中國(guó)基金報(bào)記者 張燕北

在市場(chǎng)行情持續(xù)波動(dòng)之下，投資者對(duì)穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品的配置需求升溫。日前，基金公司布局滾動(dòng)持有期中短債基金的步伐加快。

而在今年二季度，滾動(dòng)持有期中短債基金規(guī)模環(huán)比激增近80%。業(yè)內(nèi)表示，兼具滾動(dòng)式特點(diǎn)、設(shè)置中短期理財(cái)周期的中短債基金，對(duì)基金經(jīng)理和投資者而言是雙贏的選擇。

一方面，滾動(dòng)持有的模式有利于基金經(jīng)理從流動(dòng)性溢價(jià)及期限利差等多角度發(fā)力，力求增厚基金收益。另一方面，滾動(dòng)持有期模式有助于投資者避免追漲殺跌，同時(shí)流動(dòng)性和彈性，有助于提升投資體驗(yàn)。

滾動(dòng)持有期中短債基金迎密集布局

今年以來(lái)尤其6月份以來(lái)，基金公司布局滾動(dòng)持有期中短債基金的節(jié)奏明顯加快。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至9月9日，市場(chǎng)上共有68只帶有滾動(dòng)持有期的中短債基金（各份額合并統(tǒng)計(jì)，下同）。其中，2019年、2020年、2021年以及2022年迄今分別有1只、2只、38只、27只產(chǎn)品成立。就今年成立的27只產(chǎn)品而言，均成立于6月份以后。

而目前申萬(wàn)菱信穩(wěn)鑫90天滾動(dòng)和銀河季季盈90天滾動(dòng)兩只滾動(dòng)持有期短債基金仍在募集中。此外，證監(jiān)會(huì)行政審批進(jìn)度表顯示，基金公司仍在積極申報(bào)滾動(dòng)持有期中短債基金。目前仍有5只產(chǎn)品正在排隊(duì)等候?qū)徟謩e來(lái)自渤海匯金證券資產(chǎn)管理有限公司、交銀施羅德基金、諾安基金、申萬(wàn)菱信基金、興業(yè)基金。

值得一提的是，這些新申報(bào)該類產(chǎn)品的公司，提交申請(qǐng)材料的日期集中在6月下旬之后，其中渤海匯金90天滾動(dòng)持有中短債債券型發(fā)起式基金于9月7日剛剛申報(bào)。

按照這樣的布局節(jié)奏，考慮到今年還有4個(gè)月時(shí)間，2022年滾動(dòng)持有期基金的成立數(shù)量有望超過(guò)2021年。

今年以來(lái)全部斬獲正收益

伴隨著股市的持續(xù)震蕩，中短債基金憑借著較高的流動(dòng)性，越來(lái)越受投資者的歡迎，也有不少投資者稱它為資產(chǎn)配置的“壓艙石”。那么，什么是中短債基金的“滾動(dòng)”模式？

以某只90天滾動(dòng)持有中短債基金舉例：投資者可在任意時(shí)點(diǎn)進(jìn)行申購(gòu)，持有第90天可贖回。到期未贖回，自動(dòng)進(jìn)入下一個(gè)運(yùn)作期。考慮到周末、法定節(jié)假日等原因，每份基金份額的實(shí)際運(yùn)作期期限或有不同，可能長(zhǎng)于或短于90天。

舉例而言，基金合同生效日（對(duì)認(rèn)購(gòu)份額，同下）或基金份額申請(qǐng)申購(gòu)日（對(duì)申購(gòu)份額，同下）后的第90天（如該日為非工作日，則順延到下一工作日，同下）為第1個(gè)運(yùn)作合同到期日；基金合同生效日或基金份額申購(gòu)申請(qǐng)日后的第180天為第2個(gè)運(yùn)作期到期日，以此類推。

