近日，今日頭條又遇到麻煩。自媒體凌建平向國(guó)家相關(guān)部門(mén)實(shí)名舉報(bào)，舉報(bào)今日頭條金融類(lèi)業(yè)務(wù)沒(méi)買(mǎi)票就上車(chē)，缺乏法定的牌照，而且今日頭條還金融類(lèi)服務(wù)還涉嫌獲取用戶通訊錄等隱私。

據(jù)媒體報(bào)道，凌建平先是先北京市金融管理局局長(zhǎng)信箱寫(xiě)去了郵件舉報(bào)，然后又公開(kāi)發(fā)表文章，試圖引起銀保監(jiān)會(huì)的注意。

不過(guò)，舉報(bào)歸舉報(bào)，今日頭條并未對(duì)被舉報(bào)的放心借業(yè)務(wù)做下架處理，而是繼續(xù)放在APP中我行我素。只要你登錄今日頭條打開(kāi)我的錢(qián)包，放心借業(yè)務(wù)就赫然在線。

通常來(lái)說(shuō)，金融類(lèi)業(yè)務(wù)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司是比較敏感的業(yè)務(wù)，在如今大量互聯(lián)網(wǎng)金融公司跑路或者暴雷，國(guó)家加強(qiáng)監(jiān)管之際，這個(gè)敏感性就特別突出。

而今日頭條寧可被舉報(bào)也要做比較敏感的貸款業(yè)務(wù)，而且從其涉及的業(yè)務(wù)內(nèi)容看，還與無(wú)場(chǎng)景現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)類(lèi)似，頗有些不怕風(fēng)險(xiǎn)的意思。那么今日頭條為何要強(qiáng)上金融類(lèi)業(yè)務(wù)呢？在這背后隱藏著什么呢？

一、今日頭條為何涉足現(xiàn)金貸

關(guān)于今日頭條的放心借業(yè)務(wù)，在被舉報(bào)后，各方媒體跟進(jìn)，討論已經(jīng)很多。

媒體報(bào)道稱(chēng)，記者致電北京市金融局獲悉，“涉及到金融業(yè)務(wù)的環(huán)節(jié)，原則上，是應(yīng)該得去審批備案相關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融牌照。“

從業(yè)務(wù)本身看，今日頭條做的放心借實(shí)質(zhì)上是一種日結(jié)的現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)，今日頭條在其中的角色目前還沒(méi)有權(quán)威消息確認(rèn)（有媒體采訪合作金融機(jī)構(gòu)，未獲得明確答復(fù)。）

因?yàn)榻袢疹^條涉足金融類(lèi)業(yè)務(wù)并沒(méi)有相關(guān)的牌照許可，這里就有一個(gè)矛盾。

這個(gè)金融業(yè)務(wù)如果今日頭條涉及自營(yíng)，那么它是無(wú)證經(jīng)營(yíng)。

如果它只是居間服務(wù)，真正與消費(fèi)者簽約的其他有金融許可證的機(jī)構(gòu)，那么它自稱(chēng)的今日頭條旗下貸款平臺(tái)就涉嫌虛假宣傳。

而且從業(yè)務(wù)形式看，放心借類(lèi)似于無(wú)場(chǎng)景現(xiàn)金貸，這與國(guó)家”暫停發(fā)放無(wú)特定場(chǎng)景依托、無(wú)指定用途的網(wǎng)絡(luò)小額貸款，逐步壓縮存量業(yè)務(wù)，限期完成整改。”的精神違背。

放心借宣傳的是日利率，這也與《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》各類(lèi)機(jī)構(gòu)向借款人收取的綜合資金成本應(yīng)統(tǒng)一折算為年化形式違背。

做這么敏感，又有爭(zhēng)議的業(yè)務(wù)，被實(shí)名舉報(bào)依然不下架，今日頭條為何這么倔強(qiáng)呢？

答案很簡(jiǎn)單，利益。

今日頭條目前的的用戶數(shù)量已經(jīng)很多，它的幾個(gè)產(chǎn)品加起來(lái)有過(guò)億的用戶。但是今日頭條的主要收入來(lái)源還是廣告。

