網絡小貸的終于有了統一的監管辦法。11月2日，為規范小額貸款公司網絡小額貸款業務，防范網絡小貸業務風險，銀保監會會同中國人民銀行起草了《網絡小額貸款業務管理暫行辦法（征求意見稿）》?！掇k法》明確監管主體，對網絡小貸在經營過程中的風控體系、單戶上限、信息披露等問題進行了詳細規范，并劃定了禁跨省展業、聯合貸款出資不低于30%若干紅線。在分析人士看來，文件有利于防范小貸公司跨區經營帶來的底層風險，改善了此前不同地方金融監管存在“監管洼地”的局面，對打擊投機炒作、監管套利等行為具有強大的約束力。

未經批準不得跨省經營網絡小貸牌照價值或降低

麻袋研究院高級研究員蘇筱芮對南都記者表示，此番頒布的《辦法》文件意見稿意義重大，從全國層面對網絡小貸開展了全面、系統的梳理，從股東、注冊資本金、地域范圍、平臺資質等對網絡小貸提出了較高的準入門檻要求，對網絡小貸在經營過程中的風控體系、單戶上限、信息披露等進行了詳細規范，劃定若干紅線，并提出對存量網絡小貸具有溯及力，辦法施行前經監督管理部門批準已經從事網絡小額貸款業務的小額貸款公司，應當在本辦法施行之日起1年內完全達到辦法各項規定的要求；而存量跨區業務整改的寬限期為3年，3年內需達到辦法要求。

國家金融與發展實驗室副主任曾剛表示，禁止跨省域經營對現有的網絡小貸產生較大影響，甚至對網絡小貸牌照的價值產生影響。曾剛認為，從長遠看，納入監管框架中，對行業規范有利?！熬W絡小貸基本被納入銀監會的監管體系中，與此前歸地方金融監督管理局管理相比，監管主體、監管強度和銀行業比較接近了。”

按照此前的設計，對小貸公司的管理中，央行銀保監等監管機構只是定規則，具體的準入還是由省級政府一般是金融辦批設管理，而在本次征求意見稿中，對網絡小貸的各項準入及合規管理提高了層級。

互聯網金融專業人士嵇少峰撰文指出，事實上，網絡小貸在一個省開展業務完全沒有意義，而想在全國展業的互聯網小貸則需要銀保監會審批，不再是地方金融監管局，這就意味著這個牌照跟消費金融公司一樣，都由銀保監會直接審批，門檻與難度已全面提升。

監管新規已經明確指出，“對極個別小額貸款公司需要跨省級行政區域開展網絡小額貸款業務的，由國務院銀行業監督管理機構負責審查批準、監督管理和風險處置”。嵇少峰分析稱，這說明全國性展業的互聯網小貸將只是極個別的，不是普遍性牌照。而要求一次性實繳50億元資本金，基本全國也拿不出幾家。這就意味著，互聯網小貸牌照將可能成為一個極其小眾的牌照。中信證券研報亦稱，即使國務院給予額外批準的“極個別公司”，對于資質要求仍然較高，目前大部分小貸公司均不符合此項標準，故未來面臨一定整改壓力。

擬設50億注資門檻全國僅5家小貸過關

《辦法》明確，對極個別需要跨省開展網絡小貸業務的，由國務院銀行業監督管理機構負責審查批準、監督管理和風險處置。并要求，經營網絡小貸業務的小貸公司的注冊資本不低于10億；跨省經營網絡小貸業務的小貸公司的注冊資本不低于50億元，且均需為一次性實繳貨幣資本。

一位小貸從業人士對南都記者表示，這次網絡小貸跨省經營設置的門檻確實是太高了，比城、農商行和消金公司都高出數倍。據悉，城商行設立注冊資本要求從1億元提高到10億元,農商行從5000萬提高到1億元，消費金融公司的要求則是不低于3億元人民幣或等值的可自由兌換貨幣?！斑@讓想轉型的P2P公司很難。”柒財智庫首席分析師畢研廣這樣分析稱。

“民間借貸利率最高上限規定為LPR四倍之內已經是個大難題，大部分小貸都很難賺錢，現在新規這樣高的門檻，確實只有‘極個別’公司可以全國展業了?！鼻笆鲂≠J從業人士如是說。

