投資策略

本基金為中小盤股票基金,采取“自下而上”的策略,投資具有良好治理結(jié)構(gòu)、在細分行業(yè)具有競爭優(yōu)勢以及有較高成長性的中小盤股票,給基金持有人帶來盡可能高的投資回報。1.資產(chǎn)配置策略本基金為股票型基金,基金各類資產(chǎn)的投資比例為:股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的60%—95%;債券、資產(chǎn)支持證券、權(quán)證、貨幣市場工具以及中國證監(jiān)會允許基金投資的其他證券品種占基金資產(chǎn)的5%-40%,其中,基金持有全部股改權(quán)證的市值不得超過基金資產(chǎn)凈值的3%,基金保留的現(xiàn)金以及投資于到期日在一年以內(nèi)的政府債券的比例合計不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。本基金投資中小盤股票的資產(chǎn)不低于股票資產(chǎn)的80%。在以上戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上,本基金基于定量與定性相結(jié)合的宏觀及市場分析,進行戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置,確定組合中股票、債券、貨幣市場工具及其他金融工具的比例,追求更高收益,回避市場風險。在資產(chǎn)配置中,本基金主要考慮(1)宏觀經(jīng)濟因素,包括GDP增長率及其構(gòu)成、CPI、市場利率水平變化、貨幣政策等,以判斷經(jīng)濟周期對市場的影響;(2)微觀經(jīng)濟因素,包括各行業(yè)主要企業(yè)的盈利變化情況及其盈利預(yù)期;(3)市場因素,包括股票及債券市場的漲跌、市場整體估值水平、大類資產(chǎn)的預(yù)期收益率水平及其歷史比較、市場資金供求關(guān)系及其變化;(4)政策因素,與證券市場密切相關(guān)的各種政策出臺對市場的影響等。

本基金在合同生效后六個月內(nèi)達到上述規(guī)定的投資比例。2.股票投資策略在股票資產(chǎn)方面,本基金采取“自下而上”的策略,投資具有良好治理結(jié)構(gòu)、在細分行業(yè)具有競爭優(yōu)勢以及有較高成長性的中小盤股票。(1) 中小盤股票的定義基金管理人每季度末對中國A股市場的股票按流通市值自小到大進行排序,累計流通市值占A股總流通市值2/3的股票,稱為中小盤股票。在此期間對于未納入最近一次排序范圍的股票(如新股、恢復(fù)上市股票等),如果其流通市值(對未上市新股而言為本基金管理人預(yù)計的流通市值)可滿足以上標準,也稱為中小盤股票。基金因所持有股票價格的相對變化而導(dǎo)致中小盤股票投資比例低于基金合同規(guī)定的范圍,本基金管理人將根據(jù)市場情況,本著投資者利益最大化的原則,適時予以調(diào)整,最長不超過3個月。上述所稱的流通市值指的是在上海和深圳證券交易所上市流通的股本乘以收盤價。當權(quán)威的證券數(shù)據(jù)服務(wù)機構(gòu)能夠提供可供投資者在公開股票市場上買賣的自由流通股本數(shù)據(jù)時,本基金管理人可采取自由流通股本乘以收盤價計算流通市值,并提前公告具體的計算方法。(2) 中小盤股票的選股標準本基金管理人采取案頭分析與實地調(diào)研等方法,對擬投資的上市企業(yè)經(jīng)營情況進行透徹的分析,包括統(tǒng)計分析行業(yè)數(shù)據(jù)、走訪上市公司及其上下游企業(yè)、調(diào)研公司的競爭對手、與公司經(jīng)營管理層和員工談話等,按以下標準選出本基金的備選股票。

