第三種是安全墊收益模式，將程序化交易的理念與日內交易相結合，也是一些私募機構目前努力的方向，有機構在私募圈推廣廣告顯示，主要做程序化高頻“T+0”策略，公司可提供10%的安全墊，目前只做融資融券標的票，1000萬起發產品，年化收益在15%~25%。實際上收益率高低主要取決于個股的波動性，“如果票波動性大，年化可以做到25%左右，如果票波動性差，年化只有12%~15%。”

券商低傭金吸引日內回轉交易

據東方財富Choice數據，截至9月30日，滬深兩市上市公司中，已有756只股票出現成交低迷，成交額不足1000萬元。A股的低迷也給券商經紀業務帶來影響，數據顯示，32家A股券商今年上半年的經紀業務手續費凈收入同期下滑4.54%。股票市場下行、交易萎縮以及資管新規等影響下，券商盈利前景黯淡，對于盈利下滑，券商也在大肆開展“財技”，紛紛挖掘創新業務。

據悉，日內回轉交易套利者偏好購入一攬子流動性好、波動率高的股票或ETF，在行情高漲時拋售，在下跌時接回，如此反復循環操作。通常而言，日內回轉交易在震蕩市中較為有利，套利者會追求低風險、穩定收益，應該說，只要有利可圖都會積極參與。這一交易模式最常使用的是高頻套利者。在能夠覆蓋成本的前提下，高頻套利者便會參與其中。

據火山君（微信公眾號：huoshan5188）了解，有大型券商在ETF上給客戶開出了萬分之0.6的超低傭金，主要是因為其獨特的申購贖回機制，ETF存在場內和場外市場的套利機會，具備天然的類“T+0”屬性。然而也有部分中小型券商在日內高頻回轉交易上面動起了心思，處于“灰色地帶”的機構或個人代客做日內回轉交易仍長盛不衰，甚至有券商人士私下為他們介紹營業部客戶做回轉交易。

對于目前的回轉交易，某業內人士告訴火山君（微信公眾號：huoshan5188），目前較多的是一些量化私募基金發行時就明確“主動管理+量化”，承諾很高的交易倍數，以此和券商談，可以獲得更低的傭金。甚至現在有部分券商總部代銷的量化對沖類產品必須要求帶“T+0”策略，不然不給代銷。實際上券商樂于積極引進和銷售此類私募基金，因為對券商來說，高頻的交易也意味著更多的傭金，回轉交易能增加股票交易量，有利營業部的經紀業務，所以券商喜歡日內回轉交易。

近期就有業務員在私募圈大肆推薦其日內回轉交易的收券業務：量化保本交易。“借用你賬戶里面的券，比如你有一萬股股票，每天盤中做量化‘T+0’，收盤后還是保持你1萬股，多出來的我們55分成，少了我第二天9點前補足到1萬股，如果資金在400萬以上的客戶，我們可以打百分之一的保證金。”經過火山君（微信公眾號：huoshan5188）的調查，該業務員表示，自己是華鑫證券上海營業部的經紀人，有自己的私募公司。