2017年前7個月，全國短期消費貸款新增1.06萬億，是去年同期的3倍，也超過去年全年的增長量。（視覺中國/圖）

（本文首發(fā)于2017年9月28日《南方周末》）

利潤高、需求旺，消費金融因而成為各類機構(gòu)的必爭之地。

監(jiān)管層正在進行整肅，嚴(yán)查消費貸變成“首付貸”流入樓市，并對各種違規(guī)開出一張張罰單。

“現(xiàn)金奶牛”消費貸

“在線申請，極速放貸，3萬額度！”2017年以來，貸款廣告力壓從前的售樓廣告，頻繁轟炸人們的手機。

南方周末記者盤點了自己2017年8-9月短信記錄，就有“極速貸”“借云”“我來貸”“貸媽媽”“借款專家”、平安銀行等多家機構(gòu)發(fā)送的類似短信。它們的產(chǎn)品類似：數(shù)萬額度、幾分鐘放款、無需抵押，甚至身份證和手機號就可以申請。一位電話推銷員則告訴南方周末記者，推銷電話是網(wǎng)絡(luò)電話隨機撥的。

海量的推銷背后，是火熱的消費貸市場。

消費貸，主要指房貸、車貸以外的個人消費貸款。

目前的主流產(chǎn)品有兩類，現(xiàn)金貸和消費分期。現(xiàn)金貸指純線上、不限用途的小額信用貸款業(yè)務(wù)，消費分期則基于具體的消費場景分期付款，如旅游、教育、醫(yī)療、裝修、買手機等。

2017上半年，消費金融炙手可熱。南方周末記者查詢了中國人民銀行公布的《金融機構(gòu)人民幣信貸收支表》，今年前7個月，全國住戶貸款中的短期消費貸款新增1.06萬億，是去年同期的3倍，也已超過去年全年的增長量（8305億）。

它也變成了各類機構(gòu)必爭之地。商業(yè)銀行、電商巨頭、消費金融持牌機構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)金融公司、P2P、小貸公司先后進入。

相比而言，商業(yè)銀行提供的消費貸產(chǎn)品利率最低、額度更高，有抵押物甚至可以貸到數(shù)百萬。

消費金融公司、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺推出的消費貸與銀行不同，平均借款金額普遍是幾千元，針對的用戶是傳統(tǒng)金融機構(gòu)難以服務(wù)到的“長尾”人群，比如學(xué)生、藍(lán)領(lǐng)和部分白領(lǐng)。

在電商平臺，80后、90后則依靠支付寶“花唄”、京東“白條”等產(chǎn)品，正在逐漸養(yǎng)成貸款消費的習(xí)慣，現(xiàn)在平均每4個90后中就有一個人在用“花唄”。

此外，越來越多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)涌入消費金融領(lǐng)域。今日頭條在招熟悉小額現(xiàn)金貸產(chǎn)品的風(fēng)控人員，聚美優(yōu)品推出“顏值貸”，新浪、鳳凰這些門戶網(wǎng)站也上線了現(xiàn)金貸產(chǎn)品。

引來如此眾多的競爭者，消費金融的誘人之處在于暴利。

從利率來看，一位股份制銀行員工告訴南方周末記者，該行的消費貸利率，員工內(nèi)部價是基準(zhǔn)利率（目前為4.9%）上浮20%-30%，市面上的消費貸上浮100%也很常見，也就是年化10%左右。而9月上海的房貸首套房平均在4.9%左右，二套房上浮10%-20%，在5.5%左右。對于銀行來說，消費貸的利潤明顯高于房貸。

銀行以外的機構(gòu)利率更高。

一家消費金融公司員工告訴南方周末記者，該公司的利率17%，在監(jiān)管允許范圍內(nèi)。P2P、小貸公司的利率更高，甚至突破36%的高利貸紅線。現(xiàn)在市面上大多現(xiàn)金貸產(chǎn)品都是按日計息，借1000元，一周后還1100，感覺只多了100元，但如果換算成年化利率，已經(jīng)超過500%。

