這張圖表中的紅線指的是再融資利率變化情況，綠線代表的是存款利率。

需要說(shuō)明一下，和其他國(guó)家有些區(qū)別，歐洲央行每次會(huì)發(fā)布三大基準(zhǔn)利率，分別是再融資利率、邊際貸款利率和定期存款利率。

再融資利率：指商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)向中央銀行貸款的利率，類(lèi)似于我國(guó)的再貼現(xiàn)、再貸款利率，這一利率在歐洲幾乎等同于我們的貸款基礎(chǔ)利率。

邊際貸款利率：指借錢(qián)投資的利率，就好像是我國(guó)的融資融券利率，具有非常明顯的杠桿性，但是邊際貸款利率在歐洲的地位相對(duì)于融資融券在中國(guó)的地位要更高。

定期存款利率：這個(gè)很好理解，無(wú)需解釋。

由于邊際貸款利率對(duì)于很多普通人來(lái)說(shuō)關(guān)系不算密切，所以我們只看再融資利率和定期存款利率。

從圖表中，我們可以看到2008年十月份的時(shí)候，歐洲央行的再融資利率還是3.75%，存款利率也還是3.25。也就是說(shuō)，如果你從銀行貸款10000歐元，需要支付的利息是375歐元，若在銀行存款10000歐元，也能每年收到325歐元的利息收益。

這是正常的，和我們現(xiàn)在的認(rèn)知數(shù)據(jù)相差不算太大。

但是緊接著在短短的半年多時(shí)間內(nèi)，歐洲央行進(jìn)行了5次大幅度的降息。到了2019年中旬，其再融資利息直接降到了1.25%，直接砍掉2/3；存款利率動(dòng)作幅度更大，變成了0.25%，砍掉3/4。

為什么會(huì)如此違背常規(guī)？原因并不復(fù)雜，是因?yàn)槟菚r(shí)候剛好處在次貸危機(jī)的中后期并且引發(fā)了歐債危機(jī)，整個(gè)歐洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)陷入蕭條。為了刺激消費(fèi)和投資，降息是必要且常用的手段——存款沒(méi)什么收入了，趕緊拿出來(lái)，該消費(fèi)的消費(fèi)，該做點(diǎn)生意的做點(diǎn)生意；貸款不用什么成本了，趁此機(jī)會(huì)多跟銀行借點(diǎn)錢(qián)去投資什么的吧。

這種狀態(tài)大約維持了兩年之久，直到次貸危機(jī)和歐債危機(jī)的損耗得以逐漸恢復(fù)。在2011年下旬的時(shí)候，感覺(jué)差不多了的歐洲央行開(kāi)始嘗試著加息。

這似乎是可以理解的，降息太多了維持了這么久，流通的貨幣量過(guò)大，容易引發(fā)通貨膨脹。就好像天天吃補(bǔ)藥，容易上火，得喝些涼茶降火，不然很容易流鼻血。

令歐洲央行沒(méi)想到的是，次貸和歐債接連兩次危機(jī)帶來(lái)的傷勢(shì)過(guò)重，身體太虛，沒(méi)喝兩次“涼茶”，經(jīng)濟(jì)就泄了。沒(méi)方法，只能繼續(xù)灌“補(bǔ)藥”續(xù)命，而且還要加大藥量。

于是，到了2012年7月，歐洲央行創(chuàng)造了一個(gè)歷史紀(jì)錄——第一次將存款利率降到0%。這個(gè)時(shí)候的再融資利率也降到了0.75%。

接下來(lái)2年時(shí)間，存款利率沒(méi)動(dòng)，再融資利率再降三次。

2014年6月，又到了見(jiàn)證歷史的時(shí)刻。

歐洲央行將存款利率直接降到-0.1%。

這是什么意思？簡(jiǎn)單說(shuō)就是，你每向銀行存10000歐元，不但沒(méi)有利息，而且每年都需要倒貼給銀行10歐元的保管費(fèi)。

之前把錢(qián)放進(jìn)銀行，可能沒(méi)什么收益，但也聊勝于無(wú)。現(xiàn)在，存得越多存得越久，就虧得越多。那還不趕緊把錢(qián)拿出來(lái)，干點(diǎn)其他事？

這是歐洲央行的本意。

不過(guò)在那種經(jīng)濟(jì)環(huán)境下大伙并不買(mǎi)賬，都想留著以防不時(shí)之需。

好，還存錢(qián)是吧，那就繼續(xù)降，兩個(gè)月后存款利率再降到-0.2%。效果依然不明顯，于是到了2015年中下旬，歐洲央行又連續(xù)兩次下調(diào)存款利率，變?yōu)?0.4%。

存10000歐元，每年倒貼給銀行40歐元，我看你們心不心疼？

就這樣維持了4年時(shí)間，到了2019年下旬，再次下調(diào)到0.5%，之后一直到現(xiàn)在。

存款利率下調(diào)的同時(shí)，再融資貸款利率也在不斷下調(diào)。2015年9月，歐洲央行再融資貸款利率歷史上首次降到0%，也就是說(shuō)貸多少錢(qián)，還多少錢(qián)就行，多一分都不要。

這種狀態(tài)一直維持到現(xiàn)在。

看到這里一直有人疑問(wèn)了，那有貸款負(fù)利率嗎？

有的，2019年8月5日，丹麥第三大銀行日德蘭銀行（Jyske Bank）開(kāi)始向貸款人提供年利率為-0.5%的十年期購(gòu)房貸款，這是全球金融行業(yè)首個(gè)負(fù)利率貼息房貸業(yè)務(wù)。

除了這家銀行之外，還沒(méi)有其他銀行有過(guò)相同的舉動(dòng)，更別說(shuō)央行了。

為什么？因?yàn)樨?fù)利率意味著銀行要倒貼錢(qián)給貸款客戶(hù)，像日德蘭銀行那種，每貸出10000歐元，就要倒貼給借款人50歐元。

明顯的虧本生意。

如果有央行敢這么干，那只會(huì)導(dǎo)致一種結(jié)果——銀行不放貸了。

又不是錢(qián)多得沒(méi)處花，虧本生意做來(lái)干嘛？

銀行不放貸導(dǎo)致的結(jié)果是社會(huì)貨幣流通量減少，投資變少了，消費(fèi)也變少了——與降息的作用和目的剛好相反。

有人說(shuō)，銀行存款不是有錢(qián)收嗎，只不過(guò)是把存貸利率的成本費(fèi)用掉了個(gè)方向而已。

確實(shí)，但是沒(méi)有利差了啊，銀行吃誰(shuí)喝誰(shuí)？等著慈善過(guò)后關(guān)門(mén)大吉嗎？

因此，0%從常規(guī)的市場(chǎng)邏輯上來(lái)說(shuō)，已經(jīng)是貸款利率的底線了，至少是央行基礎(chǔ)利率的底線了。當(dāng)然，如果“有形的手”在特殊的時(shí)間段要求一定要貸款負(fù)利率，另當(dāng)別論。

這不，在緩得差不多的現(xiàn)在，又傳來(lái)了醞釀加息‘告別存款負(fù)利率貸款零利率’的消息。畢竟，通貨膨脹這東西，對(duì)于低息來(lái)說(shuō)，是個(gè)難以消除的頑疾。