3月24日晚間，港股上市的互金公司維信金科（HK.02003）發布2020年全年業績報告。

2020年，維信金科共實現收入25.73億元（人民幣，單位下同），同比減少33.4%，錄得經調整經營虧損10.52億元，而2019年同期的經營利潤為1.54億元，經調整凈虧損為7.95億元，2019年同期凈利潤為3.68億元。

從收入構成來看，維信金科的收入來源包括凈利息類收入、貸款撮合服務費及其他收入，分別貢獻收入13.01億元、7.13億元、5.58億元。維信金科稱，2020年收入減少主要是借款實現量下降，以及受到2020年一季度新冠疫情影響導致逾期率上升。

作為維信金科的營收支柱，其凈利息類收入是由利息類收入減去利息支出所得，涉及產品包括信用卡余額代償產品、消費信貸產品、線上至線下信貸產品。在2020年整體收入下滑的情況下，上市公司消費信貸產品收入不降反增，由2019年同期的13.93億元上升約6%至14.76億元，占利息類收入的73.2%。

這與去年維信金科各產品貸款規模變化相一致。2020年全年，維信金科整體實現貸款總量為307.73億元，同比減少8.8%，其中信用卡余額代償產品實現的貸款總量為61.73億元，同比減少52.8%，消費信貸產品貸款總量為246億元，同比增加19.0%。截至2020年12月31日，維信金科總體未償余額為140.65億元，同比減少26.5%，其中信用卡余額代償產品未結余額28.2億元，消費信貸產品未結余額111.43億元，占總待收的比例從2019年的59.5%增至79.2%。

2018年末，維信金科公告剝離線下大額信貸業務，截至2020年末，線上至線下信貸產品未償余額為1.01億元，該項產品收入也由2019年同期的1.55億元下降至970.8萬元，占比已下降至1.4%。

值得關注的是，2020年維信金科資金合作模式轉變，信托模式下的貸款總量已大幅降低。

維信金科的資金合作模式包括直接貸款、信托貸款、信用增級貸款撮合、純貸款撮合等四個方式。據官網披露，信托貸款模式下，維信金科提供風控服務并擔保，合作資金方通過信托計劃進行放款；信用增級貸款模式下，維信金科提供聯合建模并擔保，由合作資金方審批貸款、提供資金；純撮合貸款模式下，維信金科僅聯合建模并提供信貸建議，資金方需自擔風險、風險管理并聯合建模。

財報信息顯示，目前信用增級貸款撮合模式已成為維信金科最主要的資金合作方式，2020年通過該模式實現的貸款總量為199.7億元，占貸款總額的比例由2019年的48.2%升至64.9%。而信托模式下實現的貸款總量已降至104.4億元，占比由45.4%下降至33.9%。

自2007年以來，中國對外經濟貿易信托有限公司（下稱“外貿信托”）一直是維信金科的資金合作方，雙方的合作首創了“擔保+信托”模式。維信金科通過子公司維仕融資擔保有限公司為信托計劃項下借款提供擔保。

多則裁判文書顯示，在借款人發生逾期后，外貿信托要求維仕融資擔保進行擔保償還，再由維仕融資擔保起訴逾期借款人進行催收。

近年來，維信金科一直在引入新的機構資金，以減少對信托模式的依賴，2020年維信金科已引入16家機構資金伙伴。

據披露，由于為了維持流動性和管理現金流量，維信金科減少了信托模式貸款實現量，因此2020年下半年收入同比減少31.7%，同時2020年全年維信金科經營活動所得現金流入凈額也同比增加1333.3%至526.9億元。

資產質量方面，維信金科首次付款逾期率首次降至2020年第四季度的0.4%。據披露，2020年四個季度，上市公司首次付款逾期率分別為2.0%、0.8%、0.6%、0.4%，一至三個月逾期率分別為6.3%、7.4%、3.6%、2.5%，三個月以上逾期率分別為4.7%、7.1%、5.6%、2.9%，整體有所好轉。