文 | 港漂公司

一年前，易鑫集團在以獨角獸姿態(tài)成功闖關IPO之后，價連續(xù)下跌，從上市當天最高的10.18一路跌到今天的1.84港元。在國內(nèi)經(jīng)濟大環(huán)境不理想的狀況下，易鑫集團也進入了多事之秋，近日有媒體報道稱，易鑫集團與京東的合作發(fā)生變動，易鑫“淘車”平臺疑似失去京東流量入口。打開百度，輸入“易鑫糾紛”，會發(fā)現(xiàn)客戶從未停止過對易鑫集團的口誅筆伐。易鑫集團到底怎么了易鑫車貸貸款容易下來嗎？

業(yè)務擴張 負債高位

易鑫主營業(yè)務主要包括兩大類易鑫車貸貸款容易下來嗎：

一是交易平臺業(yè)務，主要包含促成消費者汽車購買交易，促成汽車融資合作伙伴向消費者提供汽車貸款，為汽車經(jīng)銷商提供銷售車聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)等增值服務等。

二是自營融資業(yè)務，主要通過融資租賃及經(jīng)營租賃為消費者提供汽車融資解決方案，也是目前易鑫集團的主營業(yè)務。

因為交易平臺業(yè)太過燒錢，公司目前逐漸降低交易平臺業(yè)務占比，全力以赴發(fā)展汽車的融資租賃業(yè)務。

2015年，融資租賃收入為6546萬，占營收的24.1%。

2017年，融資租賃收入為26.5億，占營收的67.9%。

2018年上半年，融資租賃收入為23億，占總收入已高達90%。

從財務數(shù)據(jù)上顯示，易鑫集團的交易平臺業(yè)務萎縮，融資租賃業(yè)務急速擴張。其中，融資租賃業(yè)務類公司的負債率通常相對較高，易鑫集團的負債率也是居高不下。

從負債率角度來看，易鑫集團的負債率在2018年6月負債率67.7%，這個數(shù)據(jù)對于金融租賃類公司來講其實可以接受。

從營收上看，前幾年的營收和營收增速十分亮眼，市場擴張導致的高負債對于一個激進的成長型公司并不意外。

目前A中，融資租賃業(yè)務公司不多，江蘇租賃是其中之一，剛上市不久。以江蘇租賃為例對比易鑫車貸貸款容易下來嗎：

江蘇租賃的負債率近年來維持在80%以上，相對穩(wěn)定，高于目前的易鑫集團。

從易鑫集團的現(xiàn)金流量表中可以看到，易鑫集團通過融資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流在持續(xù)流入，與公司營收高速增長的擴張狀態(tài)相匹配。

另外，易鑫集團最近一期的ABN順利兌付，兌付金額超12億?？梢钥吹竭@期ABN融資成本僅為5.55%，這個融資成本真的不高。

易鑫的自營融資業(yè)務擁有多個融資渠道，資金來源比同行更為多元化。自2015財年以來，易鑫通過多次向騰訊，京東，百度和易車發(fā)行優(yōu)先籌集現(xiàn)金，并獲得商業(yè)、其他獨立金融機構的信貸融通及易車集團直接或間接提供的貸款。

此外，易鑫還利用快速增長的資產(chǎn)擔保證券（ABS）市場，將其產(chǎn)生自自營融資業(yè)務的融資應收賬通過信托計劃證券化，以換金收益。截至2017年6月，易鑫發(fā)起的ABS的賬面價值為70億人民幣。

從現(xiàn)有資料來看，該公司業(yè)務持續(xù)擴張，并能通過各種渠道獲得資金來滿足自身的擴張的需求，這本質(zhì)與汽車融資租賃業(yè)務相關。易鑫的客戶也就是承租人，融資買入車輛后，車輛的所有權并不屬于承租人，而是屬于易鑫集團。一旦承租人無法兌付資金，易鑫公司可以解除合同變賣車輛，使得自身的資金風險大大減小。

銀行的資金最聰明，敢給易鑫集團不停的融資，就有足夠的把握能收回資金易鑫車貸貸款容易下來嗎；而從券商發(fā)行金融工具的利率成本之低可以看出，該公司償債風險相對可控。

總結來說，雖然公司的債務規(guī)模持續(xù)擴張，但目前并不存在明顯的償債風險問題。

被指“黑車貸”糾紛不斷

目前，網(wǎng)上關于易鑫集團的糾紛問題很多，研究這些糾紛問題之前需要搞清楚一件事，融資租賃標的物的所有權。承租人在分期還款期間，擁有的是標的物（也就是車輛）的使用權，標的物的所有權本質(zhì)上是易鑫集團的，一旦承租人資金沒有及時清還，率先合同違約，后續(xù)可以按合同上的約定執(zhí)行。

目前網(wǎng)上關于易鑫車貸違約后，車輛被易鑫拖走賣掉的負面報道很多。而易鑫集團從自身利益角度出發(fā)，一旦出現(xiàn)客戶的兌付違約，拖車或許是最安全的選擇。

車輛所有權本身就是歸屬易鑫集團，承租人先違約。合同細節(jié)雖然不詳，但拖車可以最大限度保證易鑫集團的資金安全?？蛻暨`約，必然是資金出了問題，如果承租人在租賃期間將車輛變賣，或者繼續(xù)用車造成資產(chǎn)減值，會對易鑫集團的利益造成更大的損害。正是因為客戶出現(xiàn)資金問題時可以變賣汽車抵賬，易鑫集團才能通過多種渠道獲得大量融資。易鑫集團為了保證自身利益最大化，公司在不違法的情況下，拖車是風險最小的選擇。

與其做個好口碑公司，不如命運把握在自己的手里，生存下去。

網(wǎng)絡上關于易鑫的負面報道很多，但理性來看，尚未找到承租人在法院告贏易鑫集團的例子。

但是易鑫集團作為原告告贏承租人的例子網(wǎng)上很多。雖然法院判罰了，后期執(zhí)行，被告人能否按照判決付款，這個就不知道了。

如果每一次承租人違約都要等到法院判罰，強制執(zhí)行，易鑫集團的處境恐怕會比現(xiàn)在難很多。

至于補余款被易鑫集團各種理由推脫，有意讓消費者違約好名正言順收車，如果屬實，確實是易鑫集團不符合法律法規(guī)。但目前難找到告贏易鑫的例子，是否違約者添油加醋，不得而知。

易鑫集團作為一個上市公司，法務部相對健全，確實或許存在“法律流氓”行為的可能性。但作為汽車融資租賃行業(yè)的老大，作為一家上市公司，知法犯法的可能性很小。消費者與其事后怪罪易鑫集團“法律流氓”，還應在合同違約之前對經(jīng)濟法進行充分的了解，以避免不必要的麻煩。