因為期限短、借款便利，很多用戶對利率并不敏感，但消費貸隱藏的高息卻變成了放貸機構(gòu)的“現(xiàn)金奶牛”。

9月，以消費貸、分期貸為主業(yè)的“趣店”公布招股說明書，這家在2015年底還虧損2.33億元的公司，在2017年上半年就達(dá)到了9.73億元的凈利潤，同比增長8倍。

無獨有偶，今年2月，上市公司二三四五發(fā)布業(yè)績快報，旗下現(xiàn)金貸產(chǎn)品“2345貸款王”實現(xiàn)凈利潤1.13億元，而2015年度尚虧損731.81萬元。長江證券分析其2016年業(yè)績時提到，得益于現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的爆發(fā)，二三四五公司的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)全年營收2.06億元，同比增長2159.71%，毛利率高達(dá)98.51%。

消費金融公司近年來的凈利潤增速在金融行業(yè)中鶴立雞群。招商證券盤點全國最早成立的四家消費金融公司，成立后第二年均可實現(xiàn)盈利，凈利潤復(fù)合增速在60%以上。

對于天然接近流量的互聯(lián)網(wǎng)公司來說，消費貸門檻不高，卻能產(chǎn)生高收益，是一塊誘人的蛋糕。

因為想做消費金融業(yè)務(wù)的公司激增，衍生了諸多周邊產(chǎn)業(yè)。比如有專門的公司賣系統(tǒng)、賣數(shù)據(jù)、賣風(fēng)控，手把手幫你搭架子。也有黑色產(chǎn)業(yè)鏈，他們賣征信的白名單、黑名單，還有電話號碼。

銀行消費貸：不能變成“首付貸”

銀行是推行消費貸的龍頭。

近兩年來，工商銀行、建設(shè)銀行、興業(yè)銀行等相繼推出了線上借貸產(chǎn)品，無需抵押、線上借貸、短時間到賬。

1980年代初起，銀行推出消費信貸，但主要以住房貸款為主，汽車貸款、助學(xué)貸款、耐用品貸款占比非常少。隨著近年來房貸受限、企業(yè)貸款變得更為謹(jǐn)慎，個人消費貸款重新走入銀行的視野。

蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融中心主任薛洪言對南方周末記者說，銀行基本是在2014年下半年開始密集推廣消費貸產(chǎn)品，2015年上半年尤其火爆，與股市的牛市行情密切相關(guān)。此后，房地產(chǎn)市場快速上漲，消費貸則成為銀行標(biāo)配，大力推廣。

據(jù)《北京商報》記者統(tǒng)計，截至6月末，多家銀行個人消費貸款余額突破2000億，建設(shè)銀行個人消費貸款較上年末增長830.37億元，增幅110.66%，平安銀行上半年新發(fā)放1294億元，同比增長255.49%。

對于銀行的推銷短信，一位銀行的工作人員告訴南方周末記者，這種短信如果你撥回去，接下來銀行的人會上門找你填資料，拿回去給后臺審批，跟辦信用卡的流程一樣。

章小茉（化名）是一家股份制銀行總行的員工，她對南方周末記者透露，銀行推廣消費貸主要是需求旺盛、利率又高，“但貸款用途違規(guī)基本上是大家都知道的事”。比如有人每年都申請幾十萬裝修同一處住所、每年都買紅木家具，這怎么可能？這些錢大多是去投資了，哪收益高就往哪跑。

她說，銀行需要提供用途證明，很多人會做虛假的裝修合同，或是去店里拍一組紅木家具照片而已。其實授信主要還是看個人資質(zhì)，比如有的上市公司老總消費貸可以批到1000萬甚至更多。

但是從2016年開始監(jiān)管機構(gòu)查得很嚴(yán)，如果查到一筆用途違規(guī)，有的銀行要罰款30萬。許多銀行也加強了內(nèi)部監(jiān)管，自己監(jiān)測到哪筆錢用途違規(guī)，會要求立即還款。

隨著樓市調(diào)控的加碼，2016年下半年以來銀行房貸額度逐漸受限，出現(xiàn)了部分消費貸借出后去買房的現(xiàn)象，消費貸變相成了“首付貸”。對此，9月多地監(jiān)管機構(gòu)開始積極介入。

