業內人士擔心，其模式一旦出事，監管層將嚴厲對待人人貸借貸平臺

鄧嫻,龐華瑋

游離于監管體系之外，是P2P（又稱人人貸）借貸平臺的一塊心病。今年部分P2P公司終于邁出第一步、進入溫州民間借貸登記服務中心，然而，《中國經營報》記者卻獨家獲悉，宜信近日退出了溫州民間借貸登記服務中心，除業務開展不佳之外，或與其“線下債權轉讓模式”跟當地監管政策有重大沖突有關。

由于P2P一直處于無人監管的地帶，業內人士認為，這一“退出”或意味著監管層將出手整治這一行業。

模式之辯

P2P借貸模式已經演變為借款端和理財端。

近日，一位知情人士向《中國經營報》記者透露，“宜信被‘清除’出溫州民間借貸登記服務中心（以下簡稱‘登記中心’）。”

宜信是目前寬泛意義上的P2P貸款領域的最大玩家。它成立于2006年，員工14000余人，平臺累計貸款成交量為120億元。它已經獲得凱鵬華盈、IDG與摩根士丹利聯合投資，兩輪合計近1億美元。宜信快速發展的秘訣是首創了中國式“線下債權轉讓模式”。

而據記者多方了解，宜信退出登記中心的原因可能在于，“其債權轉讓模式違反了登記中心的相關規定。”

10月中下旬，融宜寶集團總裁王會師的意外死亡引發關注。該公司副總裁同時也是線下P2P合同中出借人的胡嘉寧也因而被有關部門調查。而據媒體報道，融宜寶模式采取的就是債權轉讓的模式。

在P2P行業，線下債權轉讓模式的首創是宜信。簡單來說，“線下債權轉讓模式”是：宜信CEO唐寧提前放款給需要借款的用戶，唐寧再把獲得的債權進行拆分組合，打包成類固定收益的產品，并將其銷售給投資理財客戶。宜信的收益主要來源于賺取資金的利息差。

“唐寧是我們平臺上最大的債權人。”宜信一位內部人士說。

“這其實就是資金的買賣。”一位業內人士評價，在債權轉讓模式中，部分P2P公司其實是以較低成本吸納資金，集中到一個資金池里面，然后用這個資金池放貸。

在上述債權轉讓模式中，P2P借貸業務實際上已經演變為借款端和理財端。

“在理財端，當P2P內部人把自己的債權轉讓給分散的出資人時，概念就產生了異化，實質上已經不是借貸關系，而是債權轉讓關系，不應該被當做民間P2P借貸行為來看待。但是如果P2P平臺還堅持說理財端依舊是P2P借貸關系，那么，P2P內部人就是在向眾多的、非特定的、分散的理財人吸收借款。”中國小額信貸聯盟秘書長白澄宇撰寫博客分析。

在中國，個人放貸受到一定程度保護，但根據商業銀行法、貸款通則以及小貸公司的相關政策，只有獲得相應的金融經營許可證，并允許經營貸款業務的金融機構才能進行放貸。

近日，原央行副行長、全國人大財經委員會副主任委員吳曉靈在新浪的長安講壇上的講話，將P2P線下債權轉讓模式推到了風口浪尖。她表示，一些公司采用自然人給人貸款，并再將貸款賣給自然人以吸收資金，承諾在一定期限內還本付息，“這種模式，恰恰是最高法院對于非法集資的定義”。

宜信退場

對于P2P行業中介機構，溫州金融辦設置了嚴格的監管門檻，但這些規定顯然與宜信“線下債權轉讓模式”有著重大沖突。

宜信相關人士向記者證實：“已經退出了登記中心。”但對退出原因與時間，該人士表示并不清楚，僅稱“領導說我們這塊業務做得也不太好。”

那么，宜信退出到底是被“清除”還是主動退出？記者就此向溫州市鹿城區金融辦求證，相關人士回復稱：“宜信因自身業務特色不能適應中心的要求，入駐中心半年多以來業務開展不是十分理想，已于近期申請退出溫州民間借貸服務中心。”

對于P2P行業中介機構，溫州金融辦設置了嚴格的監管門檻，并規定4條底線：一是規避非法集資，實行借貸雙方直接對接；二是杜絕高利貸，規范民間借貸利率操作；三是強化信用信息來源，充分發揮配套服務機構作用；四是堅守底線，借貸雙方的資金通過銀行直接結算，中介不得接觸資金、不得代理結算。

