監管趨嚴之下，互聯網小貸進入洗牌期，合規經營仍是發展重點。

2020年11月，銀保監會與央行聯合發布《網絡小額貸款業務管理暫行辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《暫行辦法》），對互聯網小額貸款公司的股東、注冊資本金、經營范圍、平臺資質等方面設置準入門檻，對經營過程中的融資杠桿、聯合貸款比例、貸款用途等方面劃定若干紅線。監管趨嚴態勢下，互聯網小貸行業進入洗牌期，互聯網巨頭增加旗下互聯網小貸公司的注冊資本金，不符合標準且實力不足的公司逐漸退出市場。

根據監管整改要求，螞蟻集團（06688.HK）已對旗下的花唄、借唄先后啟動品牌隔離方案。近期，小米集團（01810.HK）旗下移動支付平臺天星數科科技有限公司（以下簡稱“天星數科”）也逐步將個人消費信貸業務轉移至消金公司。獨立經濟學家、財經評論員王赤坤表示，經過數年的積累，小貸公司等民營金融機構蘊含著相當大的風險，給國家金融秩序增加一定的風險，監管部門因此出臺一系列政策對小貸行業進行整治，積極推進相關法律法規和體系的建設完善。

兩極分化

《暫行辦法》對經營網絡小額貸款業務公司的注冊資本進行限制，要求注冊資本不低于10億元，跨省級行政區域經營網絡小額貸款業務的小額貸款公司的注冊資本不低于人民幣50億元，且為一次性實繳貨幣資本。

《暫行辦法》發布后，小貸行業開始出現兩極分化的局面。一方面，互聯網巨頭紛紛對旗下小貸公司進行增資擴股，謀求合規化經營；另一方面，部分不符合標準的小貸公司開始加速清退。

為獲取跨省經營的資格，互聯網小貸公司的注冊資本必須增至50億元及以上。根據記者不完全統計，目前共有9家正常經營的小貸公司注冊資本達到50億元及以上。

2021年以來，互聯網巨頭先后增資旗下小貸公司。2021年4月，騰訊（00700.HK）將旗下的深圳市財付通網絡金融小額貸款有限公司（以下簡稱“財付通小貸”）的注冊資本從25億元增至50億元；2021年8月，美團（03690.HK）將旗下重慶美團三快小額貸款有限公司（以下簡稱“美團小貸”）的注冊資本由30.58億元增至50億元；自2021年9月起，360數科（QFIN.US）對旗下的福州三六零網絡小額貸款有限公司（以下簡稱“360小貸”）進行兩輪增資，增資后的注冊資本從5億元升至50億元。

圖：實繳注冊資本在50億元及以上的小貸公司，根據天眼查官網數據制圖

2021年2月，銀保監會發布《關于進一步規范商業銀行互聯網貸款業務的通知》，指出商業銀行與合作機構共同出資發放互聯網貸款的，單筆貸款中合作方的出資比例不得低于30%。在監管約束下，小貸公司的消費信貸業務規模將受限于注冊資本金，若資本金補充不足，其消費信貸業務規模將大幅縮減。因此，小貸公司的資本金成本也將增加。

隨著監管趨嚴，部分違規展業、經營不善的小貸公司也在接連退場。根據央行發布的《2021年小額貸款公司統計數據報告》顯示，截至2021年末，全國共有小額貸款公司6453家。而在2020年末，全國共有小額貸款公司7118家。

日前，廣州市金融監管局發布了《關于廣州快氪在線小額貸款有限公司的風險提示》，指出該公司因存在經營不善、違規開展資產轉讓等問題，已于2020年4月停業整頓，之后的2021年6月，公司因失聯被市場監管部門列入經營異常名錄；國家企業信用信息公示系統披露，重慶萬達小額貸款有限公司因“決議解散”進行企業注銷，并于2022年1月21日成立清算組；2021年7月，盛天網絡（300494.SZ）宣布旗下武漢市盛天小額貸款有限責任公司已完成注銷登記，將不再納入公司合并報表范圍。

風險隔離

2021年11月，螞蟻集團旗下的花唄、借唄相繼啟動品牌隔離方案，整改完成后，花唄、借唄將成為重慶螞蟻消費金融有限公司的專屬消費信貸產品。由銀行等其他金融機構借助螞蟻集團提供的數據信息所發放的消費信貸服務將更新為“信用購”“信用貸”，從而實現與花唄和借唄的品牌隔離。

近期，天星數科也對外公布稱，重慶小米消費金融有限公司（以下簡稱“小米消金”）正在有序承接天星數科的個人消費信貸業務。目前，天星數科旗下個人消費貸款產品—“隨星借”已變更為小米消金運營，該變更自2022年1月1日起正式生效。

螞蟻集團、天星數科先后進行風險隔離，逐步將個人消費信貸業務并入旗下消費金融公司，或與日漸趨嚴的監管政策有關。

2021年4月，多家金融管理部門聯合約談天星數科等13家從事金融業務的網絡平臺企業，針對當前網絡平臺企業從事金融業務中普遍存在的突出問題提出整改要求，包括堅持金融活動全部納入金融監管，金融業務必須持牌經營；支付回歸本源，斷開支付工具和其他金融產品的不當連接，嚴控非銀行支付賬戶向對公領域擴張，提高交易透明度，糾正不正當競爭行為；打破信息壟斷，嚴格通過持牌征信機構依法合規開展個人征信業務等。在此之前，多家金融管理部門已對螞蟻集團進行聯合約談。

近期，中國人民銀行、市場監管總局、銀保監會、證監會四部門聯合印發的《金融標準化“十四五”發展規劃》明確提出，堅持金融業務與非金融業務嚴格隔離，厘清科技服務與金融業務邊界，防范借科技名義違法違規從事金融業務。

中國文化管理協會鄉村振興建設委員會副秘書長、高級數據分析師袁帥告訴《中國科技投資》記者，“在互聯網貸款業務的一系列嚴格監管政策之下如何進行風險隔離，提升風控能力，是互聯網貸款整改過程中的一大攻堅。通過進行品牌隔離等舉措手段，實際上是對信貸服務的底層實施了‘穿透’，有利于金融消費者更好地了解服務背后的實際提供方，究竟是銀行、消費金融公司還是其他機構，能夠幫助金融消費者在申請相關服務時更好地做出選擇和判斷，同時借助品牌分離，也可以將企業的借貸風險實現轉嫁，這是有利于企業未來的發展的。”

金融行業中心資深分析師王蓬博向記者表示，“小米集團、螞蟻集團作出上述品牌隔離調整方案有以下原因：一是出于對合規方面的考慮，自從《暫行辦法》出臺后，陸續有小貸公司退出市場，特別是杠桿率的嚴格要求讓小貸牌照的價值也在下降；二是消費金融機構的價值更大，不管是出于資本充足率還是可獲取更便宜的資金方面的考慮，都更加符合市場長期發展的預期；三是品牌隔離也為了給消費者更多的選擇權。”