隨著網(wǎng)貸平臺借款限額規(guī)定的落地，為填補大額標(biāo)下架產(chǎn)生的資產(chǎn)缺口，車貸資產(chǎn)成為網(wǎng)貸平臺轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要著力點。據(jù)不完全統(tǒng)計，現(xiàn)階段已經(jīng)有數(shù)百家P2P平臺涉足車貸業(yè)務(wù)，另據(jù)車貸聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，專注車貸領(lǐng)域的垂直平臺數(shù)量已經(jīng)超過60家。

不過，汽車領(lǐng)域有著盤根錯節(jié)的經(jīng)銷渠道和供應(yīng)鏈，汽車消費更涉及到三包、保險、登記等層面的因素，雖然越來越多的P2P平臺開始青睞車貸業(yè)務(wù)，但均未有效突破汽車消費貸市場，主要還是從車抵貸著手布局。由于沒能切入汽車消費金融環(huán)節(jié)，萬億市場的新風(fēng)口，P2P平臺只是喝了一口湯，還有很長一段路要走。

汽車金融迎來高速發(fā)展期

基于以下幾個因素，汽車金融或迎來高速發(fā)展階段：

一是汽車交易活躍，保有量創(chuàng)新高，為汽車金融發(fā)展奠定基礎(chǔ)。截止2016年底，我國汽車保有量達(dá)到1.9億輛，據(jù)國家信息中心預(yù)計，至2020年這個數(shù)字將達(dá)到2.5億輛。再來看中國汽車輕工業(yè)協(xié)會公布的銷售數(shù)據(jù)：2016年新車成交量2437.7萬輛，同比增長14.9%；二手車交易量為1039萬輛，同比增長10%。同時，我國二手車過戶量1040萬輛，滲透率僅為5.5%，遠(yuǎn)低于美國16%的水平。

換句話說，二手車交易還有很大的增長空間。此外，近兩年先后出臺的《二手車流通管理辦法》、《汽車銷售管理辦法》，對地方限遷、二手車稅收、產(chǎn)權(quán)登記等進(jìn)行松綁，助力汽車交易市場的活躍。

二是年輕群體開始成為汽車消費主流人群。據(jù)統(tǒng)計，2004年，有車一族中35歲以下人群占比不足20%；2014年，比例達(dá)到60%，且18-25歲群體快速增長。相比之下，年輕群體貸款購車的意愿更強，有望帶動汽車金融滲透率的快速提升。艾瑞咨詢統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年我國新車金融滲透率約為30%，二手車金融滲透率小于5%，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家平均超過50%的滲透率，仍有很大的發(fā)展空間。

三是汽車優(yōu)質(zhì)抵押物特性顯現(xiàn)，車抵貸迎來快速發(fā)展。汽車作為動產(chǎn)，管理不便且手續(xù)繁瑣，銀行、汽車金融公司等傳統(tǒng)汽車金融玩家很少介入車抵貸市場，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺借助GPS定位、車庫質(zhì)押管理等手段進(jìn)行積極探索，基本把模式走通。同時，隨著大額標(biāo)被禁，車抵貸成為有抵質(zhì)押物的優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)來源，開始受到更多平臺青睞，迎來快速發(fā)展期。

基于上述原因，我國汽車金融迎來高速發(fā)展期，各類金融機構(gòu)加速布局。據(jù)銀行業(yè)協(xié)會的《2016年度中國汽車金融公司行業(yè)發(fā)展報告》顯示，2016年我國汽車金融市場規(guī)模已超過7000億元，市場規(guī)模還在以每年25%的速度持續(xù)擴(kuò)張。

P2P平臺只喝了一口湯

一般來講，目前的汽車金融市場主要有銀行、汽車金融公司和其他第三方機構(gòu)（融資租賃公司、消費金融公司、互聯(lián)網(wǎng)汽車金融公司、小貸公司、P2P等）等三方勢力。在新車交易市場，銀行和汽車金融公司占據(jù)主導(dǎo)地位；在二手車交易市場，融資租賃公司（背后多為汽車電商平臺或互聯(lián)網(wǎng)巨頭）進(jìn)行了積極的布局；在車抵貸市場，第三方互聯(lián)網(wǎng)公司尤其是P2P平臺進(jìn)行了積極探索，簡要分析如下。

在新車交易市場中，考慮到嚴(yán)格的三包制度和定期保養(yǎng)維護(hù)要求，主機廠需要與4S店捆綁在一起，4S店掌握了新車貨源，在市場中占據(jù)絕對主導(dǎo)地位。為了促進(jìn)新車成交，主機廠和經(jīng)銷商集團(tuán)有動力降低貸款利率，通常是采取貼息或免息貸款的方式，因此，新車消費貸場景一般只適合低資金成本的金融機構(gòu)，銀行和汽車金融公司是主要的參與者。

在二手車交易中，一般有4S店置換新車、二手車商、C2C交易平臺三個渠道，其中4S店可以收集80%-90%的二手車源，但4S店通常會通過二手車商進(jìn)行轉(zhuǎn)手；二手車商則主要由修理廠和黃牛轉(zhuǎn)變而來，渠道分散，碎片化嚴(yán)重，主要承接4S店的二手車；二手車交易本質(zhì)上屬于線下交易模式，C2C線上交易平臺對接成本較高，多轉(zhuǎn)化為二手車商的線上引流渠道。