1) 具有較高成長性本基金主要投資具有較高成長性的企業(yè)。較高成長性指的是企業(yè)未來一年凈利潤增長率高于上市公司平均水平、行業(yè)平均水平和GDP增長率。 本基金管理人將重點投資未來一年有爆發(fā)性增長或未來兩年甚至更長時間可持續(xù)增長的企業(yè),而且短期或長期增長率位居備選企業(yè)前列的公司。企業(yè)業(yè)績短期的爆發(fā)性增長指的是企業(yè)未來一年凈利潤增長率遠高于以往的平均水平,其原因主要包括:產(chǎn)能大幅提高,并有相應(yīng)的市場需求;技術(shù)水平出現(xiàn)突破性進展;行業(yè)景氣回升,產(chǎn)品價格和毛利率大幅提高;資產(chǎn)重組、收購兼并等。企業(yè)業(yè)績的持續(xù)增長指的是企業(yè)凈利潤的增長可持續(xù)到未來兩年甚至更長時間,其動力主要來自:行業(yè)處于成長周期或者出現(xiàn)行業(yè)景氣;公司通過改進管理來降低能耗和生產(chǎn)成本,提高產(chǎn)能利用率;企業(yè)加大營銷力度,開拓新市場;開發(fā)與引進新技術(shù);新建產(chǎn)能以及收購?fù)獠可a(chǎn)能力等。2) 在細分行業(yè)具有較強的競爭優(yōu)勢●本基金優(yōu)先投資細分行業(yè)的龍頭企業(yè),即在細分行業(yè)中市場占有率及盈利能力綜合指標位居前列的企業(yè),也包括經(jīng)過快速成長即將成為細分行業(yè)龍頭的企業(yè);而且該行業(yè)具有較大的發(fā)展空間,行業(yè)景氣度較高;●公司盈利能力較強,銷售毛利率或凈資產(chǎn)收益率位居行業(yè)前列,因企業(yè)獨特的競爭優(yōu)勢,企業(yè)的高盈利水平有望長期保持;●公司擁有一只管理能力較強的經(jīng)營團隊,管理層穩(wěn)定、團結(jié)、敬業(yè)、專業(yè)、誠信,能帶領(lǐng)企業(yè)不斷成長,而且公司制定了對管理層有效激勵約束的薪酬制度;●經(jīng)營管理機制靈活,能根據(jù)市場變化及時調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略,并充分考慮了產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)律和企業(yè)的競爭優(yōu)勢;已形成或初步形成較完備的生產(chǎn)管理、成本管理、薪酬管理、技術(shù)開發(fā)管理、營銷管理的制度體系;●營銷機制靈活,具有較強的市場開拓能力;●通過自主開發(fā)或引進先進技術(shù),在某一領(lǐng)域形成技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢;●公司財務(wù)穩(wěn)健,相對同行業(yè)企業(yè),資產(chǎn)負債率、短期償債能力都處于合理水平,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較高、壞賬率較低。

3) 具有較好的公司治理機制,關(guān)心社會股東利益公司具有較好的治理結(jié)構(gòu),公司管理層關(guān)心社會股東利益,關(guān)聯(lián)交易按公平價格或有利于社會股東的價格成交并充分披露,在股息分派、融資、收購兼并、高管及員工的股權(quán)激勵等政策制定中都充分考慮到將社會股東的利益放在首位。(3) 評估中小盤股票的估值水平本基金管理人將根據(jù)企業(yè)所處的行業(yè),選擇適當?shù)墓乐捣椒?對備選的中小盤股票價值進行動態(tài)評估。本基金將關(guān)注國外市場上同類企業(yè)在類似發(fā)展階段的估值水平,以判斷該企業(yè)的估值是否處于合理區(qū)間。中小盤股票往往具有較高的估值水平,本基金將重點考察所投資的股票價值是否被過分高估從而隱含較高風險。(4) 股票組合的構(gòu)造本基金管理人根據(jù)對中小盤股票的成長性、公司競爭優(yōu)勢、估值水平和行業(yè)前景的綜合判斷,進行股票組合的構(gòu)造。在股票組合的構(gòu)造中,將充分考慮中小盤備選股票的流動性以及波動性,注意分散投資。3.其他投資策略本基金投資可轉(zhuǎn)債主要為了獲取可轉(zhuǎn)債低風險下的超額收益。投資策略主要包括:投資具有較高成長性或正股價格被低估的中小盤公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)債;投資折價交易或底價溢價率較低的轉(zhuǎn)債,在接近強制贖回點時賣出;及時把握可轉(zhuǎn)債與股票的套利機會;根據(jù)中簽率預(yù)測和模型定價結(jié)果,積極參與可轉(zhuǎn)債新券申購等。本基金管理人將動態(tài)監(jiān)控轉(zhuǎn)債發(fā)行主體的信用狀況,及時拋售主體信用狀況有惡化跡象的可轉(zhuǎn)換債券。當股票及轉(zhuǎn)債市場風險加大時,本基金可投資貨幣市場工具及除可轉(zhuǎn)債以外的債券,其主要目的是在保持靈活性的同時獲得一定收益,以便未來及時把握重大的投資機會。權(quán)證為本基金輔助性投資工具,投資原則為有利于基金資產(chǎn)增值、控制下跌風險、實現(xiàn)保值和鎖定收益。