11月17日，中國人民銀行、國家金融監督管理總局、中國證監會聯合召開金融機構座談會，研究近期房地產金融、信貸投放、融資平臺債務風險化解等重點工作。

會議強調，過去一段時間，金融部門積極配合行業主管部門和地方政府，從房地產市場的供需兩端綜合施策，保持信貸、債券、股權等重點融資渠道穩定，支持改善行業經營，優化調整個人住房貸款政策，著力穩定房地產市場，取得了良好的效果。

對接下來的工作計劃，會議提到了信貸均衡投放；對正常經營的房地產企業不惜貸、抽貸、斷貸；繼續用好“第二支箭”支持民營房企融資等重點。

統籌考慮今年后兩個月和明年開年的信貸投放

今年以來，受實體經濟信貸需求等因素影響，信貸投放波動較大。

會議指出，要繼續加大政策落實和工作推進力度，持之以恒營造良好的貨幣金融環境。要落實好跨周期和逆周期調節的要求，著力加強信貸均衡投放，統籌考慮今年后兩個月和明年開年的信貸投放，以信貸增長的穩定性促進我國經濟穩定增長。

“今年還剩下兩個月，通常屬于信貸小月，銀行還可能為追求明年初信貸開門紅而加大項目儲備，進而加劇信貸數據顛簸。”東方金誠首席宏觀分析師王青認為，上述會議要求意味著銀行要避免因過度追求明年初信貸“開門紅”而壓縮今年11月和12月信貸投放規模，力爭實現均衡投放，為年底前鞏固經濟回升向好勢頭提供有利的金融環境。

日前，央行行長潘功勝表示，下一階段，貨幣政策將更加注重跨周期和逆周期調節，平衡好短期與長期、穩增長與防風險、內部均衡與外部均衡的關系，為穩定物價、促進經濟增長、擴大就業、維護國際收支平衡營造良好的貨幣金融環境。

招聯金融首席研究員董希淼建議，應重點關注企業貸款增長的穩定性和居民貸款增長的持續性，全面落實好前期政策組合拳，繼續采取有力措施，更好地穩定預期、提振信心，持續激發有效融資需求。

盤活存量金融資源

值得注意的是，此次會議再度提出要盤活存量金融資源。

會議指出，要優化資金供給結構，盤活存量金融資源，加大對重大戰略、重點領域和薄弱環節的金融支持，增強金融支持實體經濟的可持續性。

王青認為，這主要是指通過發行特殊再融資債券置換地方政府存量隱性債務等方式，將沉淀在隱性債務中的巨量銀行信貸資源釋放出來，重點投向科技創新、先進制造、綠色發展和中小微企業等領域，從而優化資金供給結構。

實際上，各種跡象均顯示，存量貸款可能會進入系統性重組階段。中央金融工作會議之后，央行多次提出“盤活存量貸款”這一理念。

潘功勝日前提出“盤活存量貸款、提升存量貸款使用效率、優化新增貸款投向”。

央行此前發布專欄文章也提出“配合做好地方政府債務重組化解，盤活存量貸款支持高質量發展”“盤活被低效占用的金融資源，提高資金使用效率”“更多關注存量貸款的持續效用，提升存量貸款的使用效率”等。

上海金融與發展實驗室日前發文表示，兩類存量貸款可能會被盤活，一是擠占過多金融資源的問題類貸款；二是債務人具有較強議價能力的優質貸款。并認為，以存量貸款重組為代表的金融供給側結構性改革，本質上是資金供給端的優化調整以及金融資源的再分配，意味著后續金融資源配置的計劃性和引導性特征將會更為突出。

加快房地產金融供給側改革

近期，房地產需求端支持政策密集發力，樓市出現一些企穩跡象，但整體上仍處于筑底階段。

中央金融工作會議明確要求“一視同仁滿足不同所有制房地產企業合理融資需求”。

本次會議對此做出具體部署，要求一視同仁滿足不同所有制房地產企業合理融資需求，對正常經營的房地產企業不惜貸、抽貸、斷貸。繼續用好“第二支箭”支持民營房地產企業發債融資。支持房地產企業通過資本市場合理股權融資。要繼續配合地方政府和相關部門，堅持市場化、法治化原則，加大保交樓金融支持，推動行業并購重組。要積極服務保障性住房等“三大工程”建設，加快房地產金融供給側改革，推動構建房地產發展新模式。

王青判斷，接下來有可能通過央行專項借款、PSL（補充抵押貸款）等方式，定向加大對“三大工程”建設的支持力度。這一方面有助于穩定房地產投資和基建投資增速，保持宏觀經濟復蘇勢頭，另一方面也是房地產金融供給側改革的一項重要內容，推動大規模增加保障房供給，同時在“房住不炒”原則下讓商品房回歸市場的房地產發展新模式較快取得進展。

中指研究院市場研究總監陳文靜表示，一方面，居民住房信貸、房企融資等方面的政策仍有進一步發力預期，降低居民購房成本，加大房企融資支持，修復市場預期；另一方面，保障房、城中村改造、“平急兩用”基礎設施建設“三大工程”的金融配套政策也有望加快落地，“三大工程”建設預計將對接下來穩投資起到重要作用，同時也會對房地產銷售恢復、穩定預期起到積極作用。