螞蟻消費金融公司今日正式獲批籌建，螞蟻集團再度收獲一枚重磅金融牌照。從80億的規模來看，已超過開業的27家持牌消費金融公司，成為目前規模最大的消費金融公司。業內專家稱，消費金融牌照含金量高，未來業務想象空間較大；更重要的是，對于當前存在一定合規風險的消費金融業務加上了一把”安全鎖”。

牌照含金量高，股東陣容帶來較大展業想象空間

重慶螞蟻消費金融有限公司由螞蟻集團與6家公司合資設立，其合資方之一的千方科技今日發布公告稱，收到螞蟻集團轉交的《中國銀保監會關于籌建重慶螞蟻消費金融有限公司的批復》（銀保監復﹝2020﹞602號），同意螞蟻集團在重慶市籌建重慶螞蟻消費金融有限公司（以下簡稱“螞蟻消金”）。據公開資料顯示，螞蟻消金注冊資本為80億元，其中，螞蟻科技集團持股比例為50%。

至此，螞蟻集團金融版圖再添一員，此前螞蟻集團旗下已經囊括了銀行、保險、支付、基金、小貸等多張金融牌照。麻袋研究院高級研究員蘇筱芮分析稱，消費金融牌照的含金量優于小貸，如杠桿水平、參與銀行間市場等，可以說要打造完善的金融牌照體系，消金是必不可少的一環。

的確，越來越多互聯網巨頭正在布局消費金融領域。據不完全統計，百度、新浪、小米等公司都已獲取消費金融牌照，2019年5月，百度旗下“度小滿”投資哈銀消費金融公司，占股30％；2019年6月，新浪微博旗下微夢創科網絡科技（中國）有限公司入股包銀消費金融公司，占股40%。2020年，小米金融公司也已在重慶開業。蘇筱芮分析稱，螞蟻之所以在此時申請消費金融牌照，一是對消金牌照的渴望由來已久，另一方面，年底來，消金牌照的批設進入了良好的窗口期，后疫情時代，促進國內消費，實現經濟內循環又是主旋律，政策風向使得螞蟻這樣的巨頭也想“借東風”。

重慶螞蟻消費金融有限公司股東出資比例

據螞蟻消金參股股東公告文件顯示，螞蟻集團出資40億元，持股50%；南洋商業銀行有限公司出資12.008億元，持股15.01%；國泰世華銀行(中國)有限公司出資8億元，持股10%；寧德時代出資6.4億元，持股8%；千方科技出資5.608億元，持股7.01%；中國華融出資3.992億元，持股4.99%；魚躍醫療出資3.992億元，持股4.99%。從股東陣容來看，包含1家互聯網巨頭、2家銀行、1家新能源科技公司、1家布局智慧交通和智能物聯產業的公司、1家資產管理公司、1家醫療器械公司，涉及4家A股和H股上市股東，包括魚躍醫療、寧德時代、中國華融、千方科技。蘇筱芮認為，螞蟻消金有螞蟻科技作為最大控股股東方，又有眾多業內知名上市公司作為參股股東加持，匯集了互聯網、金融、實體產業的龍頭企業，可以說是非常強大的“明星陣容組合”，將銀行系、產業系、互聯網系的優勢一網打盡，可以想象的業務空間相當之大。

或能逐步轉移當前消金業務風險

螞蟻集團上市在即，占其利潤“半壁江山”的消費金融業務也備受關注。招股書顯示，螞蟻集團已經是中國最大的線上消費信貸和小微經營者信貸平臺。螞蟻集團數字金融科技平臺下設的微貸科技平臺2020年上半年營收285.86億元，占總營收的近四成（39.41%）。按照微貸平臺的凈利潤112億來計算，則占到螞蟻集團2020年上半年凈利潤219億元的51%。不過，業內長期有觀點認為，螞蟻集團旗下小額貸款公司的融資杠桿倍數存在一定的杠桿超限風險。

南都記者留意到，此前，由于螞蟻旗下兩家小貸公司的杠桿率超過地方金融局的要求，為達到監管要求，通過增資、業務合作等多種手段，逐步降低杠桿率。據查，截至目前，螞蟻小微小額貸款有限公司（花唄）歷經2018年2月增資，從20億元大幅增至80億元，之后，2019年10月，再次增資至實繳資本120億元；重慶市螞蟻商誠小額貸款有限公司（借唄）的實繳資本則在2018年2月從18.08億增至40億元，資本金總計達160億元。

除了增資外，螞蟻集團還通過與金融機構聯合放貸，來曲線擴張杠桿倍數。根據最新披露數據，螞蟻集團的消費金融業務規模達到了2萬億之高。不過，其中部分采取了與金融機構合作的聯合貸款模式放款，減少了自有資金放貸規模。據其招股書披露，98%的信貸余額均由金融機構合作伙伴實際進行貸款發放，或已經完成證券化。據多位業內人士透露，花唄、借唄ABS存量規模可能超過1500億，對應160億的注冊資本金，杠桿率還是比較高。

萬億級別的聯合貸風險也引起了監管的注意，7月底，央行對多家銀行下發了《關于開展線上聯合消費貸款調查的緊急通知》（下稱《通知》），《通知》暫未對聯合貸款的規模以及比例作出限定，但要求各銀行統計消費類聯合貸款業務的相關信息。其中，特別區分了螞蟻花唄和螞蟻借唄合作的消費貸款余額、不良率、以及平均利率和不良率、信用卡透支的不良率等。中關村互聯網金融研究院首席研究員董希淼認為，央行的這一摸底動作正是出于對這么大體量業務的擔憂，“螞蟻集團的杠桿實在太高了，在他們完善風險防控措施之前，必須要降低杠桿和規模，以免發生系統性風險。”

蘇筱芮指出，螞蟻集團原本從事的消費金融相關業務確實面臨著輿論壓力，主要矛盾聚焦于其杠桿率及業務過度集中的風險，消金牌照的獲得對緩解這類風險具有重大利好。董希淼補充分析稱，螞蟻集團獲得消費金融牌照的主要價值在于，融資杠桿相比于小貸公司進一步放寬至10倍，對外融資渠道更多元且合規性進一步提升。隨著小貸公司監管新規出臺實施，螞蟻集團可以借此將此前通過小貸公司的部分消費金融業務逐步轉移到消金公司，增強業務合規性和可持續性。

采寫：南都記者 熊潤淼