9月5日，北京銀監(jiān)局、央行營業(yè)管理部聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于開展銀行個人貸款資金違規(guī)進入房地產(chǎn)市場情況檢查的通知》。中國人民銀行深圳市中心支行在2017年第9期《金融風(fēng)險提示》中表示：“近期，轄內(nèi)銀行個人其他消費貸款大幅增長，存在部分資金違規(guī)流入房地產(chǎn)市場的風(fēng)險，可能對房地產(chǎn)金融調(diào)控造成負(fù)面影響。”9月20日，中國人民銀行廣州分行、中國銀監(jiān)會廣東監(jiān)管局，也聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加強個人消費貸管理、防范信貸資金違規(guī)流入房地產(chǎn)市場的通知》。

9月14日，浙江銀監(jiān)局公布，郵儲銀行杭州市分行存在個人消費貸款資金挪用于購房等違規(guī)行為，罰款65萬元。此前一周，臺州銀監(jiān)局對浙江泰隆商業(yè)銀行進行處罰，原因同樣有貸款資金被挪用于購房。

易居房地產(chǎn)研究院近期公布《全國居民短期消費貸款流入樓市現(xiàn)象研究》，結(jié)論是：“3月以來，新增異常短期消費貸款金額約3700億，估計其中至少有3000億流向樓市，約占新增短期消費貸款總額30%。”

其研究表明，今年3月以來我國新增房貸明顯回落，5月以來新增居民短期消費貸款卻大幅攀升，且偏離了同比零售額的增長，明顯異常。他們發(fā)現(xiàn)，全國九成的違規(guī)消費貸流入粵、閩、蘇、滬、川、冀6地。

參與此次研究的易居研究院副院長楊紅旭告訴南方周末記者，這種違規(guī)類的貸款，主要是“房抵貸”產(chǎn)品，因為短期的信用貸款數(shù)額小，只有抵押貸數(shù)額才比較大。

其中又以中小銀行為主。因為小銀行監(jiān)管相對較松，且消費貸利率高于按揭貸款，謀利沖動也會更強。同時，在銀根收緊、實體經(jīng)濟較低迷的情況下，國企央企貸款很少輪到小銀行，他們又不敢給中小企業(yè)貸款，所以給個人消費貸變成了一種很好的選擇。

他說，消費貸流入房地產(chǎn)市場不利于防控金融風(fēng)險，因為杠桿率這么高，如果房價明顯下跌，就可能會導(dǎo)致高杠桿購房者資金鏈斷裂，引發(fā)局部、小規(guī)模的次貸危機。

不過，隨著監(jiān)管的收緊，消費貸曲線進入樓市已是難上加難。

電商放貸：讓你更敢花錢

相比銀行的大額貸款，淘寶、京東、微信錢包等平臺推出的“花唄”“借唄”“白條”“微粒貸”等消費金融類產(chǎn)品更符合人們關(guān)于這類產(chǎn)品的想象：小額、便利、改變消費習(xí)慣。

“花唄”是螞蟻金服旗下一款“先消費，后還款”的消費信貸產(chǎn)品，嵌于支付寶中。用戶申請開通后，將獲得最高5萬元的貸款額度，可以最長延后41天還款或最長12期分期還款。

根據(jù)螞蟻金服給南方周末記者的數(shù)據(jù)，中國近1.7億90后中，超過4500萬開通了花唄，平均每4個90后就有1個人在用。但是他們的消費比較理性，近七成的花唄年輕用戶都能做到“月月有余”，每月花銷控制在授信額度的2/3以內(nèi)。

比如1994年出生的李巍，臨近大四畢業(yè)，他在北京一間地下室內(nèi)做自媒體創(chuàng)業(yè)，在沒有收入的情況下，辦公室里的裝置，包括價值2000元的實木桌、500元沙發(fā)等都來自花唄。與父輩注重“量入為出”“節(jié)約才是硬道理”不同，李巍們認(rèn)為“花花得起的錢，不一定非得是現(xiàn)錢”。

同為支付“寡頭”，微信錢包內(nèi)的“微粒貸”也證明了消費貸款產(chǎn)品高歌猛進的態(tài)勢。根據(jù)2016年年度報告，主營產(chǎn)品為“微粒貸”的微眾銀行一年內(nèi)營收增長10倍以上，各項貸款余額同比增長697%。

