五大交易規則變化

全面注冊制落地之后，新交易規則成為金融圈人士重點討論領域，也是券商、投資顧問們在在朋友圈中分享最多的內容。全面梳理交易規則，可見全面注冊制下的主板交易規則主要有五大變化。

變化一｜主板新股上市交易漲跌停有新規

新的停牌規則方面，若發生以下三種情之一形即可停牌，一是股票10天內發生4次異動公告，二是股票10天漲幅超過100%，三是股票30天漲幅超過200%。

主板新股上市發行規則方面，首先，主板新股上市后，前5日不設漲跌停限制；其次，上市5日后，股票漲跌幅按10%設限。

主板股票交易新增盤中臨時停牌機制，無價格漲跌幅限制的股票盤中交易價格較當日開盤價格首次上漲或下跌達到或超過30%、60%的，單次停牌10分鐘。

變化二｜價格籠子機制出臺，資金再難打天地板

市價申報方面，新增連續竟價階段限價申報的價格籠子機制，連續竟價階段2%為有效申報價格范圍，同時增設了”十個申報價格最小變動單位”的安排，當2%有效申報價格范圍較基準價格變動不足十個申報價格最小變動單位即0.1元時，取至0.1元。

主板單筆申報上限100萬股。對比來看，創業板、科創板限價申報單筆上限分別為30萬股、10萬股，市價申報單筆上限分別為15萬股、5萬股。

變化三｜主板盤后定價交易與優化兩融交易

優化主板兩融交易方面與雙創板一致，上市股票首個交易日起可作為兩融標的，戰投配售股份納入可出借范圍。

變化四｜完善主板交易信息公開規定

全面注冊制相關新規中提到，公布相關股票當日買入、賣出金額最大的五家會員證券營業部名稱及其各自買入、賣出金額：當日收盤價格漲跌幅±7%、價格振幅15%、換手率達到20%的各前五只股票披露股票首個交易日買入、賣出金額最大的5家會員營業部的名稱及其買入、賣出金額。

異常波動的定義為，連續3個交易日內日收盤價格漲跌幅偏離值累計達到±30%。

增加嚴重異常波動規定，股票嚴重異常波動期間，將公布投資者分類交易統計等信息。

嚴重異常波動指標定義為，連續10個交易日內4次出現規定的同向異常波動情形、連續10個交易日內日收盤價格漲跌幅偏離值累計達到+100%（-50%）、連續30個交易日內日收盤價格漲跌幅偏離值累計達到+200%（-70%）。

風險警示板異常波動指標定義為，連續3個交易日內日收盤價格漲跌幅偏離值累計達到±12%。

主板將新增嚴重異常波動情形交易信息公開機制，根據主板特點設定差異化閥值。信息披露方面，披露新股首個交易日買入、賣出金額最大的5家會員營業部名稱及買賣金額。

變化五｜優化證券交易監督相關規定

根據證券法，新增“利用未公開信息交易”的違法違規行為，新增“程序化交易影響系統安全或正常交易秩序”的異常交易行為。

新增“通過大筆申報、連續申報、密集申報或者以明顯偏離合理價值的價格申報，意圖加劇證券價格異常波動或者影響本所正常交易秩序”的異常交易行為。

明確對投資者以本人名義開立或者由同一投資者實際控制的單個或者多個普通證券賬戶、信用證券賬戶以及其他涉嫌關聯的證券賬戶（組）進行合并監控。

其中，“2%的價格籠子”作為主板新的交易機制備受市場關注，據專業從業人員表示，這基本是向主板平移了科創板的相關交易規則，在這一交易制度約束下，目前科創板基本沒有天地板，可見其對交易的約束性，即投資者不可能再憑一張單子直接將價格打到漲停板。當前市場誤讀的是，2%對應的是現價，事實對應的是基準價。

對此有網友調侃說，難再有天地板或地天板，利空通道黨。

除此之外，多個頗具特點的變化也引起市場的高度關注，包括明確注冊制股票上市首日納入兩融標，上交所將主板網上投資者新股申購單位由1000股調整為500股，滬深交易所均將嚴重異常波動股票等納入重點監控范圍等。

多個認識誤區也隨之而來，上周日晚就有不少投資者認為本周一將實施交易新規，而根據新規，交易規則將自按照《首次公開發行股票注冊管理辦法》發行的首只主板股票上市首日起施行。

全面注冊制的影響

一｜對股民的影響

在全面注冊制實施過之后，有眾多的上市公司在發行了上市之后，將會產生價格的波動，而且波動相對來說也會比較更大一些，有很多的投資者都會再去重新做考慮，尤其是在出現這些新變化的時候，投資者一定要去謹慎的進行判斷和投資，這樣才能夠做出謹慎的決策，尤其要去更好的理解企業相關的信息披露。在隨著注冊制推行之后，退市的企業也會變得非常的多，因此股民要去格外的關注，看是否會存在被退市風險。

二｜對企業的影響

在全面注冊制來了之后，其實對于企業的影響也是非常大的，首先則是企業的退市機制將會更加的完善，但是概率會更好一些，這也就表明企業一定要更好的經營，不然很可能將會導致被退市，其次則是在信息披露方面，這也是和注冊制全面放開是互相有關系的。

一旦實施過之后，上市公司的信息披露會更加的完善透明，尤其是會取消發審委實施，監審分離，重點也會放在監管之上，會變得更加的嚴格，只要是上市公司證券出現信息披露違規行為，就會面臨嚴罰，取消相關資質的現象。

三｜對股市的影響

從打新股方面來看，現在打新股也是很多投資者非常喜愛的一個方向破發的幾率雖然非常的低，但是可以說是穩賺不賠，收益比較多，但隨著注冊制實行過之后，破發概率將會加大打新難度也會增加從券商板塊來看上市公司數量會增加，這比較利好于券商業務。

最后在股市風險方面來看會增加，有很多經營不善的公司在注冊制發行過之后，都會被踢出廠區因此注冊制之后上市會比較簡單，也會導致整體市場變得較為混雜，對于股民來說篩選難度會更大，風險也會增多。

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文字｜李梓豪

排版｜李梓豪

審核｜陳欣愉

指導老師｜李靜茹