本報(bào)記者 蔣牧云 張榮旺 上海 北京報(bào)道

小貸公司的資金成本居高不下始終為業(yè)內(nèi)所關(guān)注。為解決這一問題，2017年起部分地區(qū)開始設(shè)立小貸再貸公司，希望能夠解決部分成本問題。如今，這部分再貸公司的業(yè)務(wù)情況如何？

根據(jù)公開信息，目前部分再貸公司正在收縮業(yè)務(wù)規(guī)模，同時(shí)由于此前放貸的不良率較高，也身陷諸多法律訴訟等工作中。部分業(yè)內(nèi)人士告訴《中國經(jīng)營報(bào)》記者，由于小貸行業(yè)發(fā)展較慢、再貸自身的資金成本不低，疊加疫情等大背景的影響，未來，再貸業(yè)務(wù)規(guī)模的縮減可能將會持續(xù)。

“踩雷”頻繁

以最先設(shè)立再貸公司的廣東為例，其擁有3家再貸款公司，分別為：深圳市同心小額再貸款有限公司（以下簡稱“同心再貸”）、廣東省粵普小額再貸款股份有限公司（以下簡稱“粵普再貸”）、廣州立根小額再貸款股份有限公司（以下簡稱“立根再貸”）。

其中，立根再貸是全國首家再貸公司。根據(jù)其母公司廣州金控的年度評級報(bào)告，由于近年行業(yè)整體信用風(fēng)險(xiǎn)暴露，立根再貸的業(yè)務(wù)投放大幅減少。自2020年以來，便將主要精力集中于存量業(yè)務(wù)清收和貸款回款推進(jìn)。

通過數(shù)據(jù)可以看出，立根再貸此前放款帶來的貸后壓力不小。評級報(bào)告顯示，截至2020年末，立根再貸的小額再貸業(yè)務(wù)貸款損失準(zhǔn)備余額為7.96億元，不良貸款余額9.63億元，不良貸款率為60.57%。

此前數(shù)據(jù)顯示，截至2019年末，立根再貸小額再貸款業(yè)務(wù)貸款損失準(zhǔn)備余額為5.4億元，不良貸款余額為6.81億元，不良貸款率為37.49%。到2020年3月末，不良貸款余額達(dá)到6.78億元，不良貸款率上升至41.17%。不良率始終較高的情況下，數(shù)據(jù)還在2020年出現(xiàn)激增。

報(bào)告中也提到，立根再貸不良貸款激增，主要系近年來宏觀經(jīng)濟(jì)下行，中小企業(yè)經(jīng)營壓力加大，產(chǎn)生了多筆不良貸款。目前，立根再貸不良貸款已采取了訴訟財(cái)產(chǎn)保全措施，且大部分是第一查封，預(yù)期最終不良損失的貸款金額規(guī)模可控。未來，立根再貸仍將主力集中于存量業(yè)務(wù)清收和貸款回款推進(jìn)。

事實(shí)上，身陷多個(gè)訴訟的并非立根再貸一家。記者通過裁判文書、天眼查等公開信息了解到，粵普再貸也正與多家小貸公司進(jìn)行司法訴訟，案由大部分為借貸合同糾紛，訴訟對象中包括近年陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的騰邦集團(tuán)旗下小貸公司等。同心再貸方面，雖然同樣涉及較多借款糾紛，但從時(shí)間上看，近年的糾紛往往與企業(yè)產(chǎn)生，而非小貸公司。

關(guān)于公司目前的再貸業(yè)務(wù)規(guī)模占比、未來的發(fā)展策略，以及不良率較高是否給公司的業(yè)務(wù)發(fā)展帶來影響等問題，《中國經(jīng)營報(bào)》記者向上述再貸公司發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿前均未收到正面回應(yīng)。

業(yè)務(wù)邏輯造就較高風(fēng)險(xiǎn)

究竟為何諸多再貸公司都身陷借貸糾紛，且部分主體的不良率如此之高？這還要從再貸公司的業(yè)務(wù)邏輯說起。

結(jié)合多省再貸公司的管理辦法，再貸公司可以定義為創(chuàng)新類的小貸公司，其核心功能是通過對小貸公司發(fā)放貸款、同業(yè)拆借等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，借助市場化機(jī)制統(tǒng)合行業(yè)資源、促進(jìn)資金融通。

知名小微信貸專家嵇少峰告訴記者，由于再貸公司的本質(zhì)依舊是小貸公司，所以其發(fā)放貸款的模式與一般小貸公司相比并沒有優(yōu)勢。從資金成本的角度，其與一般資質(zhì)的小貸特別是國有小貸公司相比并無差別。若小貸公司向再貸公司借款，隨后再向外放貸，再貸公司與小貸公司都按同樣的規(guī)則納稅，資金從源頭到借款人的過程，將疊加更多成本。

