2010-2015：躺贏的量化1.0 時代

2010 年4 月16 日，國內第一個股指期貨——滬深300 股指期貨IF 上市，隨著市場成交量逐步提升與活躍，一方面為量化對沖策略提供了交易可能，另一方面也為CTA 策略提供了股指這一新的交易品種。第一批量化私募管理人及時把握先機，在此階段誕生，也掀開了中國量化投資的大潮。由于IF 對標A 股中流通市值最大的300 只股票，而當時的權益市場小盤風格更占優，風格暴露的賺錢效應明顯，多頭權益端持有一籃子小盤股，空頭期貨端通過IF 做空，低換手水平下，策略也能獲取豐厚的超額收益。同時，與現在的對沖環境有所不同，當時期貨市場中的IF 維持著較高的升水狀態，量化對沖產品還將額外獲得股指期貨升水帶來的收益。權益市場低迷的2013-2014 年，大量對沖產品涌現，很多股票量化私募會通過加杠桿進一步放大收益，量化私募規模迎來第一輪爆發。

但在2015 年中的股災爆發之后，市場環境完全逆轉，突如其來的股災使得股指期貨交易受限，不但限制交易手數還大幅提高了保證金比例，股指期貨從此由升水轉為貼水，大幅提高了對沖成本，使得傳統低頻策略陷入低迷期，躺贏的量化1.0 時代自此落幕。

2016-2019：高頻涌現的量化2.0 時代

2015 年中證500 股指期貨IC 上市，豐富了量化對沖的工具，也極大程度上緩解了風險暴露的問題，同年股指期貨交易規則有所修改，市場機制進一步完善。2017 年隨著IC貼水的變小，中國量化私募正式邁入2.0 時代，這一階段主要以中高頻量價策略為主，用以捕捉短線的定價偏差，同時更復雜的機器學習、深度學習模型出現，策略的精細度、復雜度顯著提升，對量化私募管理人提出了更高的要求和挑戰。能夠提供更穩定收益、更低回撤的量化管理人突出重圍，量化四大金剛也在這個階段登場（九坤、幻方、銳天、致誠卓遠），市場對量化私募的認知度進一步提升。

與此前2013-2014 年的量化規模爆發類似的是，該階段仍然是在權益相對低迷的2018 年至2019 年上半年，量化私募尤其是中性策略產品受到市場廣泛關注，募集規模在2019 年下半年明顯提升。但中高頻策略的容量較小，對市場成交量的依賴性較強，2019年下半年市場成交量下滑，蜂擁而入的資金使得策略交易愈發擁擠。對中性策略產品寄予厚望的投資者在下半年并未獲得期望的結果，投資者在此過程中也在逐漸加深對量化策略的了解。

值得關注的是，在量化產品逐漸被市場接受的過程中，量化私募管理人逐步引導機構渠道與投資者接觸指數增強策略，量化產品不再簡單等同于類固收替代的中性策略產品，作為以量化投資方法進行權益市場長期投資的重要配置工具，指數增強策略市場占比逐步提升。