彭博社近日詳細報道了中東多國的主權財富基金，報道發現，這些財富基金2022年在全球范圍內支出了近 890 億美元，中東國家利用他們的巨額石油財富使自身經濟多樣化，并贏得地緣政治影響力。

當瑞士信貸集團（Credit Suisse Group AG）、山姆·班克曼-弗里德（Sam Bankman-Fried）和亞洲最富有的人在最近幾個月里尋找救命的資金時，他們都轉向了同一個地方：中東。

譯注：2022年10月3日，澳大利亞廣播公司記者大衛·泰勒在推特發布了有關某大型投行瀕臨倒臺的消息后秒刪這條推特，但市場普遍猜測消息所指的金融機構系瑞士信貸或德意志銀行。瑞士信貸受到多起負面事件影響，導致股價從2021年2月的14.90美元持續下跌至2022年9月30日收盤的3.92美元，瑞信的信用違約互換指數也在9月底飆升，達到了2008年雷曼危機的水平。雖然瑞士信貸高層一再辟謠，并拋出瑞士信貸的轉型計劃，但其股價在10月初仍在震蕩下跌。

隨著去年許多債務市場的崩潰，現金成了王道。中東地區的主權財富基金有很多現金，而能源價格的飆升使得從沙特阿拉伯到卡塔爾，以及阿布扎比的基金管理著超過3.5萬億美元的巨大資金，這一數額已經超過了英國的GDP。

這些中東財富基金現在正在為世界上一些最大的救援計劃、投資和收購提供資金，并且沒有任何跡象表明 2023 年其規模將會縮減。

這些野心在今年年初就已經顯現出來了。穆巴達拉投資公司（Mubadala Investment Co.）旗下的第一阿布扎比銀行（First Abu Dhabi Bank PJSC）是中東最大的貸款機構之一，它表示已經討論了對價值超過200億美元的英國金融巨頭渣打銀行（Standard Chartered Plc）的競購。

這是繼2022年中東地區的大額交易活動之后的又一事件。沙特阿拉伯最大的銀行（部分股權由沙特王國的主權基金擁有）已經成為瑞士信貸的最大股東。班克曼-弗里德則訪問了阿拉伯聯合酋長國，在他的加密貨幣交易所 FTX 驚人的倒閉前，為獲得資金做了最后的掙扎。

同時，據熟悉相關事務的人士稱，印度億萬、也是亞洲首富高塔姆·阿達尼（Gautam Adani）一直在與中東的主權財富基金打交道，因為他試圖在其龐大的商業帝國中籌集大約50億美元的股權，并降低杠桿率。據說穆克什·安巴尼（印度巨型企業信實工業的主席，2022年資產規模907億美元）也在與中東的基金接觸，尋求對其能源業務的投資。

根據數據提供商全球主權財富基金（Global SWF）的數據，2022年中東地區的財富基金在投資上花費了近 890 億美元，比前一年翻了一番。其中 516 億美元流入歐洲和北美，數額巨大。

然而，龐大的中東資本池仍未得到足夠開發。據熟悉相關事務的人士透露，隨著王儲穆罕默德·本·薩勒曼（Mohammed bin Salman）加快努力使沙特擺脫對原油的依賴，沙特阿拉伯規模 6200 億美元的公共投資基金（Public Investment Fund）的官員正面臨著部署資金的巨大壓力。在卡塔爾首都多哈，資產總值 4500 億美元的卡塔爾投資局（Qatar Investment Authority）在剛結束的世界杯足球賽后，正在尋找達成更多的海外交易。

前幾年，海灣地區的投資者因搶購曼城足球俱樂部、曼哈頓房地產和哈羅德百貨公司等戰利品而聞名。這一次，交易商們說他們正在采取更多的策略：利用他們的財富在世界舞臺上發揮更大的作用，使他們國家自身的經濟結構多樣化并贏得地緣政治的影響。

華利安投行（Houlihan Lokey Inc.）中東和非洲資本市場主管安迪·凱恩斯（Andy Cairns）說：“這一地區的主權財富基金毫不含糊地坐在最高的位置上，對所有全球交易擁有第一視角。”這種特殊地位，與一個越來越多地“在全球舞臺上闡明和宣揚其經濟和政治野心”的地區相一致。

每天10億美元

隨著俄羅斯入侵烏克蘭后油價飆升，這些中東的財富基金大幅加強了他們的現金儲備，沙特阿拉伯每天抽出多達10億美元的石油。由于在全球沒有其他競爭對手，所以即使原油價格回落，他們也有望繼續支出速度和規模。這與美國、歐洲和cn形成了巨大的反差，這些國家的融資和交易已經屈服于更高的利率和對經濟衰退的擔憂。