天眼查數據統計，目前僅有5家小貸公司符合50億注資的條件，分別為重慶市螞蟻小微小額貸款有限公司（下稱 “螞蟻小微小貸”）、重慶度小滿小額貸款有限公司（下稱 “度小滿小貸”）、重慶蘇寧小額貸款有限公司（下稱 “重慶蘇寧小貸”）、中新（黑龍江）互聯網小額貸款有限公司（下稱 “中新小貸”）和南寧市金通小額貸款有限公司（下稱 “金通小貸”）。

南都記者還注意到，《辦法》意見稿要求，同一投資人及其關聯方、一致行動人作為主要股東參股跨省經營網絡小貸業務的小貸公司數量不得超過2家，或控股跨省經營網絡小貸業務的小貸公司數量不得超過1家。據天眼查數據顯示，螞蟻小微小貸、螞蟻商誠小貸兩家小貸公司均由螞蟻科技集團股份有限公司全資持有。

對于存量的跨省網絡小貸業務，《辦法》意見稿提出整改方案，對未經批準已經跨省從事網絡小貸業務的小貸公司，應當在本辦法規定的過渡期內完全達到本辦法各項規定的要求。過渡期為本辦法施行之日起3年。過渡期內，未取得跨省經營資質的小貸公司，應當將跨省級行政區域網絡小額貸款余額和貸款戶數控制在存量規模之內，并有序壓縮遞減、逐步清零。

而網絡小額貸款業務經營許可證自頒發之日起，有效期為3年。期滿后，應當在期滿前90日以內提出續展申請，每次續展的有效期為3年。此外，互聯網平臺運營主體在小貸公司取得網絡小額貸款業務經營許可證后，應當及時向屬地省級電信主管部門履行互聯網信息服務備案變更手續。意見稿還明確，跨省經營網絡小貸業務的小貸公司禁止辦理線下業務。

聯合貸款面臨嚴監管小貸出資不低于30%

值得注意的是，《辦法》還對聯合貸款有了新的限制，規定，經營網絡小額貸款業務的小額貸款公司開展助貸或聯合貸款業務的，在單筆聯合貸款中，經營網絡小額貸款業務的小額貸款公司的出資比例不得低于30%。

中信證券研報認為，聯合貸款出資不低于30%的新規，意味著小貸公司表內放貸需求增加，尤其是對于前期出資額較少的公司壓力更大。結合此次文件非標融資杠桿不超1倍、標準化融資杠桿不超4倍的要求（與銀保監會9月的86號文完全一致），預計小貸公司將采取如下措施應對：1）增加資本金；2）降低聯合貸款規模；3）轉型申請消金公司和申請網絡銀行牌照。

此前，招商銀行首席經濟學家丁安華在一篇有關金融科技公司監管問題的分析文章中也對螞蟻集團運營的聯合貸款業務存在的監管套利風險進行了解讀。他表示，聯合信貸實質就是信貸分工，若將信貸流程分成獲取資金（吸收存款）、尋找客戶、授信評估、風險定價、貸款發放、建立風控模型、貸后管理等7個環節，大型金融科技巨頭機構借助聯合貸款模式，占據除獲取資金、貸款發放之外的5個業務職能，恰恰是這兩個大型金融科技巨頭不愿承擔的業務職能，面臨著極其嚴格的金融監管要求。

他認為，以螞蟻集團為代表的金融科技公司，在聯合貸款業務中以信貸分工的方式切入了信用創造體系，卻沒有體現在自身的資產負債表當中，成功地逃脫了基于資產負債表的監管框架，形成了一種新的“表外信用創造”模式。而聯合貸款背后的信貸分工，已經超越了傳統的監管理論和制度框架，導致金融科技公司和商業銀行之間存在“非對稱監管”。本質上，金融科技公司滲入了銀行的信貸業務，但是現有的銀行監管規則卻對其幾乎不適用。

不過，網絡小貸新規中對聯合信貸的這一約束，或能從一定程度上將這一業務納入嚴監管范圍。

根據螞蟻集團照顧書顯示，螞蟻小貸現實中聯合貸款自己出資比例大約是1%-2%。截至2020年6月末，螞蟻集團通過兩家小貸發放貸款和貸款余額總計362億元，通過資產轉讓業務實現的貸款余額1708億元。螞蟻集團目前有共計21540億元信貸規模，其中98%的資金來自合作銀行和發行ABS。按此計算，螞蟻聯合貸款的出資比例應為1:9。

現將出資比例提高到30%，意味著驅動同樣規模的聯合貸款需要更多的表內貸款，而根據表內貸款最多5倍杠桿的原則，小貸公司的資本金則需要進一步擴充。

采寫：南都記者 熊潤淼