今日頭條沒(méi)有像騰訊或者阿里、京東那樣的轉(zhuǎn)化率，用戶很多，但是只靠眼球廣告賺錢(qián)，用戶變現(xiàn)太困難。

而現(xiàn)金貸這種日結(jié)利息、無(wú)場(chǎng)景消費(fèi)現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)，能迎合收入不高又有強(qiáng)烈消費(fèi)欲望的群體。今日頭條希望能通過(guò)這個(gè)工具獲取一定利益。

更重要的是，今日頭條正在準(zhǔn)備IPO，它希望給資本講一個(gè)今日頭條有金融潛力的故事，一個(gè)一億用戶的媒體，能講的故事只有廣告費(fèi)。而一個(gè)一億用戶的金融類(lèi)APP，可講的故事就多了。

所以，今日頭條寧可頂著實(shí)名舉報(bào)，模糊宣傳，寧可打擦邊球，也要強(qiáng)上現(xiàn)金貸類(lèi)業(yè)務(wù)。

二、強(qiáng)上背后的危機(jī)

雖然說(shuō)無(wú)利不起早，今日頭條強(qiáng)上放心借是為了利益。但是利益也有輕重緩急，上風(fēng)險(xiǎn)這么大的業(yè)務(wù)，不怕負(fù)面，不怕被查處的風(fēng)險(xiǎn)，這說(shuō)明今日頭條所面對(duì)的形勢(shì)很急迫。

今日頭條之所以要努力獲取金融業(yè)務(wù)相關(guān)的利潤(rùn)，努力給資本編造一個(gè)金融相關(guān)的故事，是因?yàn)榻袢疹^條遇到了IPO之前的天花板危機(jī)。

2017年年中，海外市場(chǎng)調(diào)研公司86 Research對(duì)今日頭條的情況進(jìn)行了分析，分析師Zhang Xueru表示，2017年今日頭條的營(yíng)收增長(zhǎng)了五倍，但是因?yàn)樗蛞曨l等原創(chuàng)內(nèi)容投入了太多的資金，仍無(wú)可能實(shí)現(xiàn)盈利。

就是說(shuō)，今日頭條因?yàn)楸P(pán)子鋪的很大，視頻類(lèi)業(yè)務(wù)燒錢(qián)很多，海外也在擴(kuò)張。雖然它的廣告營(yíng)收數(shù)字在2017年已經(jīng)很不錯(cuò)，增長(zhǎng)很好。但是今日頭條依然無(wú)法在財(cái)務(wù)上盈利。

不能盈利的企業(yè)去IPO，估值會(huì)有影響。所以，今日頭條才有緊迫性，才不惜風(fēng)險(xiǎn)想要涉足敏感的金融類(lèi)業(yè)務(wù)，試圖從用戶手里直接獲取營(yíng)收和利潤(rùn)。

更嚴(yán)重的，今日頭條已經(jīng)看到了天花板。4月9日起，今日頭條App下架三周；10日，內(nèi)涵段子被永久封停；抖音、火山、西瓜等產(chǎn)品也先后被責(zé)令整改。

此后，易觀千帆數(shù)據(jù)顯示，從4月10日至4月29日，今日頭條App的用戶使用總時(shí)長(zhǎng)由2.15億小時(shí)下滑至2.07億小時(shí)；DAU（日活躍用戶數(shù)）由1.42億跌破1.3億。西瓜視頻、火山小視頻的用戶數(shù)據(jù)均有不同程度的下降。

就是說(shuō)，2018年，今日頭條的用戶開(kāi)始遇到天花板。

從2017年開(kāi)始，各路巨頭都開(kāi)始發(fā)力信息流、發(fā)力視頻，今日頭條盡管在努力燒錢(qián)擴(kuò)張，燒錢(qián)燒到無(wú)法盈利。