由于對現金的渴望，世界各地的公司和銀行正派遣大型團隊前往沙特首都利雅得和阿聯酋首都阿布扎比等城市，以推銷投資理念。但知情人士表示，在狂熱的宣介活動中，一些高管發現自己要等上幾天才能見到合適的中東官員。

其他人說，當他們終于找到合適的會面時間和地點后，交易商可能會面臨一個復雜的現實世界。在那里，最大額的決定往往需要執政的酋長點頭，從而模糊了單純的投資工具和政治之間的界限。

中東國家新獲得的權勢，使海灣地區的基金更有膽量應用戰略。據與他們合作的顧問和高管稱：中東投資者現在更難以爭取了，并會迅速拒絕那些不符合其國家建設或創造回報目標的交易。

阿聯酋穆巴達拉投資公司（譯注：2017年時擁有資產接近4000億美元）的副首席執行官瓦利德·莫卡拉布·穆海里（Waleed Al Mokarrab Al Muhairi）在一份電子郵件聲明中說：“我們是一個積極的，而不是一個被動的長期投資者。這意味著我們可以控制何時投資，何時變現，以及通過董事會代表，何時成為變革的聲音，這意味著，在許多情況下，我們獲得了巨大的附加值。”

因此，不是每個人都能拿著大支票離開。熟悉此事的人說，由于他的加密貨幣公司的財務狀況開始受到質疑，Bankman-Fried被中東基金拒絕了。據一位銀行家說，頂級基金高管也可能在最后一刻對大型投資變得謹慎，他有一筆50億美元的交易在沖過終點線之前就已經失敗。

阿布扎比第一銀行，由穆巴達拉投資公司（Mubadala）和阿聯酋的統治家族阿勒納哈揚（Al Nahyan）家族成員部分擁有，據說已經對渣打銀行的收購進行了六個多月的探討。本月早些時候，阿布扎比第一銀行表示不再繼續進行這項交易。熟悉此事的人士說，鑒于交易的復雜性，任何交易都會面臨巨大的障礙。

譯注：關于阿勒納哈揚家族，可參考加美財經編譯過的《財富故事：低調的阿布扎比家族擁有3000億美元財富，石油不是賺錢的唯一手段》

錯綜復雜

在利雅得市中心的數字城市綜合體中，沒有什么地方比公共投資基金（以下簡稱PIF）的總部更能顯示出中東交易的復雜性了。在那里，這家基金的大樓是一組發光的塔樓的一部分，上面閃爍著國旗、駱駝的圖像，以及事實上的統治者 MBS 的臉部肖像。

附近的皇冠假日酒店已經成為基金高管和海外顧問們的聚集地。盡管許多人需要在沙特首都長期居住，但有些人希望避免將他們的家人遷移到一個全面禁止飲酒的國家，而且這個國家在 2018 年之前還不允許女性駕駛汽車。

據一位消息人士稱：PIF的理事亞西爾·魯梅揚正日益承擔起沙特政治家的角色。這位前銀行家是cn國家家主的 12 月訪問利雅得期間的主要陪同官員。那次峰會產生了約 500 億美元的私營和公共領域的投資協議。

自2018年《華盛頓郵報》專欄作家賈邁勒·卡舒吉（Jamal Khashoggi）被謀殺以來，魯梅揚的老板 MBS 在西方一直是個有爭議的人物。熟悉公共投資基金的人士表示：cn的訪問，是中東地區在美國之外尋找政治和經濟盟友的最新跡象，而沙特公共投資基金的戰略也開始反映出王儲的觀點，即：未來在于新興市場。據國營的沙特通訊社（SPA）在1月份報道：MBS 已經下令進行一項研究，探討將沙特王國在巴基斯坦的投資增加到100億美元。

亞西爾·魯梅揚從經營一家當地投資銀行到監督增長最快的財富基金之一，現在還是 Uber 公司和信實工業等國際巨頭的董事會成員。

PIF 的目標是到2025年管理1萬億美元的資產，PIF 的高管們有義務尋找符合 MBS 大戰略的交易，這一戰略旨在使沙特阿拉伯減少對石油銷售收入的依賴，并通過 PIF 和收購擴展到新的行業。

一位發言人通過電子郵件回復稱：PIF 的方法“不因油價而改變，而是由我們在2021年1月宣布的最新五年戰略決定的，基金正在實現這一戰略。”他說，沙特基金有一個與全球資產管理公司相稱的、強大的投資流程，每個董事會成員都在討論中發揮重要作用。