上述規定顯然與宜信“線下債權轉讓模式”有著重大沖突。“宜信模式違反的可能是登記中心‘不得接觸客戶借貸資金、不得超范圍經營理財產品’的兩點規定。”上述知情人士說。

登記中心一度被P2P公司視為走向陽光化的途徑。參與登記中心制度設計的浙江大學張翔博士在此前接受媒體采訪時表示，乘著國務院給溫州試點的東風，希望溫州的登記服務中心能成為“P2P融資平臺的平臺”。

據記者了解，在宜信、人人貸、速貸邦和溫州本土的攀遠經濟信息首批入駐后，陸陸續續入駐登記中心的P2P公司共有9家。據上述鹿城區金融辦人士提供的數據顯示，截至2012年12月5日中心成交712筆，金額30849.14萬元，成交率25.9％。目前成交量最大的中介為速貸邦。

“溫州金改剛開始的時候，溫州金融辦就邀請我們過去看看，我們提前了半年去當地考察。”速貸邦聯席總裁徐建軍告訴記者，入駐登記中心，看重的是登記中心代表的民間金融改革的探索方向，希望能將當地分支機構建成一個示范模板。

翼龍貸CEO王思聰也表示，入駐登記中心是“希望得到溫州金改的合法保護。如果出現違約，可以走溫州金改的金融法庭，快速送達、快速審理、快速結案、快速執行。”

“每周五會召開例行的會議，參加會議的有區金融辦、登記中心的領導，有的時候市領導、省領導、銀行專家等也會出席。”王思聰告訴記者，在這個會議上，會對各家P2P公司出現的問題進行討論，參與研討的領導與專家相應給出指導意見。

不過，雖然P2P公司表示都想“傍政策”，但各家的經營情況卻大不相同。

徐建軍表示，速貸邦目前在溫州當地的交易額每月能達到1500萬~2500萬元；而人人貸創始人張適時此前曾告訴記者，人人貸在溫州當地的交易金額并不大，“主要還是想藉此跟政府做溝通。”

監管待定

事實上，對P2P借貸平臺，國內監管一直處于無監管機構、無監管政策的空白。

不過，這種線下P2P模式并非主流，目前線上P2P仍是國內行業發展的主流。網貸之家負責人徐紅偉稱，納入網貸之家統計的近30家主流P2P公司均為線上P2P。

但引人關注的是，“業內多數公司都還沒開始盈利，獲得投資的更是在燒錢。目前還看不到一個完全成熟的模式。這跟單純做網站不一樣，不是靠投錢做流量就行。”王思聰對記者坦言，在入駐登記中心之后，已經開始有意識地控制放貸規模。

這種純線上P2P無盈利的狀況引發了一個有意思的現象：一直以純線上借貸平臺著稱的人人貸在上個月底與友信宣布共同組建集團公司，而友信所采取的模式正是宜信的線下債權轉讓模式。

有一組數據亦可說明線上模式和線下模式二者的差距：據網貸之家統計顯示，2011年整個網絡借貸行業的成交量為10億元左右。“今年成交量或可達到200億~300億元。”徐紅偉說。

而宜信的“線下債權轉讓模式”，則克服了線上模式過于依賴投資人主動找貸款項目因而發展速度緩慢的問題。此前有媒體報道稱，從2007年起，宜信每年均以超過200%的速度在增長，目前宜信平臺的放貸規模已經高達上百億元。

“雖然打著P2P的旗，但宜信已不屬于P2P借貸平臺。”一位P2P借貸平臺的負責人如此評價宜信，他并未把宜信視為自己的同行，在他看來，P2P借貸平臺應該是只起到“撮合”作用，即由用戶自己選擇投資標的，自己甄別風險，并自己承擔投資風險。而宜信背離了P2P貸款平臺的這一基本原則。

宜信退出登記中心也表明了溫州監管方的態度。

事實上，對P2P借貸平臺，國內監管一直處于無監管機構、無監管政策的空白。截至目前，對P2P貸款平臺“喊話”的監管部門僅有銀監會。銀監會在2011年8月下發一份《關于人人貸有關風險提示的通知》，提示P2P貸款平臺具有潛在風險，要求各地銀監局和各家銀行采取措施，做好風險預警監測與防范工作，但未有具體的監管措施。

上述負責人擔心，一旦以宜信為代表的P2P模式出事，監管層將嚴歷對待P2P借貸平臺，一棒子打死線下及線上P2P模式。“事實上，許多P2P機構近年來不斷地尋求納入監管體系的一個重要原因是，擔憂出事的P2P企業會連累整個行業。”

鏈接

P2P（Peer to Peer）信貸

中文翻譯為人人貸，P2P貸款模式起源于英國，核心是利用互聯網的技術，實現金融脫媒，使具有閑置資金出借的個人與有貸款需求的個人或企業，能在線上通過平臺自行配對。