但是，面臨巨頭競(jìng)爭(zhēng)，監(jiān)管壓力，它已經(jīng)沒(méi)有增長(zhǎng)空間了。

用戶增長(zhǎng)到極限，意味著廣告利潤(rùn)增長(zhǎng)到極限。2017年的用戶已經(jīng)達(dá)到高峰。而可怕是，當(dāng)今日頭條用戶達(dá)到高峰，營(yíng)收達(dá)到高峰的時(shí)候，它依然不能盈利。

今日頭條的上一輪融資是2017年，每一輪融資估值的增長(zhǎng)，靠的是賣(mài)潛力。

而增長(zhǎng)停滯，營(yíng)收接近天花板依然不能盈利，這意味著潛力的終結(jié)。今日頭條的估值值得懷疑了，IPO估值也值得商榷了。

這對(duì)還沒(méi)有IPO的今日頭條來(lái)說(shuō)，是一個(gè)很大的危機(jī)，有沒(méi)有新故事，直接決定今日頭條的IPO估值。

三、今日頭條的金融故事難以講圓

當(dāng)核心業(yè)務(wù)摸到天花板，今日頭條面對(duì)盈利和估值壓力，很自然的想到了利潤(rùn)豐厚的金融類(lèi)業(yè)務(wù)。

對(duì)今日頭條來(lái)說(shuō)，盈利是次要的，給資本講一個(gè)金融故事，把今日頭條的用戶數(shù)與金融業(yè)務(wù)的想象空間打開(kāi)才是今日頭條需要的。

這種手法與美團(tuán)申請(qǐng)IPO之前幾個(gè)月做網(wǎng)約車(chē)類(lèi)似，賺錢(qián)不賺錢(qián)不重要，重要的是造夢(mèng)。

不幸的是，今日頭條的金融故事很難講圓。

做金融最成功的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是阿里巴巴，騰訊也算成功了一半，連京東做金融都要做金融科技，而非直接金融服務(wù)。

這里的差別在于核心業(yè)務(wù)。阿里巴巴的核心業(yè)務(wù)是電商，有支付需求，從支付到金融是天然的過(guò)程。

騰訊雖然沒(méi)有電商，但是靠社交的普及型，帶動(dòng)了線下支付，有線下支付打底，金融業(yè)務(wù)才能做起來(lái)。

即使是京東的規(guī)模和入場(chǎng)時(shí)間，它做金融都嫌棄利潤(rùn)不夠豐厚，轉(zhuǎn)而做利潤(rùn)更厚的金融科技。

而今日頭條的核心業(yè)務(wù)，與支付、電商、金融沒(méi)有什么密切關(guān)系，即使今日頭條拿到了國(guó)家的金融牌照，自營(yíng)起來(lái)金融業(yè)務(wù)，其轉(zhuǎn)化率也是存疑的。

要做起來(lái)難度就很大，要賺錢(qián)，發(fā)展成螞蟻金服那是不可能完成的任務(wù)。最多只是一個(gè)點(diǎn)綴。

而現(xiàn)在的形勢(shì)恰恰是國(guó)家嚴(yán)控金融類(lèi)品牌照，明文禁止無(wú)場(chǎng)景消費(fèi)類(lèi)現(xiàn)金貸。今日頭條連牌照能否拿到，會(huì)不會(huì)被有關(guān)部門(mén)查處還不知道呢。

今日頭條的金融故事很難講圓，這個(gè)餅畫(huà)不出來(lái)。

至此，我們可以對(duì)今日頭條的放心借業(yè)務(wù)有個(gè)大體的認(rèn)識(shí)，今日頭條頂著自媒體實(shí)名舉報(bào)的壓力做這個(gè)業(yè)務(wù)，是因?yàn)樘旎ò逦C(jī)，它要IPO，天花板太近影響估值，它需要新的故事。

而不幸的是，這個(gè)故事它很難講圓，今日頭條的天花板之痛，不能靠畫(huà)金融的餅解決，它的IPO估值不會(huì)因?yàn)楫?huà)餅提升。