今天來(lái)聊一下可轉(zhuǎn)債的分紅（利息）。

有人說可轉(zhuǎn)債分紅有什么好聊的，不就是到期付利息嗎？

你如果這么想就太單純了，可轉(zhuǎn)債分紅看上去簡(jiǎn)單，但其實(shí)還是有很多地方值得注意。

現(xiàn)在就用久立轉(zhuǎn)2來(lái)舉個(gè)栗子吧。

久立轉(zhuǎn)2的利率是這樣的：第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1%、第四年 1.3%、第五年1.5%、第六年1.8%。

首先可以看出，可轉(zhuǎn)債是每年固定的時(shí)候分紅（付息）一次。

而明天（2020年11月9日）就是久立轉(zhuǎn)債第三年的付息日。

需要注意的是，付息日當(dāng)天買入轉(zhuǎn)債不會(huì)分到利息，如果想分到利息，必須在付息日之前買入并持有到付息日。

看到這里，可能有小伙伴要拍大腿了：熊貓啊，你上周五怎么不通知我們買入久立轉(zhuǎn)2呢，這樣就可以吃到利息了呀，薅羊毛我們最在行，蚊子再小也是肉！

如果是這樣想，那就圖樣圖森破了。

因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債價(jià)格是波動(dòng)的，哪怕你吃到利息，只要付息日轉(zhuǎn)債跌多一些，那些可憐的利息就又虧回去了。

更重要的是，可轉(zhuǎn)債付息是要除息的。

……

可能有些小伙伴不知道除息是什么意思，我就簡(jiǎn)單解釋下。

就用股票來(lái)舉個(gè)栗子。有一只股票，價(jià)格是20元/股，到了年底的時(shí)候決定每股分紅1元。那么分紅率就是1/20=5%。

大家想一想，分紅的錢是從哪里來(lái)的？當(dāng)然是從公司的現(xiàn)金里面拿出來(lái)分給各位股東。

公司里的現(xiàn)金少了，短期來(lái)看公司的價(jià)值就有所降低。

一般來(lái)說，股價(jià)是用來(lái)反映公司價(jià)值的，公司價(jià)值低了，股價(jià)肯定要表現(xiàn)出來(lái)。

于是按照規(guī)定，公司的股價(jià)從分紅那一刻開始，就會(huì)變成20-1=19元。股價(jià)因?yàn)榉旨t自動(dòng)減少的規(guī)則，就叫做除息。

如果你持有100股這個(gè)公司的股票，那么分紅之前，你持有的是20×100=2000元的股權(quán)。

分紅之后，你持有的是19×100=1900元的股權(quán)，加上1×100元的現(xiàn)金，總額也是2000元。

正所謂，羊毛出在羊身上。

但是時(shí)間長(zhǎng)了之后，投資者們發(fā)現(xiàn)雖然公司短期少了些現(xiàn)金，但是對(duì)經(jīng)營(yíng)完全沒有影響，公司的長(zhǎng)期價(jià)值并不會(huì)降低，所以因?yàn)榉旨t造成股價(jià)從20元縮小到19元，之后又會(huì)漲回到20元，這樣的行情叫做填權(quán)。

說明一點(diǎn)，并不是每個(gè)公司除息后都會(huì)填權(quán)，只有那些分紅后對(duì)公司長(zhǎng)期價(jià)值沒有影響的股票才可能填權(quán)。

……

通過上面的例子，我們得知，想要通過分紅之前買入股票，分紅之后賣出，去賺取這個(gè)分紅的“套利方法”是行不通的。

因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債分紅也會(huì)除息，所以也是賺不到這個(gè)利息。

更重要的是，這樣操作可轉(zhuǎn)債可能不僅不賺錢，還會(huì)虧錢。

還是拿久立轉(zhuǎn)2來(lái)說明，如果你在周五買入，因?yàn)橹芤粫?huì)分紅除息（每張分紅1元），所以久立轉(zhuǎn)2的開盤價(jià)會(huì)變成140.7-1=139.7元。

假設(shè)當(dāng)天久立轉(zhuǎn)2價(jià)格不漲不跌，那么你周五每張140.7元的久立轉(zhuǎn)2，就會(huì)變成139.7元的久立轉(zhuǎn)2+每張0.8元的利息。

等等，不是1元利息嗎？你忘記了可轉(zhuǎn)債的利息是要交20%的所得稅的，1元利息到你賬戶里只剩下0.8元了。最終，你每張可轉(zhuǎn)債成功虧損0.2元。

PS：個(gè)人投資者在收到可轉(zhuǎn)債利息的時(shí)候要交稅，機(jī)構(gòu)投資者不用交利息稅。

所以可能和你想象的剛好相反，有些可轉(zhuǎn)債投資者會(huì)在年度計(jì)息日之前賣出可轉(zhuǎn)債，然后計(jì)息日當(dāng)天再買入，為的就是避這20%的利息所得稅。

至于是否值得為了規(guī)避這點(diǎn)所得稅而承擔(dān)期間可轉(zhuǎn)債價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，又是一件見仁見智的事情了。

……

上面說到股票除息后可能會(huì)填權(quán)，那么可轉(zhuǎn)債除息后也會(huì)填權(quán)嗎？

我思考后的答案是：大概率會(huì)的。

我們可以做這樣一個(gè)思想實(shí)驗(yàn)：

有一只可轉(zhuǎn)債，上市之后就一只保持在100元的價(jià)格，隨后禁止交易。

這只可轉(zhuǎn)債每年的分紅利率分別為1%、2%、3%、4%、5%、6%。最終的贖回價(jià)是110元（包含最后一年的利息）。

前5年，這只可轉(zhuǎn)債因?yàn)榉旨t除息，價(jià)格會(huì)分別變成99/97/94/90/85元。

等第五年分紅期一過，忽然宣布這只可轉(zhuǎn)債可以交易了。等放開交易的第一個(gè)交易日，這只轉(zhuǎn)債還可能保持85元的價(jià)格嗎？（不考慮正股對(duì)轉(zhuǎn)債的影響）

當(dāng)然不可能！因?yàn)槿绻€是85的價(jià)格，那么買入它就可以獲得一年(110/85-1)=29.4%的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益！

所以這只可轉(zhuǎn)債會(huì)迅速上漲至105元以上。如此一來(lái)，可轉(zhuǎn)債就被填權(quán)了。

所以填權(quán)也可以理解為市場(chǎng)對(duì)于價(jià)格的糾偏。

……

好啦，關(guān)于可轉(zhuǎn)債分紅那些事，今天就說到這里，希望對(duì)你有幫助。