筆者最近有幸參與了某地小貸公司現場檢查工作，通過這個機會，筆者充分了解了目前小貸公司的實際運營情況，結合近期重新梳理的各地關于小貸公司的管理辦法、指導意見等【注釋1】，可以看出目前小貸公司發展面臨的眾多困境。

困難重重，小貸公司如何破局？

一、融資難是最大痛點

小貸公司不同于商業銀行，禁止向社會公眾籌集放貸資金，而只能通過自有資金實施放貸行為。根據《關于小額貸款公司試點的指導意見》（銀監發[2008]23號文）要求，小額貸款公司的主要資金來源為股東繳納的資本金、捐贈資金，以及來自不超過兩個銀行業金融機構的融入資金。雖然可以從銀行進行融資，但小貸公司的融資杠桿比例卻反而小于一般企業，目前全國各地規定的融入資金不得超過資本凈額的0.5倍—3倍不等。

實務操作中，不僅僅是杠杠比例低的問題，事實上除了依托股東的優勢背景獲得銀行整體授信資金外，絕大多數的小貸公司很難直接從銀行融入資金。筆者了解到甚至有些銀行機構內部規定凡是小貸公司或者小貸公司員工進行貸款的一律否決，再加上信貸資產轉讓、資產證券化、P2P融資等渠道被各項規定限制，輸血渠道不暢、資金荒已經嚴重制約了小貸公司的發展。沒有外界資金融入，僅依靠股東出資，小貸公司的規模和體量都難以做大。融資難和資金杠桿可以說成了小貸公司目前發展的最大痛點。

二、眾多因素導致逾期率偏高

一直以來，小貸公司都徘徊在金融機構的邊緣地帶，是否定性為金融機構一直充滿爭議。這導致一些金融圈內的人士有點“看不上”小貸公司，說到底小貸公司只是一個民間“放高利貸”的機構。小貸公司案件在法院立案的時候，也是按照民間借貸糾紛來立案，無法歸類為金融糾紛。也正因為如此，小貸公司很難吸引到優秀的專業人才。人才是企業發展的核心競爭力之一，缺乏人才就會導致企業缺乏創新，缺乏活力，換到小貸公司上來，沒有優秀的人才，就無法拓展創新業務，沒有專業的審貸水平，信貸風險防控能力就難以提升。據筆者現場調查中發現，絕大多數小貸公司在崗人員都在個位數，很難做到審貸分離，也很難對借款項目進行實質調查，這些就為小貸公司后期的超高逾期率埋下了伏筆。

另外，近兩年來實體經濟下滑，企業違約率上升，小貸公司信審階段又無法接入銀行征信系統，難以識別風險客戶導致小貸公司的逾期率也在不斷攀升。目前小貸行業整體的違約率都偏高，而小貸公司業務單一，抗風險能力薄弱，一單兩單逾期業務就可以讓整個公司陷入虧損或停滯。

三、P2P、非法放貸公司影響

小貸行業的不景氣并非因為民間借貸市場的萎縮，相反目前民間借貸市場發展迅速，規模年年高漲，但整個行業魚龍混雜充斥著大量非法放貸機構，沖擊著市場的良性競爭。2018年兩會期間，6名人大代表建議在《刑法》中增設非法放貸罪，可見地下非法放貸之猖獗。大量沒有放貸資質的公司充斥了大街小巷和互聯網網站，肆意擾亂民間借貸市場。還有一部分助貸機構，靠低服務費、低利率等為這些機構尋找目標客戶。黑戶橫行野蠻攪亂了放貸市場，勢力單薄的正規小貸公司反而只能在夾縫中生存，很多小貸公司淪為了劣幣驅逐良幣的犧牲品。

此外，P2P“小而分散”的目標人群和小貸公司具有高度一致，P2P借助互聯網平臺更便捷的操作體驗，也吸引走了一大批小貸公司的客戶。雖然受網貸機構管理辦法“20萬、100萬”的借貸額度限制，P2P平臺無法像小貸公司一樣提供大額借貸，但整體而言，更便捷的P2P還是對小貸公司產生了很大影響。

