年關將至，各路資金紛紛無心戀戰。

周一（12月10日）兩市延續縮量調整走勢，滬指收跌0.82%收報2584.58點，成交額不到1000億，深成指跌1.41%，創業板跌1.06%。兩市總成交僅2400多億元，續創2449點以來新低。

醫藥板塊繼續領跌

醫藥生物板塊今日繼續領跌，樂普醫療連續三個交易日跌停。截至收盤，樂普醫療報24.19元，換手率5.41%，總成交額18.52億元，最新市值431億元。

交易所公布的交易公開信息顯示，四機構席位賣出3.6億元，深股通賣出6842萬元，并買入5281萬元。

華東醫藥全天下跌7.43%，近3個交易日累計下跌24.69%。盤后數據顯示，三機構席位賣出華東醫藥3.27億元，一機構買入2865.52萬元。

地量調整透露什么信號？

Wind統計顯示，截至12月10日收盤，上證綜指成交額不足1000億元，維持地量態勢。

而從2018年以來幾次地量時點來看，分別是9月中旬、10月中旬、11月下旬，每次地量之后，市場往往會迎來一波反彈行情。

此次再度回歸地量，市場會否重演歷史呢？

海通證券表示，2018年以來A股震蕩下跌，上證綜指從1月29日最高點的3587點最低跌至10月19日的2449點，最大跌幅達32%。

報告認為，目前A股估值已經處于歷史底部區域，市場很可能進入2014年以來牛熊周期的末期，戰略上樂觀，但是迎接黎明還要經歷一段穿越黑暗的反復磨底時期，黎明信號如廣譜利率下降、信貸放量、改革落地。

海通證券分析認為，上證綜指5178點來的下跌時空跟過去幾次熊市相當。回顧前四次市場從牛市最高點以來調整階段的市場表現：

第一輪是1993/2/16-1996/1/19，上證綜指從1558點跌至512點，跌幅67%，持續35個月； 第二輪是2001/6/14-2005/6/6，上證綜指從2245點跌至998點，跌幅56%，持續了47個月； 第三輪是2007/10/16-2008/10/18，上證綜指從6124點跌至1664點，跌幅73%，持續了12個月； 第四輪是2009/8/4-2013/6/26，上證綜指從3478點跌至1849點，跌幅47%，持續了46個月。 從2016年1月底上證綜指2638點以來，市場再次進入中長期圓弧底階段，這輪調整從15/6/12 高點5178點以來至今最大跌幅53%，截至目前已持續約41個月，指數跌幅與持續時間都已經與前4輪調整階段相近。

從成交量角度來看：

2000/2-2005/6期間，A 股每日成交量從2000/2最高的41億股降至最低14.6億股，降幅64%（這輪牛市最高點在01/6 高點，但成交量最高點在2000/2）；

在07/10-08/10期間A股每日成交量從最高的179億股降至最低58億股，降幅68%；

09/8-14/6期間每日成交量從最高的380億股降至最低117億股，降幅69%；

15/6至今，每日成交量從最高的1272億股降至最低253億股，降幅80%。

不過，國海證券則表示市場仍將在底部區域反復震蕩。

其報告判斷10月以來低價股的反彈行情已經結束，在短期也很難出現持續性的熱點推升市場大幅上行，而在中央經濟工作會議召開前，市場可能也很難出現較大幅度的下挫，因此至少在未來2-3周，認為市場仍將會在底部區域反復震蕩。

一大波“增量”資金已在路上

在A股構筑估值底時機，各路資金已經默默地開干。

Wind數據顯示，陸股通北上資金繼兩周前凈買入109.85億元后，上周（12月3日至12月7日）再次凈買入125.82億元，其中滬股通凈買入97.42億元，深股通凈買入28.4億元。

截止到12月10日，北上資金全年凈流入A股2888.87億元，其中滬股通凈買入1755.756億元，深股通凈買入1133.12億元。

而自開通以來，外資通過陸股通渠道凈買入6364.03億元。

另外，A股市場國際化取得新進展，繼MSCI、富時羅素后，又一家全球知名的指數編制公司標普道瓊斯日前宣布，將部分中國A股納入其全球指數體系。

12月5日標普道瓊斯指數發布公告稱，將可以通過滬港通、深港通機制進行交易的合格中國A股納入其有新興市場分類的全球基準指數。納入將從2019年9月23日市場開盤前生效。根據公告內容，一部分A股上市公司將被納入六種標普道瓊斯全球基準指數。標普道瓊斯指數公司的人士表示，12月底將公布具體納入的A股公司名單。

此前，有媒體報道稱，目前滬倫通的各項技術準備已經就緒，已有多家證券公司通過了做市商系統測試。近日，滬倫通經紀業務將進行通關測試，此后首批掛牌的中、英企業名單有望對外公布。而在此前11月30日，華泰證券已經宣布中國證監會核準公司發行不超過8251.5萬份全球存托憑證（GDR），完成本次發行后，公司可到倫敦證券交易所上市。

國盛證券認為，滬倫通是國內資本市場和西方發達市場首次聯通，豐富了境內投資者標的選擇，滿足了境內居民投資境外品種的需求；吸引更多海外機構參與國內市場投資，歐洲大型投資機構無須繞道香港或新加坡，即可在倫交所直接開展各類人民幣資產交易；有利于中國優質企業“走出去”，同時提高境內市場深度，增加海外資金對于國內股市的關注度，長期有助于引導外資進入A股市場。

根據海通證券測算，目前QFII和RQFII使用額度總額約為6900億元，陸股通北上資金累計流入6107億元，按流通市值計算A股中外資持股占比為3.4 %，按自由流通市值計算A股中外資持股占比約7%。2019年外資配置A股的規模進一步擴大，預計全年流入A股外資的規模大概在4000億人民幣左右。

此外，作為長線資金的養老目標基金正穩步推進。近期，萬家穩健養老、富國鑫旺穩健養老、銀華尊和養老3只養老基金“同檔”火熱開售。據了解，這批養老目標基金中有一家吸金10億左右，成為迄今為止首募規模最大的養老目標基金。

南方基金認為，當前A股的估值已回落至歷史較低位置，細分行業龍頭的盈利能力突出，無論是股票市場還是債券市場都有非常高的配置價值，非常適合定位長期投資的養老目標產品的運作。

據人力資源與社會保障部公布的數據，截止到2016年末，全國參加基本養老保險人數達8.88億人，年末基本養老保險基金累計結存4.4萬億元。據機構測算，未來中國的養老目標基金每年可新增規模3000~4000億元。參考美國市場經驗，養老目標基金將成為個人養老金賬戶最主要的配置標的。

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