從既有產(chǎn)品的業(yè)績(jī)來(lái)看，滾動(dòng)持有期中短債基金今年以來(lái)均斬獲了正收益。其中尹培俊、倪莉莎聯(lián)袂管理的華富吉豐60天滾動(dòng)持有A截至9月8日的年內(nèi)收益為5.08%，在同類產(chǎn)品中領(lǐng)先。財(cái)通資管鴻佳60天滾動(dòng)持有A、財(cái)通資管鴻啟90天滾動(dòng)持有中短債A、德邦資管月月鑫30天滾動(dòng)A等基金今年以來(lái)的業(yè)績(jī)也不錯(cuò)。

從2018年以來(lái)的數(shù)據(jù)來(lái)看，短期純債基金的年化波動(dòng)率與最大回撤小于同期中長(zhǎng)期純債型基金，充分體現(xiàn)出中短債基金流動(dòng)好、收益佳、防御強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。

而滾動(dòng)持有的模式有助于基金經(jīng)理在投資過(guò)程中提高資金使用效率、追求更高的投資勝率，同時(shí)降低規(guī)模波動(dòng)的影響。

二季度期間規(guī)模激增8成

憑借穩(wěn)健的表現(xiàn)，滾動(dòng)持有期短債基金有效承接了震蕩市場(chǎng)環(huán)境中較低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資需求，獲得投資者青睞。

數(shù)據(jù)顯示，今年二季度期間，滾動(dòng)持有期短債基金總規(guī)模從365.6億元上漲至657.9億元，增幅達(dá)79.9%。

從單只產(chǎn)品來(lái)看，絕大多數(shù)滾動(dòng)持有期短債基金規(guī)模實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，其中部分產(chǎn)品增幅非常可觀。例如，梁瑩管理的易方達(dá)穩(wěn)豐90天滾動(dòng)持有二季度期間資產(chǎn)凈值規(guī)模從1.18億元增至20.68億元，增加了16倍以上。

此外，富國(guó)安福30天滾動(dòng)持有、華富吉豐60天滾動(dòng)持有、嘉實(shí)60天滾動(dòng)持有等基金規(guī)模增加得也比較多。

業(yè)內(nèi)預(yù)見(jiàn)，未來(lái)將有更多滾動(dòng)持有期的中短債基金產(chǎn)品面市。與同樣作為中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的中長(zhǎng)期純債基金相比，中短債基金歷史波動(dòng)率和久期風(fēng)險(xiǎn)較低，另外在費(fèi)率方面也有一定優(yōu)勢(shì)。

為什么要選擇滾動(dòng)持有期設(shè)置？德邦基金表示，結(jié)合滾動(dòng)持有期特點(diǎn)，不難看出，通過(guò)設(shè)置一定的中短期理財(cái)周期，對(duì)基金經(jīng)理和投資者而言是雙贏的選擇。

一方面，有利于基金經(jīng)理從流動(dòng)性溢價(jià)及期限利差等多角度發(fā)力，力求增厚基金收益。另一方面，將有助于投資者避免追漲殺跌，提升資產(chǎn)配置效率，改善投資體驗(yàn)。

申萬(wàn)菱信基金分析稱，對(duì)基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，滾動(dòng)持有的模式操作空間更加寬裕，有助提升資金使用效率，提高投資勝率；其次，組合更加靈活，可從獲取流動(dòng)性溢價(jià)和期限利差等多維度發(fā)力，力爭(zhēng)增厚組合收益；另外，減少頻繁交易影響，降低規(guī)模波動(dòng)帶來(lái)的額外交易成本。

對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，以申萬(wàn)菱信穩(wěn)鑫90天滾動(dòng)持有中短債基金舉例，90天滾動(dòng)持有期模式兼顧流動(dòng)性和彈性，有助于提升投資體驗(yàn)。首先，每個(gè)交易日可申購(gòu)，投資者可結(jié)合資金情況和需求進(jìn)行布局，選擇更加靈活；90天的持有期還有利于規(guī)避短期操作帶來(lái)的影響，投資體驗(yàn)或更佳。運(yùn)作期到期日可贖回，平衡基金彈性與流動(dòng)性需求。