四、資本凈額的限制造成了一部分客戶流失

《關于小額貸款公司試點的指導意見》（銀監發[2008]23號文）要求發放貸款應堅持“小額、分散”的原則，擴大客戶數量和服務覆蓋面，同一借款人的貸款余額不得超過小額貸款公司資本凈額的5%【注釋2】。

受該條款的影響，很多借款人不愿通過小貸公司融資借款。以目前借貸市場規模最大的房抵貸為例，北上廣深一套房子動輒千萬元，對于大多數注冊資本5000萬的小貸公司來說，一兩百萬的借貸本金卻需要價值近10倍的資產做抵押，遠遠低于行業水準【注釋3】，而且受限制的借款金額也難以滿足其借款需求，因此很多客戶就從其他渠道尋求融資機會。

五、稅收重負

小貸公司作為非銀機構，難以享受稅收優惠。除個別地區享受地方的稅收優惠外，小貸公司稅負較重，運營成本增加。小貸公司作為一般工商企業，應依法繳納25%的企業所得稅和5.56%的營業稅及附加，且稅收并非按金融機構利差來征收，而是按利息征收，綜合稅費比例超過30%，遠高于其他金融機構，經營負擔較重。

另外，小額貸款公司不能比照金融機構在稅前提取風險報備，不能比照銀監會批準的村鎮銀行、貸款公司、資金互助社享受中央財政按貸款余額的2%給予的補助，不能比照農信社享受“小企業貸款配套風險補償”和“農業貸款配套風險補償”。這使得小額貸款公司稅負壓力過大，盈利空間減小。

不被認可為金融企業，許多地方不把小貸公司當作金融機構，使得小貸公司的綜合稅率較高。小貸公司如被認定為金融機構，稅率一般在15%左右，而按照普通工商企業來收稅，許多小貸公司稅率是在25%。高稅收和低融資杠桿迫使小貸公司把放貸利率定高，而對小貸公司的客戶來說，過高的融資成本也給實體經濟帶來了不小的傷害。

總之，小貸公司目前生存環境不容樂觀。

六、小貸公司如何破局

那未來小貸公司的機會到底在哪里？

（一）小貸公司互聯網化，局部突破地域限制

小貸公司通過互聯網來拓展新業務，在更大的范圍內尋找客戶，局部突破地域的界限，很多設區市小貸公司基本上都在全市范圍內開展業務。如重慶、上海、江蘇等地對網上開展小額貸款業務以及局部突破地域限制都逐漸放開。

《上海市小額貸款公司監管辦法》規定：對由大型互聯網服務企業發起設立、主要開展網上小額貸款業務，以及由境內外知名金融機構（或金融控股集團）發起設立、引入小額信貸先進技術的小額貸款公司，可從持股比例、企業名稱等方面予以進一步支持，但應相應提高對其貸款“小額、分散”等方面的監管要求。

《關于促進小額貸款公司持續健康發展的指導意見》(蘇金融辦發〔2017〕90號)規定：支持符合條件的小額貸款公司在全省范圍內設立分支機構。

小貸區域限制放開，跨區域、跨行業的資金匹配可以完成了，小貸公司獲客、場景導流的機會多了，產品設計、流程管控、大數據工具通過互聯網充分分享，小貸均大有可為。監管終會適應現實，不要局限在傳統小貸公司的角度看發展。

（二）依托股東背景優勢，打造有場景依托的小貸模式

小貸公司應充分利用股東的優勢背景，走差異化的道路，形成自己的差異定位。如消費分期產品主要依靠股東支持，還可利用股東資源進行深度開發。筆者最近接觸的幾家小貸公司各有所長。A公司為一家全國連鎖超市，利用其強大的會員體系在全國幾十萬名員工，開展信用貸款業務；對幾千家上下游供應商開展供應鏈金融，形成一個風險可控客戶群體。B公司大股東為一家知名的白酒品牌，小貸公司利用股東產業背景優勢，為全國上千家的白酒經銷商開展小貸業務，業務也蒸蒸日上。充分挖掘產、供、銷與信貸的契合點，設計出定向的信貸產品，開發出產業鏈閉環的全流程SAAS系統，形成獨特的產融結合小生態圈。筆者認為，這才是未來小貸公司的發展趨勢。