根據(jù)微眾銀行提供給南方周末記者的數(shù)據(jù)，截至2017年5月15日上線兩周年，“微粒貸”累積發(fā)放貸款總金額3600億元，筆均放款8200元，主動授信近1億客戶，其中約45.5%為藍(lán)領(lǐng)服務(wù)業(yè)和制造業(yè)人群。貸款資金來源中，20%左右由微眾銀行發(fā)放，約80%由合作銀行發(fā)放。

電商巨頭做消費金融，2014年推出的京東“白條”是先行者。近期，“白條”創(chuàng)始人、京東金融副總裁許凌在采訪中完整講述了“白條”的誕生過程。

2013年，京東在嘗試供應(yīng)鏈金融后，決定把金融業(yè)務(wù)獨立出來，開始服務(wù)個人客戶。曾就職于工行、華夏銀行總行的許凌那時進入京東，9月份開始牽頭組建團隊，摸索產(chǎn)品邏輯，兩個月后寫好了產(chǎn)品需求。

“那個時候我們沒想自己做。”許凌說，做出產(chǎn)品原型后，他找到曾工作過的兩家銀行，希望請它們幫忙做在線的實時信用卡分期。銀行表示可以開放入口，但用戶需要在線填寫信用卡申請，三天內(nèi)會派客戶經(jīng)理上門或用戶去網(wǎng)點提交所有證明，跟辦信用卡的流程一模一樣，“我覺得這個事毫無價值，毫無意義”。

他們被逼著自己做產(chǎn)品，結(jié)果一個月內(nèi)就開始上線、內(nèi)測了。在傳統(tǒng)金融機構(gòu)，類似的創(chuàng)新產(chǎn)品通過內(nèi)部討論、寫需求、研發(fā)、測試等諸多流程，上線至少要一年時間。

2014年情人節(jié)，“白條”正式推出，當(dāng)年的“6·18”，白條客戶的客單價比非白條用戶翻番接近一倍，人們更敢花錢了。

基于自身龐大的消費場景、客戶資源，和內(nèi)部靈活的管理機制，電商巨頭們的消費金融產(chǎn)品發(fā)展非常迅速。

但采訪中，也有業(yè)內(nèi)人士表示，“目前來看，對他們的監(jiān)管還比較缺失”。

還能再借多少錢

消費金融的崛起，與以P2P為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融不同，因為監(jiān)管部門很早就進入了這個領(lǐng)域，甚至可以說它是在監(jiān)管的扶持之下生長起來的。

2009年，中國政府正式宣布啟動消費金融試點。2010年，首批4家消費金融公司獲得牌照。2013年11月，銀監(jiān)會發(fā)布《消費金融公司試點管理辦法》。截至目前，國內(nèi)已經(jīng)開業(yè)的消費金融公司21家，總計發(fā)放牌照23張。

按照主要出資方，消費金融公司大致分為兩類：一是銀行系，如第一批試點的北銀、中銀、捷信和錦程，旨在解決傳統(tǒng)銀行小額信貸服務(wù)不足的問題；二是產(chǎn)業(yè)系，如蘇寧、海爾等供應(yīng)鏈核心企業(yè)，希望通過消費金融促進銷售。

在銀行系中，第一批試點的北銀、中銀、捷信、錦程于2010年成立，2014年后興業(yè)、招聯(lián)、湖北、中郵、杭銀、盛銀、晉商、徽銀、光大等消費金融公司相繼成立或籌建。

南方周末記者采訪了由招商銀行與中國聯(lián)通共同組建的招聯(lián)消費金融有限公司，其營運中心品牌總監(jiān)李翀說，2017年上半年，公司凈利潤5.41億，累計放款1400多億元，戶均貸款約6000元。

