為補充資本充足指標，張家港行年內已兩次下調可轉債股價

今年開年以來，張家港行（SZ.002839）已接受三次機構調研，5月，更是有35家機構“扎堆”調研該行，其中主要問題為貸款壓力及需求情況。而在此貸款業務結構上，張家港行2022年凈息差進一步縮窄，亦導致銀行營業收入增長放緩。

與此同時，張家港行2022年資本充足水平呈下降趨勢。對此，銀行年內已兩次下調可轉債轉股價格。該可轉債于2018年發行，發行價為6.06元/股，此后，銀行逐年下調轉股價，目前為4.53元/股。分析人士表示，銀行下調可轉債股價即是為了提高資本充足率。

貸款結構或致凈息差收窄

近日，張家港行發布公告稱，2023年5月26日，銀行接受東吳證券（601555.SH）、匯添富基金管理有限公司、上海東方證券資產管理有限公司等35家機構調研，機構類型包括保險公司、基金公司、證券公司、資管公司等。值得注意的是，此次較大規模調研并非今年首次。1月17日，張家港行接受浙商證券研究所、恒大人壽保險有限公司、博時基金管理有限公司等14家機構調研；1月18日，銀行接受光大證券研究所、國泰君安資產管理有限公司等14家機構調研。

此次調研，投資者主要問及張家港行今年在貸款端投放利率受大行政策性投放帶來的壓力緩解情況及貸款需求情況。對此，張家港行回復道，貸款投放將更傾向于通過調整結構的方式來穩住收益率。貸款需求方面，銀行表示由于一季度經濟處于修復初期，信貸投放增幅略低于去年同期。

張家港行貸款結構方面，2022年，銀行發放貸款和墊款金額為1099.41億元，其中以對公貸款為主。具體來看，張家港行2022年公司貸款和墊款為638.68億元，在全行貸款總額中占比55.52%；個人貸款和墊款為511.6億元，占比44.48%。中誠信國際信用評級有限公司在對張家港行2022年的跟蹤評級報告中指出，由于宏觀環境的影響且同業競爭日趨激烈，張家港行個人生產經營貸款規模保持增長但增速有所放緩。

從貸款行業投向來看，張家港行貸款主要集中在制造業及批發和零售業，截至2022年末，二者分別占比27.31%和23.21%。

在張家港行上述貸款結構及業務基礎上，銀行2022年息差進一步收窄。數據顯示，2020-2022年，張家港行凈息差分別為2.74%、2.43%、2.25%，呈下降趨勢。此外，截至2022年末，銀行全年營業收入為48.27億元，同比增長4.57%，增速同比下降5.48個百分點。評級報告指出，張家港行營業收入增長放緩主要源于息差收窄及非利息收入下降所致。

據了解，非利息凈收入主要包括投資收益和手續費及傭金凈收入等。2022年，張家港行手續費及傭金凈收入為4667.99萬元，同比2021年的1.24億元大幅下降62.43%。

今年第一季度，張家港行營業收入仍未增加。業績公告顯示，張家港行2023年第一季度營業收入為11.92億元，同比減少0.64%；不過，歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.09億元，同比增加17.42%。

下調可轉債轉股價或為補充資本

評級報告同時指出，張家港行貸款的增長推動風險加權資產規模持續上升，致使資本充足水平呈下降趨勢。截至2022年末，銀行核心一級資本充足率較年初下降0.46個百分點至9.36%，一級資本充足率下降0.67個百分點至10.86%，資本充足率較年初下降1.17個百分點至13.13%，評級報告稱銀行未來仍需關注業務發展對其資本狀況的影響。

記者注意到，光大證券（601788.SH）4月30日在對銀行的研究點評中表示，截至2023年第一季度末，張家港行仍有約25億可轉債待轉股，當前轉股價為4.53元/股，強贖價為5.89元/股；后續若順利轉股，靜態測算預計可改善公司核心一級資本充足率約1.8個百分點。

值得注意的是，張家港行5月25日晚間發布公告稱，銀行將下調可轉債轉股價格。調整前，“張行轉債”轉股價格為4.53元/股，調整后，“張行轉債”轉股價格為4.33元/股，轉股價格調整生效日期為2023年6月1日。

記者注意到，上述可轉債股價自發行后便逐年下調。2018年11月13日，張家港行發行了面值總額為人民幣25億元的A股可轉債，初始轉股價格為6.06元/股；2019年6月12日，“張行轉債”轉股價格由6.06元/股調整為5.91元/股；2020年6月30日，“張行轉債”轉股價格由5.91元/股下調為5.76元/股；2021年7 月8日，銀行可轉股價格由5.76元/股調整為5.6元/股。而就在今年5月5日，張家港行已將可轉債股價下調至4.53元/股。

張家港行2022年年報顯示，銀行A股可轉債于2019年5月16日進入轉股期，2022年1月1日至2022年12月31日共轉股8.27萬股，截至報告期末累計轉股51.5萬股，轉股數量占轉股開始日前公司已發行股份總額的比例僅為0.03%。由此，張家港行可轉債數量仍較為可觀。

看懂APP聯合創始人由曦對《中國科技投資》記者分析道，銀行資本充足率是指銀行的核心資本與風險加權資產的比率，是衡量銀行償付能力和穩健性的重要指標，銀行需保持一定的資本充足率，以應對可能發生的風險和損失；而銀行下調可轉債股價主要是為提高資本充足率：可轉債為一種混合型債券，可在一定時間內轉換成股票，因此銀行可通過下調可轉債轉股價格，增加可轉債轉換為股票的難度，減少股票發行量，從而提高銀行的資本充足率。

IPG中國首席經濟學家柏文喜亦表示，“銀行下調可轉債股價，等于降低了可轉債的轉股條件，可以促使更多的可轉債持有人行使轉股權進而減輕銀行的可轉債贖回壓力的同時，也促進提升資本充足率的提升”。

張家港行于2017年1月24日在深交所正式掛牌上市，股票發行價為4.37元/股。截至2023年6月8日收盤，銀行股價報收4.39元 /股。

針對張家港行業績情況及資本補充等相關問題，記者致函該行，截至發稿，未獲回復。

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