民生銀行盈利能力下滑與其資產(chǎn)質(zhì)量下滑，尤其是房地產(chǎn)領(lǐng)域的大量壞賬積壓不無關(guān)系。過去幾年財報顯示，民生銀行房地產(chǎn)貸款規(guī)模巨大，在宏觀經(jīng)濟(jì)下行、房地產(chǎn)行業(yè)杠桿率高企的背景下，眾多房地產(chǎn)企業(yè)信用風(fēng)險水平急劇上升，這為民生銀行短中期內(nèi)的資產(chǎn)質(zhì)量帶來較大隱患。

截至2021年末，民生銀行對公房地產(chǎn)業(yè)授信業(yè)務(wù)余額4734.44億元，壓降1169.47億元，降幅19.81%。其中，房地產(chǎn)業(yè)貸款余額3603.02億元，比2020年末下降17.95% 。截至2022年末，民生銀行對公房地產(chǎn)業(yè)貸款余額為3633.44億元，占貸款總額的8.77%。房地產(chǎn)貸款余額（含對公房地產(chǎn)貸款和個人住房貸款）集中度占比為26.32%，仍然貼近27.5%的監(jiān)管紅線。

2020年末、2021年末、2022年末，房地產(chǎn)業(yè)對公貸款不良率從0.69%升高至2.66%，并進(jìn)一步升高至2022年末的4.28%，房地產(chǎn)領(lǐng)域信貸資產(chǎn)質(zhì)量明顯惡化且處于較低水平。此外，截至2022年末，受房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險暴露影響，民生銀行關(guān)注類貸款規(guī)模1197.20億元，占比2.89%，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。

源自民生銀行評級報告。

從過往十年民生銀行不良貸款余額看（下圖），一個很明顯的轉(zhuǎn)折點(diǎn)是2020年，不良貸款從500億左右飆升至700億以上，且近三年居高不下。這還是在民生銀行大力核銷不良貸款的背景下，2018年-2022年，民生銀行核銷不良貸款規(guī)模分別高達(dá)584億、509億、671億、548億、539億，5年累計核銷2850億壞賬。但這仍然抵擋不住不斷增長的壞賬規(guī)模。2023年上半年，民生銀行核銷不良貸款202億，從規(guī)模上看比去年有所減少，但并不意味著民生銀行化解不良資產(chǎn)的壓力減輕。

從不良貸款率看，民生銀行不良率從2013年的0.85%一路上升，一直到2020年的1.82%。2021年以來雖然不良率數(shù)字有所下降，但很大程度上是通過大幅核銷、將部分風(fēng)險資產(chǎn)劃入關(guān)注類而非不良類實現(xiàn)的。

更值得注意的是，過去幾年民生銀行房地產(chǎn)貸款不良增長較快，但民生銀行貸款損失準(zhǔn)備反而從2021年開始下降。2021年，民生銀行貸款損失準(zhǔn)備余額1051.08億元，貸款撥備率2.60%，創(chuàng)下2017年來的最高。2022年和2023年上半年，民生銀行貸款損失準(zhǔn)備余額分別下降至976.39億元和1002.76億元，貸款撥備率也降至2.39%和2.31%。

貸款撥備率降低，有兩種可能，一是意味著貸款損失較小，另一種則是通過調(diào)節(jié)貸款撥備虛增利潤?？紤]到這兩年的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境和民生銀行自身的歷史風(fēng)險資產(chǎn)問題，似乎刻意調(diào)節(jié)利潤的嫌疑更大。

實際上，從撥備覆蓋率看，民生銀行在上市股份制銀行中不僅最低，而且已經(jīng)連續(xù)多年低于150%。這也反映出，民生銀行抵抗風(fēng)險的能力已經(jīng)非常脆弱。

需要引起關(guān)注的是，民生銀行除了公開披露的不良資產(chǎn)外，可能還存在不少雷區(qū)，這一點(diǎn)在其關(guān)注類貸款遷徙率上表現(xiàn)的較為明顯。

2018年以來，民生銀行無論是關(guān)注類貸款、次級貸款還是可疑類貸款遷徙率都快速上升，尤其是關(guān)注類貸款和次級貸款，遷徙率上升趨勢非常明顯。這意味著，民生銀行的資產(chǎn)質(zhì)量在進(jìn)一步惡化。尤其考慮到關(guān)注類貸款規(guī)模持續(xù)幾年維持在高位，這里面是否藏有外人不知道的“雷區(qū)”？

從下圖中可以更清楚地看到，民生銀行關(guān)注類貸款及其遷徙率的走勢，最近三年，民生銀行關(guān)注類貸款規(guī)模居高不下，關(guān)注類貸款遷徙率也維持在30%以上。