沙特國家銀行對瑞士信貸的投資旨在幫助沙特王國擴大其財富管理和投資銀行的專業知識，同時發展國內銀行部門；PIF 對阿斯頓·馬丁·拉宮達有限公司和邁凱倫集團有限公司等外國汽車制造商的投資，符合使沙特成為制造業中心的計劃；而對安縵集團等連鎖酒店的投資則輔助著沙特到2030年成為世界上游客最多的國家之一的雄心；PIF 也是私募股權財團的一部分，這個財團收購了沃達豐公司（Vodafone Plc）旗下經營著鐵塔業務的 Vantage Towers ，這就使 PIF 成為了歐洲關鍵基礎設施的投資者。

PIF 承諾到2025年向沙特阿拉伯國內經濟投資超過 2000 億美元，這是王儲制定的一個雄心勃勃的目標，要求基金平均每年支出 400 億美元。據熟悉此事的人士透露：PIF 高管在2022年連續第二年沒有達到這一目標。

而發言人說：該基金“已經加快了國內投資，達到了創紀錄的水平。”

有些時候，部署現金的壓力可能與 PIF 在發展沙特經濟方面的作用相抵觸。據一位熟悉此事的人士稱：至少有一次，王儲對一項他認為沒有為國家增加財富的投資進行了反擊，而這項投資可以由其他投資者來支持。另一位人士：同樣地，盡管有幾家好萊塢電影公司與他們接觸，但 PIF 一直不愿意投資好萊塢電影公司，因為流媒體服務的競爭越來越激烈。

渣打銀行中東和非洲地區并購主管拉杰什·辛格（Rajesh Singhi）表示：中東地區的主權財富基金正在重塑其戰略，將重點放在“支持本地經濟或為后代創造財富。”

全球聯盟

一些歐洲政府對與cn的貿易關系變得更加謹慎，這給了中東更多的機會。在德國總理奧拉夫·朔爾茨于去年9月訪問卡塔爾后，卡塔爾投資局成為德國公用事業公司（RWE AG）的重要投資者，投資額達24億歐元。

卡塔爾投資局的一位代表通過電子郵件表示：其戰略重點是在各種行業的長期價值，包括 “科技產業、可再生和低碳能源以及醫療保健。”

同時，在2021年，穆巴達拉投資公司承諾在英國投資 100 億英鎊用于能源轉型、基礎設施建設和技術開發，這是阿聯酋現任統治者謝赫·穆罕默德·本·扎耶德·阿勒納哈揚宣布的一項交易，旨在表明在英國脫歐后對英國的支持。

盡管如此，還是有國際政治上的復雜因素。據熟悉相關事務的人士稱：在俄羅斯入侵烏克蘭后的最初幾周，包括穆巴達拉在內的幾個海灣財富基金因其與克里姆林宮相關企業的投資關系而受到西方政府的審查。盡管阿聯酋沒有對俄羅斯實施制裁，但穆巴達拉投資公司在3月份表示，它正在暫停在俄羅斯的投資。公司的一位代表沒有對俄羅斯投資是否引起審查發表評論，并表示自宣布暫停以來，其俄羅斯戰略沒有任何更新。

市場損失

盡管有繁忙的交易管道，但中東基金也不能幸免于全球市場的動蕩。瑞銀資產管理公司（UBS Asset Management AG）全球主權市場團隊戰略主管馬西米利亞諾·卡斯泰利（Massimiliano Castelli）表示：到2022年底，中東區域的投資實體，預計將占全球主權財富基金在股票和固定收益方面1.7萬億美元損失的一半左右。

其他長期投資也面臨困難。PIF在軟銀集團（SoftBank Group Corp.）的愿景基金（Vision Fund）中有大量投資，這一基金去年可能出現了創紀錄的損失。據熟悉此事的人士稱，這筆交易是在孫正義和 MBS 在一次簡短的會議上一拍即合的情況下促成的。孫正義后來在接受采訪時告訴大衛·魯賓斯坦，他只花了45分鐘就說服了當時的副王儲進行投資，這意味著每1分鐘價值10億美元。

據熟悉愿景基金的人士稱，愿景基金仍然認為這項投資對沙特來說是積極的，因為孫正義后來持續把 PIF 官員介紹給了一家將在沙特建立生產基地的外國公司的至少一名高層管理人員。

據與這些實體合作的銀行家稱：在海灣地區的基金中，在去年大量的投資項目落在他們的桌子上之后，官員們也越來越感到疲憊。這種對損失的擔憂不太可能使基金長期處于觀望狀態。在過去的幾個月里，他們已經參與了從巴西建立的新足球俱樂部到一系列英格蘭頂級英超俱樂部的交易。

哥倫比亞大學全球能源政策中心的高級研究學者凱倫·楊說：“同時為投資回報率和政治目標的實現而部署資本的能力是非常奢侈的（難以實現）。這說明了海灣地區主權財富基金資產的轉型之大。”