財商邦創始人黃東老師直播課 筆記整理：米粒

前提概要：

1，硅谷銀行為什么要宣布破產

2，銀行如何防范風險

3，我們如何選擇銀行存款

4，如何選擇銀行股的方法論

硅谷銀行在3月11號宣布破產，

其規模2100億美金，在全美排行第16名，該銀行是1983年成立（距今已成立40年的時間）；

該銀行的定位是服務科技型的企業，Face Book 存放了15個億，因此有325家風投機構聯名共同支持硅谷銀行，存在硅谷銀行的儲戶共同簽名650家企業，最好對這個銀行采取救助，不然我們的企業也岌岌可危，所以金融企業一旦倒下，有很多人不希望他倒下。

投貸聯動（投資+貸款聯動），科技型公司口袋沒有錢，在美國風險投資業非常發達，風投機構會投資這些科創型企業，之后這些科創型企業就會去找硅谷型銀行貸款，

不僅僅拿風投的錢，又拿銀行的錢

科創型公司沒有抵押物，屬于信用貸款

2023.3.13日周一：財政部，美聯儲，保險資金三駕馬車進來，一起說為存款兜底，一定讓你們拿到錢

最新消息：匯豐用一英鎊收購了英國的硅谷銀行；加拿大銀行收購了加拿大硅谷的分行

隨著硅谷銀行宣布破產，緊接之后簽名銀行也宣布破產，規模是1100億，在全美排行第29，是2001年成立的，這個銀行是服務于大型貸款機構，是全業務商業銀行，在全美共有40家分支機構，主要服務私有企業及其高管。

硅谷銀行是一家特別的銀行，它既不是“雷曼兄弟”這樣走在風頭浪尖的投行，也不像傳統銀行那樣吸儲放貸。硅谷銀行并不服務一般老百姓，而是專門針對創業企業、創投基金。這些初創公司風險較高，傳統商業銀行并不青睞。而硅谷銀行卻專門針對它們開發業務，比如有些貸款回報甚至是對方的股權。

美國的硅谷銀行在一夜之間破產，這是自2008年金融危機以來，最嚴重的一次銀行倒閉案。

硅谷銀行成立于1983年，今年剛好創辦四十周年。它支持了超過3萬家創業公司走上成功之路，其中包括一些科技行業最知名的公司，它的總資產也從1983年的1800萬美元增長到今天的2090億美元。然而在3月10日，硅谷銀行股價暴跌60%，3月11日，硅谷銀行宣布破產。從危機發生到宣布破產，不超過48小時。

這很容易讓人想起2008年的投資銀行雷曼兄弟公司的破產。不過這兩家銀行破產的原因并不太一樣，雷曼兄弟是因為投資次級債券而破產，而硅谷銀行，則是因為發生擠兌而不得不破產。

那好好的銀行為什么會突然發生擠兌？

美國政府為了對抗疫情，刺激經濟，開足馬力印錢，不斷向市場注水，大量美元熱錢涌入，使得市場上的借貸成本極低。于是那些科技企業和新創公司個個不差錢，作為企業和風投中間的硅谷銀行也吸納了大量存款。

就這樣硅谷銀行的賬上有很多錢，為了賺息差，銀行買入大量的10年期固定理財，年化收益率1.6%左右。這些固定理財投向了看起來非常穩妥的美國國債和企業債。

2022年美聯儲頻繁大幅加息，當下美聯儲市場利率更是達到了5.2%，這意味著硅谷銀行要倒貼3.6%利息給儲戶，這種倒掛，導致硅谷銀行之前的投資出現巨大虧損。最終導致破產。

不過這仍然只是硅谷銀行倒閉的表層原因。當疫情到來時，美聯儲采取量化寬松救經濟，通脹來了，又加息縮表打通脹。一有問題，只會拼命去擰那個放水和關水的水龍頭。政客們需要短時間內就看到效果，以平息民怨，美聯儲只能配合大開大合，做到下猛藥短期內見效。

缺乏長期穩定的金融政策，導致市場忽冷忽熱，大起大落，這才是硅谷銀行破產的真正原因。

一，銀行的商業模式

先學習金融機構的商業模式，再去看產品，就會更清晰，更明白。

1）銀行有兩塊業務，第一塊業務（商業模式）是賺存貸利差（銀行首先需要拿出一部分的資本金，接著開網點，接著吸收存款，等吸收足夠的存款之后，接著把存款放貸出去，存款對于銀行來說是負債，吸收存款的成本是1%，貸款對于銀行來說是資產，放貸出去是3%，那么銀行就可以賺2%的利差），