招聯(lián)金融以線上模式為主，兼具O2O模式，目前已合作了上百家機構(gòu)，如南航、華爾街英語、美團、摩拜單車等。

在貸款的資金來源上，招聯(lián)金融主要來自銀行同業(yè)拆借。其中招行今年6月發(fā)布公告，給予其同業(yè)綜合授信額度150億元，授信期限一年。

股東存款、同業(yè)拆借、ABS（資產(chǎn)證券化）是目前消費金融機構(gòu)獲得資金的主要途徑。從成本來看，股東存款外，同業(yè)拆借利率最低，約為2%-3%。其次是資產(chǎn)證券化，約為3.6%－5%。最貴的是非持牌機構(gòu)（如P2P）的理財資金成本，約在6%-10%。

資金成本低，是消費金融持牌機構(gòu)的巨大優(yōu)勢。

作為產(chǎn)業(yè)系消費金融公司的代表，蘇寧消費金融有限公司董事會秘書崔龍接受了南方周末記者的采訪。該公司2015年5月11日從江蘇銀監(jiān)局領(lǐng)取了金融許可證，主要出資人為蘇寧云商，還有南京銀行等其他四位股東。

他說，基于線上線下渠道、巨量的客戶資源和數(shù)據(jù)資源，以及較強的資金實力，蘇寧發(fā)展消費金融是水到渠成的。與其他消費金融機構(gòu)類似，它的主要資金來源于大股東蘇寧云商提供的股東存款和外部銀行借款。

客戶群體的年齡大多集中在18-36歲，六七成客戶處于國內(nèi)二三線城市，60%左右的客戶是大專及以下學(xué)歷，且以男性為主。該公司目前發(fā)展客戶上百萬，客戶授信額度普遍在一萬元上下，平均單筆貸款只有一千多元。

對于線上消費金融機構(gòu)來說，主要面臨的是欺詐風(fēng)險，還有客戶多頭借貸帶來的信用風(fēng)險等。“如何采取充分有效的措施防范住欺詐風(fēng)險，甚至成為我們生死的關(guān)鍵。”他說。

對于這些持牌消費金融公司，監(jiān)管機構(gòu)一直保持著密切關(guān)注，多次對其中的違規(guī)行為進行警告甚至處罰。最近的一次則發(fā)生在9月1日，北京銀監(jiān)局對國內(nèi)第一家掛牌營業(yè)的消費金融公司——北銀消費金融有限公司及其高管開出了近1000萬元的高額罰單，震動業(yè)界。

在采訪中，多位業(yè)內(nèi)人士告訴南方周末記者，在目前的消費金融大潮中，有一支特別的力量是轉(zhuǎn)型后的P2P公司。

一段時間以來，經(jīng)過幾輪監(jiān)管整肅的P2P行業(yè)進入低潮期，一眾平臺轉(zhuǎn)型主攻消費金融業(yè)務(wù)，變?yōu)橐皇掷碡敗⒁皇址畔M貸款。

但P2P做消費貸的一大特點是利率高，原本來自于理財端的資金成本就有6%-10%的利率，他們貸款則普遍達(dá)到年化25%-35%。

一位熟悉網(wǎng)貸的業(yè)內(nèi)人士對南方周末記者說，目前征信系統(tǒng)不完善，而且他們服務(wù)的是銀行不做的“次級用戶”，壞賬率非常高，所以用高利潤覆蓋高壞賬率，讓業(yè)務(wù)維持下去。

數(shù)年前，人們還在講中國老太太“賺了一輩子錢終于買了房”和美國老太太“買房還了一輩子錢”的故事。如今，在各種力量的助力下，這樣的鴻溝正在加速弭平。

“2007年，我國居民部門的債務(wù)率還不足20%。美國居民部門債務(wù)率從20%提升到50%以上用了接近40年時間，而中國用了不到10年。”海通證券分析師姜超等人在《居民加杠桿，還剩多少空間？》一文中寫到。

文中說，2015年以來，居民存款的同比增速并無太大變化，而貸款增速卻從15%攀升到了24%。人們的存款沒變，貸款卻在激增。

人們還能再貸多少錢呢？他們測算，目前我國居民部門債務(wù)占居民可支配收入的比重已經(jīng)達(dá)到了90%，美國當(dāng)前為106%，日本則從1990年代以來都基本低于100%。再考慮到中國人在親戚朋友那里的隱性負(fù)債，我國居民加杠桿的空間已經(jīng)不多。