記者通過采訪以及部分法律文書中披露的細(xì)節(jié)了解到，目前再貸公司發(fā)放貸款的利率在10%~15%的范圍內(nèi)。嵇少峰表示，以再貸公司給到的利率，加上公司其他管理成本、風(fēng)險(xiǎn)成本等，小貸公司放款利率不設(shè)置到18%~24%幾乎無利可圖。而事實(shí)上，業(yè)內(nèi)客群相對優(yōu)質(zhì)的主體放款利率在10%~15%之間，通過再貸公司融資將無法形成利差。由此，再貸公司通常都會向?qū)嵙^弱、客群更下沉的小貸公司放款，而這類公司的風(fēng)險(xiǎn)往往也相對較大。

蘇寧金融研究院研究員孫揚(yáng)也表示，再貸公司與資金的最終客戶之間還隔著小貸公司，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控很難穿透。加之再貸公司的資金成本對小貸公司來說是偏高的，小貸公司更多還是愿意通過股東借款、銀行融資、ABS獲取資金，從再貸公司借款的意愿不強(qiáng)。

孫揚(yáng)進(jìn)一步表示，在金融普惠化，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)制造業(yè)的驅(qū)動(dòng)下，再貸公司放貸利率是需要下調(diào)的。以目前的模式發(fā)展，很可能會增加信貸風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)鏈，有延長信用風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)范圍的風(fēng)險(xiǎn)。對此嵇少峰也持類似觀點(diǎn)，在行業(yè)資產(chǎn)終端放貸利率下降的形勢下，再貸公司作為資金來源方若不下調(diào)利率，市場勢必會越來越窄。

那么，再貸公司下調(diào)放款利率是否有難度？冰鑒科技研究院高級研究員王詩強(qiáng)向記者表示，再貸公司自身的資金成本也不低，且資金來源有限，同時(shí)公司運(yùn)營也需要支付租金、員工工資等各種運(yùn)營費(fèi)用，因此降低貸款利率動(dòng)力不強(qiáng)。

針對上述情況，嵇少峰表示，未來或許只有實(shí)力較強(qiáng)的、擁有政策性扶持的再貸公司才能在再貸市場有一定的利差空間。同時(shí)，這一利差空間是相對較小的，更多是以體制內(nèi)的資金向可研判的小貸公司以及相對比較透明的資產(chǎn)發(fā)放利率相對較低的貸款。否則，高（利率）對高（利率）的放款模式一定是不可持續(xù)的。

業(yè)務(wù)規(guī)模或持續(xù)收縮

近日廣州市越秀區(qū)金融工作局印發(fā)《廣州民間金融街小額貸款公司短期資金融通業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》（以下簡稱《細(xì)則》）。根據(jù)《細(xì)則》，在廣州金融街規(guī)劃范圍的小額貸款公司之間可以試點(diǎn)開展短期資金融通業(yè)務(wù)。

據(jù)了解，這是國內(nèi)首次試點(diǎn)小貸公司之間相互借錢。而廣州此次小貸公司短期資金融通業(yè)務(wù)的開展，是為了提升小貸公司在新經(jīng)濟(jì)形勢下尤其是疫情期間服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，拓展優(yōu)質(zhì)小貸公司融通渠道，解決部分小貸公司資金閑置問題，促進(jìn)轄區(qū)內(nèi)小貸行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

根據(jù)《細(xì)則》，監(jiān)管評級A級以上的小貸公司自動(dòng)獲得借入方試點(diǎn)資格，BB+級經(jīng)市地方金融監(jiān)管局批準(zhǔn)可獲得借入方試點(diǎn)資格；監(jiān)管評級C級以上或成立一年以內(nèi)的小貸公司自動(dòng)獲得出借方試點(diǎn)資格。

可以看到，此次《細(xì)則》劃定的試點(diǎn)范圍與部分再貸公司營業(yè)范圍有所重疊，這是否對這部分公司有直接影響？

嵇少峰認(rèn)為，這一試點(diǎn)必然會壓縮再貸公司的生存空間。一方面，同行之間較為熟悉和了解，另一方面，也便于解決行業(yè)內(nèi)資金閑置的問題，便于行業(yè)的資源匹配。相對向再貸公司融資，小貸公司對同行拆解的意向是更高的。孫揚(yáng)也認(rèn)為，《細(xì)則》打開了小貸公司新的借款通道，小貸公司向再貸公司借款的意愿就更加降低了。若能將利率控制得較低，未來可能會形成一個(gè)較大的小貸公司同業(yè)市場。

不過，在王詩強(qiáng)看來，小貸市場正在不斷萎縮，較多小貸公司正在退出市場。如果允許小貸公司之間短期借款，有利于小貸公司解決短期資金需求，促進(jìn)了小貸公司擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，或許可以從另一個(gè)角度帶動(dòng)再貸公司的業(yè)務(wù)增長。

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