民生銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化的另一個指標(biāo)則是核銷貸款的回收比例。從過往十年看，2013年，民生銀行已核銷貸款收回比例曾一度高達(dá)39.9%，但2016年以后，核銷貸款收回比例就跌到10%以下，最低至6.2%。這說明，民生銀行的資產(chǎn)質(zhì)量近十年一直處于滑坡中。

股東暴雷風(fēng)險難化解

在民生銀行潛藏的資產(chǎn)質(zhì)量危機(jī)中，來自其個別股東的暴雷風(fēng)險可能最為嚴(yán)重。某評級機(jī)構(gòu)在報告中隱晦地指出，民生銀行部分股東股權(quán)質(zhì)押比例仍較高，且個別股東存在債券展期等重大負(fù)面事項，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性及相關(guān)關(guān)聯(lián)貸款減值風(fēng)險依然需要關(guān)注；

公開信息顯示，截至2022年末，民生銀行前十大普通股股東中的同方國信、 中國泛?？毓?、上海健特生命科技有限公司和東方集團(tuán)分別所持有的18.51億股、18.00億股、13.80億股和12.78億股股份處于質(zhì)押狀態(tài)，上述股東質(zhì)押公司股份占其各自所持公司股份的比例均接近100%，各自股權(quán)質(zhì)押比例仍較高。

其中，因債務(wù)糾紛、債券交易糾紛、財產(chǎn)保全、中國泛海作為被執(zhí)行人不履行相關(guān)法律義務(wù)等事項，中國泛海所持公司3.89億股股份被凍結(jié)，14.11億股股份被司法標(biāo)記，18.00億股股份 先后于2022年4月、2022年7月、2023年1月多次被輪候凍結(jié)。民生銀行未來股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性存在諸多不確定因素。

更大的風(fēng)險來自民生銀行對股東以及關(guān)聯(lián)方的貸款。截至2022年末，民生銀行對關(guān)聯(lián)公司的貸款余額為707.43億元，占資本凈額比例為9.76%。其中，民生銀行向中國泛海及其關(guān)聯(lián)企業(yè)的貸款余額為212億元，占資本凈額的比例為2.92%。由于中國泛海已發(fā)生債券展期等實質(zhì)性違約事件，償債能力基本為零，前述200多億貸款存在嚴(yán)重減值風(fēng)險。但是，民生銀行并沒有在財報中對于這部分貸款是否歸類為不良貸款給予過明確說明。

2023年1月，民生銀行發(fā)布《中國民生銀行股份有限公司關(guān)于訴訟事項的公告》，民生銀行北京分行以金融借款合同糾紛為由，對武漢中心大廈開發(fā)投資有限公司、武漢中央商務(wù)區(qū)股份有限公司、泛?？毓杉氨R志強(qiáng)提起訴訟，要求武漢中心公司和武漢中央公司分別償還借款本金39.72億元 和30.46億元以及相應(yīng)利息、罰息。目前，該案已在北京金融法院立案，尚未開庭審理，但考慮到泛海控股及盧志強(qiáng)的現(xiàn)狀，兩者名下并沒有多少資產(chǎn)可以拿來給民生銀行抵債。

實際上，民生銀行房地產(chǎn)貸款領(lǐng)域一直管理混亂、亂象頻出，此前曾因違規(guī)放貸、虛假放貸屢屢被監(jiān)管處罰。

2023年1月，民生銀行青島分行收到青島銀保監(jiān)局行政處罰決定書，對分行存在虛增存款規(guī)模、流動資金貸款違規(guī)流入房地產(chǎn)領(lǐng)域、向資本金不實的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)提供融資、對房地產(chǎn)開發(fā)融資受托支付交易背景審查不嚴(yán)的違規(guī)行為處以罰款255萬元，并對相關(guān)責(zé)任人予以處罰。

2022年5月27日，民生銀行合肥分行收到安徽銀保監(jiān)局行政處罰決定，對個人經(jīng)營性貸款貸后管理不到位、發(fā)放并購貸款不審慎、向“四證不全”的房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)放貸款、超項目進(jìn)度發(fā)放房地產(chǎn)開發(fā)貸款等違規(guī)行為處以罰款130萬元并對相關(guān)責(zé)任人予以處罰。

在2022年年報業(yè)績會上，民生銀行副行長袁桂軍曾表示，2020-2022年，民生銀行累計清收處置不良和存在風(fēng)險隱患的資產(chǎn)超過3000億元，存量風(fēng)險基本化解完成，民生銀行存量風(fēng)險已經(jīng)基本化解，增量風(fēng)險防控有效。但從上述諸多亂象看，袁桂軍是不是過于樂觀了？