聲明：傳遞股市正能量。僅供學(xué)習(xí)交流，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！

做短線的，就是發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)，大膽參與機(jī)會(huì)。

不會(huì)去考慮這個(gè)行情啟動(dòng)時(shí)什么原因，不要站在發(fā)起者的角度去考慮，我們做追隨者。良好的心態(tài)很重要，大凡炒股的人都知道心態(tài)的重要性，但是需要衡量自己心態(tài)所處的境界，仁者見(jiàn)仁，智者見(jiàn)智！

交易的本質(zhì)，是復(fù)雜的東西簡(jiǎn)單化，正確的操作重復(fù)化。不需要迷信太多的參考，嚴(yán)格執(zhí)行紀(jì)律，努力提高控制力，讓交易更加穩(wěn)定，并讀懂市場(chǎng)喜好，是大票行情還是小票行情，是價(jià)值趨勢(shì)還是題材炒作，是高位加速還是低位超跌，我們要做的就是看懂并跟隨。

堅(jiān)守自己的底線和處理交易的一致性原則，盈利有時(shí)不是自己能決定的，也需要運(yùn)氣，這就是交易的魅力。

不過(guò)所謂一致性就是你在任何時(shí)候都按照自己的規(guī)則做，不被別人和行情所左右則可以保持穩(wěn)定性，盈利依靠于你的整個(gè)策略狀況。

2023年2月17日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則，自公布之日起施行。證券交易所、全國(guó)股轉(zhuǎn)公司、中國(guó)結(jié)算、中證金融、證券業(yè)協(xié)會(huì)配套制度規(guī)則同步發(fā)布實(shí)施。

此次發(fā)布的制度規(guī)則共165部，其中證監(jiān)會(huì)發(fā)布的制度規(guī)則57部，證券交易所、全國(guó)股轉(zhuǎn)公司、中國(guó)結(jié)算等發(fā)布的配套制度規(guī)則108部。其中交易所主要涉及26部業(yè)務(wù)規(guī)則，主要涉及上市審核類、持續(xù)監(jiān)管類、發(fā)行承銷類和交易規(guī)則和管理類規(guī)則，以此保障全面注冊(cè)制的順利實(shí)施。

上交所和深交所將于2023年2月20日至3月3日，接收主板首發(fā)、再融資、并購(gòu)重組在審企業(yè)申請(qǐng)，并按在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的審核和受理順序接續(xù)審核。自2023年3月4日始接收主板新申報(bào)企業(yè)申請(qǐng)。科創(chuàng)板申報(bào)受理和審核工作正常推進(jìn)，在審企業(yè)應(yīng)于2023年3月10日前提交符合新規(guī)的專項(xiàng)說(shuō)明和核查意見(jiàn)，并在下一次問(wèn)詢回復(fù)或者更新財(cái)報(bào)時(shí)提交更新版申請(qǐng)文件。

全面實(shí)行注冊(cè)制是涉及資本市場(chǎng)全局的重大改革。

全面實(shí)行注冊(cè)制制度規(guī)則的發(fā)布實(shí)施，

標(biāo)志著注冊(cè)制的制度安排基本定型，

標(biāo)志著注冊(cè)制推廣到全市場(chǎng)和各類公開(kāi)發(fā)行股票行為，

在中國(guó)資本市場(chǎng)改革發(fā)展進(jìn)程中具有里程碑意義。

自上市公司觸及規(guī)定情形之日后 15 個(gè)交易日內(nèi)，根據(jù)上市委員會(huì)的審議意見(jiàn)，交易所作出是否終止公司股票上市的決定。交易所在公告上市公司股票終止上市決定之日后 5 個(gè)交易日內(nèi)對(duì)其予以摘牌，公司股票終止上市。

全面注冊(cè)制的影響

1、注冊(cè)制是證券交易所審核，證監(jiān)會(huì)注冊(cè)相互銜接的架構(gòu)，取消證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)和上市公司并購(gòu)重組審核委員會(huì)，進(jìn)一步明晰證券交易所和證監(jiān)會(huì)的職責(zé)分工，提高主板市場(chǎng)審核注冊(cè)的效率。前期科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所已試點(diǎn)注冊(cè)制，滬深主板在2023年2月17日以后實(shí)行注冊(cè)制。

科創(chuàng)板實(shí)施注冊(cè)制試點(diǎn)以來(lái)，企業(yè)從IPO申報(bào)預(yù)披露到發(fā)行公告，平均時(shí)長(zhǎng)191天，而滬市主板從2014年審批制以來(lái)，申報(bào)預(yù)披露到發(fā)布發(fā)行公告平均用時(shí)627天。而且創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板注冊(cè)制實(shí)施后，上市公司家數(shù)明顯多于滬深主板，全面注冊(cè)制實(shí)施之后，企業(yè)IPO的節(jié)奏將提升。

全面注冊(cè)制將加快企業(yè)融資速度，提升直接融資比例，提升發(fā)行效率，但由于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板前期已經(jīng)試運(yùn)行注冊(cè)制，預(yù)計(jì)上市節(jié)奏不會(huì)有太大的改變；對(duì)投資者而言，要關(guān)注市場(chǎng)增量資金的參與情況，若增量資金無(wú)法持續(xù)進(jìn)入市場(chǎng)，隨著股票供給增加，市場(chǎng)的活躍性有可能受到影響。