（三）拓寬小貸公司的融資渠道

1.利用自身流量發展助貸模式

對于有巨大的流量的小貸公司而言，在自有資金杠桿不足的情況下，把小貸公司作為一個流量入口，由銀行、消費金融公司放款，從中收服務費，也是一種的盈利方式。

如《關于印發2018年重慶小貸公司監管工作要點的通知》規定：引導規范小貸公司聯合貸款（含助貸）業務程序，堅持與持牌金融機構合作，堅持合理分擔貸款風險原則，嚴禁以任何方式為聯合貸款（含助貸）機構的貸款提供擔保和風險兜底。

2.和其他小貸公司聯合放貸

小貸公司應充分重視各地小貸協會的作用，在資金杠桿不足的情況下，可以和其他小貸公司進行聯合放貸，既能解決資金杠桿問題，還能分散風險。

3.主要股東定向借款

對于此種模式，可以參閱《重慶小貸委托貸款管理暫行辦法》。

4.股東增資

增資是無奈之舉，小貸公司通過增資來擴大業務規模，實在也是杯水車薪。

(四）合規是小貸公司長期發展的基石

合規是發展的基石，小貸公司在尋求未來發展空間的同時也要堅持走合規發展之路。近年來，由于缺乏法律意識，因為小貸而引起的違法犯罪案件呈現上升趨勢。5月24日，北京市第二中級法院公開通報因民間小額貸款引發刑事案件情況，稱民間小額貸款引發的刑事案件多發，涉案金額巨大，金融犯罪、詐騙犯罪等衍生型犯罪呈現上升趨勢。數據顯示，2015年至2017年，北京二中院院共審理因民間小額貸款引發的刑事案件20余件，犯罪金額達1億余元，涉及詐騙罪、集資詐騙罪、合同詐騙罪、非法拘禁罪等多項罪名，犯罪表現形式呈現出由索債型犯罪向衍生型犯罪發展的趨勢，近兩年新出現的“套路貸”就是其典型代表。

法律顧問是企業合規經營的伙伴，在日常經營決策中聽取法律顧問意見可以更好的規避法律風險，保障合規運營。

（五）普惠金融是未來小貸發展的方向

《推進普惠金融發展規劃（2016—2020年）》中明確指出小微企業、農民、城鎮低收入人群、貧困人群和殘疾人、老年人等特殊群體是當前我國普惠金融重點服務對象。2017年6月9日，財政部和國家稅務總局聯合發布《關于小額貸款公司有關稅收政策的通知》規定在滿足一定的條件下，對農戶小額信貸利息收入免征增值稅。宏觀層面鼓勵引導小貸公司在“三農”、小微企業、特殊人群等方面發揮積極導向作用，更好地服務實體經濟發展。在此背景下，小額貸款公司應關注普惠金融，繼續將客戶群體鎖定為小微企業和“三農”，利用政策紅利，跨越發展的瓶頸。筆者最近接觸了一家以農業題材為的小貸公司，以養殖貸（用于支付養殖過程中飼料、動保類費用）、收購貸（用于向廠家采購農資貨物）、種植貸（用于購買農資化肥等產品）、經銷貸（用于向上游供應商采購產品）為主營業務，業務模式創新細分行業，也契合了當下普惠金融的發展政策，比起傳統的小貸公司，未來發展持續看好。

注釋

1 包括《關于小額貸款公司試點的指導意見》（銀監發[2008]23號文）、《小額貸款公司網絡小額貸款業務風險專項整治實施方案》（56號文）、《關于規范整頓“現金貸”業務的通知》（整治辦函[2017]141號）以及各省、自治區、直轄市關于小貸公司的管理辦法、指導意見等

2 部分地區在此基礎上又進一步加強了限制，如北京地區規定不得超過3%。

3 通常而言不動產一抵的標準在評估價值的60%至70%。

本文作者：京都律師事務所呂志軒，王旭，徐玉杰，周海燕

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