近日，滬指反彈到2700點以上，但成交量依然低迷，8月22日，上證指數成交金額在今年內首次跌破1000億元。同時，兩市成交額也持續萎縮，日成交金額從3月份的最高6371億元跌至8月22日收盤的2292億元。

據了解，部分投資機構已經明確規定，不許買入日成交額低于某一數值的股票。有市場人士表示，在多重因素影響下，A股目前的投資邏輯已經發生重大變化，績差股、無特點、無前景的小盤股自然會逐步被拋棄，“僵尸股”將成為常態。

“僵尸股”單月數量連續攀升

成交量降低的背后是換手率降低以及“僵尸股”數量的增加。“僵尸股”指的是長時期橫盤、不漲不跌、成交量稀少的股票。股市中一些表面上看起來“還不錯”的股票，但表現卻如“僵尸”一般。

據同花順iFind公開數據統計，截至8月24日收盤時，兩市共有1488只個股成交金額少于2000萬元（已剔除全天停牌的公司），占當日交易股票總數的42%，成交金額少于1000萬元的個股有788只。整體來看，成交額低于1000萬元的個股中，有36只是ST的股票。

8月24日成交金額最低的為*ST工新，僅9.27萬元。此外，ST長生、京城股份、ST景谷、信隆健康等共16家企業成交金額均不到200萬元。

數據統計顯示，今年上半年，日均成交低于2000萬元的個股有378只，日均成交額不足1000萬元的個股有37只。而下半年以來，有229只個股日均成交金額低于1000萬元，日均成交不足2000萬元的個股高達834只。

萬得數據顯示，A股市場“僵尸股”數量曾在3月份出現一波較明顯的下降趨勢，但自二季度開始，其單月數量又開始連續攀升，6月份單月數量突破200只，7月份為206只，截至當前，8月份日均成交額低于1000萬元的個股數量已達378只。

此外，衡量股票交易活躍度的另一個指標是換手率。同花順iFind數據顯示，8月24日收盤時，共有2111只股票換手率低于1%，1396只股票換手率低于0.5%，*ST工新、ST長生、剛泰控股、ST生化等個股換手率低于0.05%。

從行業分布來看，8月份日均成交額低于1000萬元的個股，主要集中于機械設備、化工、電氣設備、醫藥生物和汽車五大行業。

投資理念發生重大轉變

“僵尸股”并非只存在于股市低迷時期。據了解，在香港和美國的股市中，每天也有上千只股票處于“零成交”的狀態。有分析人士認為，“僵尸股”是市場成熟的表現之一，也反映了投資者投資理念的變化。

A股市場過去曾沉迷于“炒新股、炒小股、炒差股”。和藍籌股相比，新股、小股、差股盤子小、題材豐富、股本擴張潛力大，在小投資者眼中有更高的炒作價值。有券商調研顯示，2014年至2016年間，炒ST殼股、炒次新股的累計收益率高達1203%。

然而，隨著2018年A股市場走勢下行、IPO入市監管趨緊以及外資進入A股市場抄底藍籌股等因素的影響，投資者對“高送轉”股票追捧有所減少，反而對于高分紅，股息率高的股票追捧得比較多。

中信證券表示，目前20%的個股占據市場70%以上的交易量，而交易量最小20%個股僅占2%左右，也就是說，越來越多的小規模股票淪為低成交量的“僵尸股”。當“交易抱團”遇到流動性趨緊，“僵尸股”增多使得小規模股票風險增大，且崩盤的可能性也在大幅提升。未來成交額會進一步向行業龍頭公司集中。

市場化優勝劣汰需進一步加強

“僵尸股”的存在意味著這些公司在市場上喪失了基本的融資功能。

有分析機構稱，此次“僵尸股”增多或體現了A股這兩年來的三大深刻變化：機構投資者壯大，外資增多；投資理念更重價值和流動性，題材概念炒作之風退潮；A股交易制度進一步完善。

在交易制度相對完善的美股市場，紐約證券交易所年均退市率為6%，其中約50%是主動退市；納斯達克年均退市率8%，主動退市率占近2/3。

相比美股市場，港股和A股退市摘牌的條件較籠統，主動退市少，強制摘牌多。數據顯示，自2001年退市制度建立起，17年來，滬深交易所年均退市率依舊不足0.35%，遠不能保障A股進出平衡。此外，A股市場公司上市金錢成本和時間成本都相對較高，“殼資源”珍貴，公司通過各種方法來“保殼”的動機較強，A股市場退市制度的不足助推了這一情況。

有分析人士認為，我國現行退市制度下，A股主動申請退市的公司少之又少，而且退市的核心指標仍然是凈利潤是否連續虧損，這使得不少虧損嚴重的企業“死不退市”，中小投資者的利益得不到保障。應當認識到，市場化的優勝劣汰對于保證資本市場的健康發展有重要意義，這或許是美股屢創新高、“牛長熊短”的一大助推因素。