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1.基差

基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格

它足指某種指數(shù)的現(xiàn)貨價與其期貨合約價格的差價。

基差可以用來表示市場所處的狀態(tài),它是現(xiàn)貨價格與期貨價格之間變化的動態(tài)指標(biāo)。一般存在兩種狀態(tài):

(1)期貨價格高于現(xiàn)貨價格或者近期有份合約價低于遠(yuǎn)期月份的合約價格,基差為負(fù)值,為正向市場。

通常期貨價格高于現(xiàn)貨價格,因為期貨價格中含有持倉費用,如持有成本利息。買人現(xiàn)貨和買人期貨的區(qū)別:買現(xiàn)貨需要一次性投入大量資金,而且損失利息收人;而買人期貨除了支付少量的保證金外不需要更多的投資。如果期貨和現(xiàn)貨價格相同很顯然投資者都會選擇在期貨市場買人而不愿意直接買人現(xiàn)貨,這種期貨市場需求增加,現(xiàn)貨市場需求減少,從而使期貨價格上升到相對高的位置而現(xiàn)貨價格下降,直到期貨合約高出現(xiàn)貨價格的部分和持倉成本相等。因此期貨價格高出現(xiàn)貨價格的部分與持倉成本大小相關(guān)，一般來說距離交割期越近,持有成本就越低,期貨價格和現(xiàn)貨價格差別就越小，因此從動態(tài)角度來看由于受到相同的供求關(guān)系和持倉費的影響，現(xiàn)貨價格與期貨價格的變動出現(xiàn)致性規(guī)律。

(2)現(xiàn)貨價格高于期貨價格或者近期價格高于遠(yuǎn)期合約價格,基差為正值，為反向市場。

預(yù)計將來經(jīng)濟狀況很糟,，在政治軍事方面有很多不利因素,期貨價格大幅下降,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于現(xiàn)貨價格。近期合約也高于遠(yuǎn)期合約，導(dǎo)致基差為正，出現(xiàn)反向市場，這并非意味著現(xiàn)貨持倉沒有成本。這時就是整個市場的體現(xiàn),不僅僅是套保者,這也體現(xiàn)了期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能，平衡也會在新的價位和空間形成，現(xiàn)貨價格和期貨價格也會出現(xiàn)一致性。

2.基差的變化

由于受到供求關(guān)系因素的影響,期貨價格和現(xiàn)貨價格表現(xiàn)出相同的趨勢,但是由于影響程度和持倉成本的不同，導(dǎo)致變動的幅度差別，所以基差也在不斷地發(fā)生變化。有變強和變?nèi)鮾深惽闆r。

3.基差的作用

基差在期貨交易中是一個非常重要的衡量期貨價格和現(xiàn)貨價格關(guān)系的重要指標(biāo)。

(1)基差是套期保值成功與否的基礎(chǔ)。套期保值兩面下注反向操作均等,相對在兩個市場間建立一種對沖的機制,以基差的風(fēng)險取代現(xiàn)貨市場中的價差風(fēng)險。所以說基差的變化對于套期保值者來說非常的重要。

(2)基差是發(fā)現(xiàn)價格的標(biāo)尺。從根本上說,是現(xiàn)貨市場的供求關(guān)系以及市場參與者對未來現(xiàn)貨價格的預(yù)期決定著期貨價格,但這并不妨礙以期貨價格為基礎(chǔ)報出現(xiàn)貨價。

(3)基差特別是期現(xiàn)套利尤為重要,在正向市場上現(xiàn)貨價格和期貨價格同時上升,并一直持續(xù)到交割月,這時如果基差的絕對值大于持倉成本就會出現(xiàn)無風(fēng)險套利機會。