銀行是一個放杠桿的企業，存放8個億的資本金，可以吸收100個億的存款，

硅谷銀行的股價從2020年150元股價漲到了2021年760元；股價上漲的原因是吸收了大量的存款，從700億增加到了2000億的存款，大幅增長。

存款的利息是0.1%

2）銀行的第二塊業務：代理收入 （柜臺會代理銷售各種金融產品，比如保險，基金，黃金等）

美國通脹壓力很大，客戶不選擇買那么多的理財產品，手上又有那么多錢，又要去賺錢，這些錢未來一定要兌付給儲戶的，那怎么辦呢？

于是銀行把大量的錢買債券

一種買了短債（票據，AFS,短債利率1.5%），買了210個億的短債，存款利率0.1%，那么銀行就賺了1.4%（流動性強資產），

另一種買了流動性不好的長債，硅谷銀行買了57%，1000個億買了HTM長期債券（流動性比較低），收益1.9%，銀行轉了1.8%

HTM（房地產抵押債MBS），如果要提早賣，會打很大的折扣，更重要是放了杠桿去買長債，所以導致了巨大的虧損，造成了AFS虧損了25個億，HTM虧了170個億（就是因為放了杠桿，虧損的核心秘密）

負債300個億，市值還不足300個億，造成資不抵債，宣布破產

由于銀行買的都是債券，債券在不斷生息，國債的利率在不斷的上升，手中的債券在不斷下跌，越賣越跌，所以他放的貸款的企業都是科技型的信用貸（是沒有抵押物）；在疫情這幾年，這些企業的經營也不是非常景氣，可能也還不上貸款（無抵押貸款，成為銀行的壞賬），應收未收利息，需要用你的凈利潤去填補，利潤會大幅下跌也會造成你股價的下跌

二， 硅谷銀行破產的原因

1，錯配（因為大量的錢去買了長債，所以流動性不足，留給自己的現金資產不足，把長債變現，下跌的幅度非常大）

2，美聯儲的加息（利率從0.2%，加息到國債的4.5%）

3，放杠桿（放杠桿是雙刃）

4，集體擠兌（為了減少虧損和應對流動性，硅谷銀行不得不虧本賣掉部分銀行持有的長期國債，甩賣國債消息一放出，迅速造成了市場的連鎖反應，僅僅2天，硅谷銀行就遭遇客戶的集中贖回和擠兌，一周450億資金）

2022.10，在中國首次出現了股債雙殺，債券基金跌了10幾個點，利率發生變化，大量的人去贖回基金，基金經理被迫賣出債券應對集中贖回，非理性的擠兌贖回

5，沒有做利率上漲的對沖，沒有買對沖工具。

三，選擇什么樣的銀行做存款？2008年的金融海嘯（系統性風險）是否會再次發生？

2008.9.15雷曼兄弟破產（全球性投資銀行）；美林銀行（世界最著名的證券零售商和投資銀行之一）破產，被美國銀行收購； 貝爾斯登（全球500強企業之一，全球領先的金融服務公司，原美國華爾街第五大投資銀行）被摩根大通收購；，隨即引發了金融海嘯

美國的債務問題很嚴重，我們的也不低。

美國財政已經有很大的泡沫了（31萬億美金），貨幣政策（根據自己利益，當欠錢不想還的時候，采取印鈔的措施，讓持有的美金不值錢；當別人欠錢時候，開始不斷加息）

中國不好被收割，影響非常小，因為：

①中國是資本管制，頂住了巨大壓力，美元沒辦法自由進出

②房地產泡沫，2015年去杠桿的金融泡沫，互聯網泡沫，我們是在不斷地刺穿自己的泡沫

③我們的政策和美國的政策是剛好相反的，逆操作

四，那我們存在銀行的錢安全嗎？

存款保險條例第五條，最高可以償付人民幣限額50萬人民幣，如果這個銀行出現清償，根據清償之后再賠付，

舉例：假如你存放在銀行100萬，先保證賠付50萬，剩下的50萬銀行再清償之后再賠付給你（在中國發生銀行破產還是比較少，除了之前一些村鎮小銀行）

開銀行的要求

①核心資本充足，8%（如果打算吸收100個億的存款，需要存放8個億的存款準備金，巴塞爾協定）

②存款準備金制度（有一部分錢放在中國銀行7.8%，這部分錢平常是不能用的）

③為客戶的存款買了保險

五，如何選擇銀行股

1，定位，銀行是傳統的金融服務業，不可能具有很高的成長性，屬于周期性行業（市場好經濟環境好，經濟繁榮，銀行的收益就好； 市場不好，經濟蕭條，就容易出現壞賬，銀行的收益就不好）

2，買銀行股票，根據經濟周期來買； 蕭條–滯漲–復蘇-繁榮（要在蕭條的階段買）

3，高杠桿的行業（巴塞爾協定8%），市盈率（5-6倍）；市凈率極低，分紅極高；

4，看財務狀況

1）收入結構分析（看銀行的利息收入，抵押貸款和信用貸的占比；收入板塊看中間業務（賣理財產品）收入占比）

2）支出成本分析

3）財務指標分析

①壞賬率（控制在3%以下）

②應收未收利息（看銀行的財務報表）

③人均利潤構成，人均存款，人均貸款

2）看競爭力和創新力

3）銷售理財產品的水平高不高（遇見這樣的銀行，不要去買他的理財產品，去買他的股票）

首選保險股，其次證券款，最后選銀行股（一定在你的投資中占據一定的比例）