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第

問

-THE SECOND-

* 本問題摘自領金智庫(第1期)A1 債券基本概念課程答疑。

Q:附息不是按票息附嗎？和到期收益率有什么關系呢？

A:到期收益率是指買進這個債券的時候，持有至到期，在這段時間內你總共的收益率。

比如說，今天買這個債券，到期收益率是3.2%，也就是從今天開始，一直到到期就是3.2%的收益。明天市場收益率都下行了，這個債券你只能買得到，比如到期收益率3.0%了，從明天買到到期期間持有的時候就是3.0%了。

為什么收益率下行呢？因為市場行情變了，行情變了，買不到昨天的品種。

附息就是期間每年支付的利息只是通過這個付息和到息還本是使你完成了到息收益率，付息就是說，是通過給你每年的現金流，還有最后本金到期，完成到期收益率，這個它是一種手段。

小概念

到期收益

是指將債券持有到償還期所獲得的收益，包括到期的全部利息。

到期收益率(Yield to Maturity，YTM)

又稱最終收益率，是投資購買國債的內部收益率，即可以使投資購買國債獲得的未來現金流量的現值等于債券當前市價的貼現率。 它相當于投資者按照當前市場價格購買并且一直持有到滿期時可以獲得的年平均收益率，其中隱含了每期的投資收入現金流均可以按照到期收益率進行再投資。

到期收益率考慮到了如下因素：購買價格、贖回價格、持有期限、票面利率以及利息支付間隔期的長短等。

到期收益率=(收回金額-購買價格+總利息)/（購買價格×到期時間）×100%

各種不同債券到期收益率的具體計算方法分別列示如下：

1、息票債券的計算

到期收益率=（債券面值*債券年利率*剩余到期年限+債券面值-債券買入價）/（債券買入價*剩余到期年限）*100%

2、一次還本付息債券到期收益率的計算

到期收益率=[債券面值（1+票面利率*債券有效年限）-債券買入價]/（債券買入價*剩余到期年限）*100%

3、貼現債券到期收益率的計算

到期收益率=（債券面值-債券買入價）（債券買入價*剩余到期年限）*100%

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