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上一期的量化科普《選好基必看兩大指標(biāo)——收益率、波動率》中，我們了解了收益率和波動率，而收益率和波動率的比值就是單位風(fēng)險收益率。不過，關(guān)于每單位風(fēng)險所能帶來的回報率，我們使用更多的是夏普比率，它是衡量基金的一個非常重要的指標(biāo)。

夏普比率，是指基金承受的每單位風(fēng)險所能獲得的超額收益。超額收益，即超過無風(fēng)險收益的差值(無風(fēng)險收益如：長期國債利率或者是一年期存款利率)，其計算公式為平均超額收益率除以其標(biāo)準(zhǔn)差：

簡而言之，夏普比率表示投資者每多承擔(dān)一分風(fēng)險，可以多拿幾分收益，可以看作是評價基金“性價比”的指標(biāo)。

舉個例子：假設(shè)無風(fēng)險利率為2%，兩個投資基金A、B的標(biāo)準(zhǔn)差和年化收益如下：

我們可以計算得出，A的夏普比率為1.6，B的夏普比率為1.8。所以，代表投資者每冒1%的風(fēng)險，能夠換來1.6%(1.8%)的額外收益，那么兩只基金誰更好就一目了然了。

當(dāng)然，沒有什么工具是一勞永逸的，使用夏普比率也可能出現(xiàn)誤判的情況。舉個例子，一只基金收益率均值是10%，但是最近幾個月它表現(xiàn)特別好，每個季度都能給你30%的回報。這時波動很大，那么相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)差、方差都會很大。在計算這個產(chǎn)品的夏普比率時，就會發(fā)生分母很大的情況，也就可能導(dǎo)致整個夏普比率變小。

大家在使用夏普比率時，有幾點(diǎn)需要注意：

一定要在同類型基金、同一時期作比較，否則是沒有意義的;

由于夏普比率的假設(shè)模型是正態(tài)分布的，只能衡量常態(tài)化的風(fēng)險和超額收益，而股市“黑天鵝”風(fēng)險是沒法用夏普比率衡量的。

計算夏普比率用到的基本上是基金的歷史數(shù)據(jù)，所以計算出來的夏普比率只能代表過去的業(yè)績，用其來預(yù)測未來是不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)?

對于能承受高風(fēng)險的投資者而言，預(yù)期收益低、夏普比率高的基金可能過于保守了。

對于普通投資者而言，在選擇產(chǎn)品時需要進(jìn)行更全面的考量，不妨按照常規(guī)手段，從過往業(yè)績、基金經(jīng)理、投資策略等入手，找到幾只優(yōu)秀的產(chǎn)品。然后再用夏普比率輔助我們做投資決策，選擇夏普比率相對較高的那只，這才是更科學(xué)的方法。