2、主板市場(chǎng)取消23倍發(fā)行市盈率限制，上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，對(duì)于主板個(gè)股的打新不再是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利，需關(guān)注發(fā)行估值與行業(yè)估值、可比公司估值，以及發(fā)行公司的成長(zhǎng)性。而公司發(fā)行估值水平由市場(chǎng)來(lái)決定，參照已發(fā)行科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的情況來(lái)看，新股破發(fā)率分別是10.85%和7.61%，市場(chǎng)活躍時(shí)破發(fā)概率偏低，市場(chǎng)低迷、持續(xù)下跌時(shí)破發(fā)的個(gè)股會(huì)增加，而且上市首日價(jià)格出現(xiàn)階段高點(diǎn)的概率較大，所以，對(duì)投資者而言，關(guān)注新股發(fā)行估值水平，同時(shí)對(duì)于中簽的新股，多數(shù)公司上市首日是一個(gè)比較好的賣出時(shí)間。

上交所和深交所將于2023年2月20日至3月3日，接收主板首發(fā)、再融資、并購(gòu)重組在審企業(yè)申請(qǐng)，并按在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的審核和受理順序接續(xù)審核。目前在審企業(yè)中，已預(yù)披露更新的有156家，已反饋的70家，已受理41家，這些后期將平移至交易所進(jìn)行審核。

3、全面注冊(cè)制對(duì)A股市場(chǎng)生態(tài)形成影響，隨著上市公司退市制度多元和統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)化，公司退市將更加暢通，交易性強(qiáng)制退市、財(cái)務(wù)類退市、規(guī)范類強(qiáng)制退市和重大違法退市等制度下，上市公司的退市率較以前會(huì)明顯提高，2021年退市新規(guī)實(shí)施以來(lái)，2022年就有超過(guò)40家公司強(qiáng)制退市，數(shù)量創(chuàng)歷史之最。殼資源的價(jià)值大幅下降，投資者參與股票時(shí)，對(duì)上市公司基本面研究、投資價(jià)值研究變得很重要。

4、投資者的投資偏好需要調(diào)整：全面注冊(cè)制下，監(jiān)管部門不再審核上市公司的發(fā)行材料，只要提交材料符合信息披露規(guī)則，即可上市。證監(jiān)會(huì)不再對(duì)上市公司的投資價(jià)值“背書”的市場(chǎng)化模式下，投資者對(duì)股票基本面的判斷研究變得更為重要，無(wú)論是打新還是交易，專業(yè)化投資的要求提升，從投資者的角度而言，選股的難度提升，加之退市標(biāo)準(zhǔn)多元化，對(duì)交易型客戶而言，對(duì)指數(shù)基金（ETF）的需求會(huì)提升，分散投資的必要性加強(qiáng)。

5、板塊的定位明確，風(fēng)格投資或進(jìn)一步強(qiáng)化。主板市場(chǎng)的股票突出“大盤藍(lán)籌”特色，公司的業(yè)務(wù)模式成熟，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定，規(guī)模較大，具有行業(yè)代表性。科創(chuàng)板主要是硬核科技類公司，創(chuàng)業(yè)板是成長(zhǎng)型的創(chuàng)新企業(yè)，北交所企業(yè)的業(yè)績(jī)不穩(wěn)定性更高；再有，主板市場(chǎng)的漲跌幅10%，雙創(chuàng)板塊20%，北交所30%，波動(dòng)性也不同。所以，對(duì)于不同市場(chǎng)，投資者需要關(guān)注不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

6、價(jià)格籠子和異常波動(dòng)等交易機(jī)制會(huì)減少價(jià)格操縱和跟風(fēng)，對(duì)一些投機(jī)資金來(lái)講，操作難度會(huì)加大，隨著專業(yè)化投資要求提升，機(jī)構(gòu)投資者、價(jià)值投資比例會(huì)提升。對(duì)于投資者而言，參與專業(yè)機(jī)構(gòu)的增值服務(wù)，公募或私募基金等金融產(chǎn)品，或個(gè)人長(zhǎng)期投資基本面優(yōu)質(zhì)的公司，這部分投資者的比例將提升。

（8浪循環(huán)圖說(shuō)明：波浪理論的推動(dòng)浪，浪數(shù)為5 (1、2、3、4、5)調(diào)整浪的浪數(shù)為3(abc)，合起來(lái)為8。8浪循環(huán)中，前5段波浪構(gòu)成一段明顯的上升浪其中包括3個(gè)向上的沖擊波及兩個(gè)下降的調(diào)整波在3個(gè)沖擊波之后，是由3個(gè)波浪組成的一段下跌的趨勢(shì)，是對(duì)前一段5浪升勢(shì)的總調(diào)整。這是艾略特對(duì)波浪理論的基本描述。而在這8個(gè)波浪中上升的浪與下跌的浪各占4個(gè)，可以理解為艾略特對(duì)于股價(jià)走勢(shì)對(duì)稱性的隱喻。）

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