在金融業(yè)務(wù)上，由于二手車存在“一車一況”的情況，標(biāo)準(zhǔn)化程度低，且存在事故風(fēng)險等，銀行等機構(gòu)介入動力略顯不足，為第三方機構(gòu)尤其是汽車電商平臺及其背后的融資租賃公司帶來機會。不過就P2P平臺而言，因其資金成本較高、流量差、線下渠道談判能力弱，并未能有效介入二手車消費貸業(yè)務(wù)。

相比較而言，車抵貸并不依賴于汽車交易場景，汽車僅僅作為抵質(zhì)押物出現(xiàn)，對放貸機構(gòu)場景把控能力的要求大大降低。同時，汽車作為抵質(zhì)押物并不如房產(chǎn)和設(shè)備等不動產(chǎn)容易監(jiān)控，傳統(tǒng)金融機構(gòu)介入的動力不足，為P2P平臺提供了機會。就目前P2P平臺的汽車金融業(yè)務(wù)來看，主要的業(yè)務(wù)便是車抵貸。

而本質(zhì)上，車抵貸雖然也算汽車金融，但并非汽車金融核心業(yè)務(wù)，整體上，P2P平臺尚未真正參與到汽車金融核心業(yè)務(wù)之中，僅僅是在外圍分得一杯羹。

P2P車貸市場格局、模式及代表性產(chǎn)品

據(jù)不完全統(tǒng)計，目前國內(nèi)涉足車抵貸業(yè)務(wù)的P2P平臺早已超過數(shù)百家。不過，網(wǎng)貸天眼數(shù)據(jù)顯示，截止2017年6月，國內(nèi)共有64家車貸專營平臺（以車抵貸業(yè)務(wù)為主），月度總成交額204.64億元（P2P行業(yè)占比8.31%），理財端平均收益率9.09%（行業(yè)平均9.3%），平均借款期限5.48個月（行業(yè)平均 8.78個月），活躍投資人數(shù)135萬人次。

從市場結(jié)構(gòu)上看，P2P車貸呈現(xiàn)出明顯的兩極分化態(tài)勢，微貸網(wǎng)、投哪網(wǎng)和有利網(wǎng)三家平臺的成交量占據(jù)了半壁江山，具體來說，微貸網(wǎng)（74億）占比36%，投哪網(wǎng)（20億）占比10%，有利網(wǎng)（13億）占比6%左右。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，P2P車貸以車抵貸業(yè)務(wù)為主，并少量布局融資租賃業(yè)務(wù)，簡要介紹如下：

（1）車抵貸。汽車貶值快、容易受交通事故等不確定因素的影響，金融機構(gòu)對于單純的汽車抵押貸款心有疑慮，使得汽車抵押貸款成為風(fēng)險相對可控、且可接受高利率的為數(shù)不多的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，受到P2P平臺的青睞。目前主營車貸業(yè)務(wù)的P2P平臺，其主要的產(chǎn)品便是車抵貸，比重大概在80%以上。

在業(yè)務(wù)模式上，車抵貸分為押車（即質(zhì)押）、不押車兩種模式，為提高用戶體驗，P2P平臺多采用押證不押車的模式，通過在汽車上安裝GPS進(jìn)行實時監(jiān)控。

不過，安裝GPS只是貸后抵押物監(jiān)控的開始，一旦發(fā)現(xiàn)異常問題，還需要動用線下力量實施抵押物的控制（如拖車等）。此外，二次抵押問題、意外事故風(fēng)險等也是車抵貸業(yè)務(wù)面臨的潛在風(fēng)險。

不難看出，車抵貸屬于典型的重模式，安裝GPS、抵押登記手續(xù)、貸后抵押物控制與處置等均需要借助線下力量。所以，主營車抵貸業(yè)務(wù)的平臺，基本都會布局較為完備的線下力量，幾個大的車貸平臺都有數(shù)百家線下營業(yè)網(wǎng)點和近萬名員工。

（2）融資租賃。汽車融資租賃分為直租和售后回租兩種模式。所謂直租，是指融資租賃機構(gòu)把車子買過來，然后出租給用戶，用戶按月支付租金即可實現(xiàn)汽車的使用權(quán)。所謂回租，是指車主將自己的車先賣給租賃公司，然后再從租賃公司租回來。通俗來講，直租類似于無車人的分期購車，回租類似于有車人的汽車抵押貸款。

從美國、日本等成熟的汽車金融市場來看，汽車融資租賃已經(jīng)成為主要業(yè)務(wù)模式。目前美國、德國的汽車融資租賃滲透率分別達(dá)到46%和21%，而國內(nèi)滲透率僅1%，提升空間十分巨大。由于回租與車抵貸有較高的相似度，就P2P平臺而言，涉足的主要是回租業(yè)務(wù)。

從風(fēng)控特點上來看，回租模式的主要風(fēng)險點在于所有權(quán)瑕疵。一般而言，售后回租模式并不會直接辦理車輛過戶手續(xù)，車輛仍然登記在個人名下，平臺主要通過售后回租合同、抵押登記手續(xù)和買賣合同等控制所有權(quán)，風(fēng)險事件發(fā)生時，平臺處置車輛仍會面臨一定的困難。

除了車抵貸和融資租賃，一些P2P車貸平臺還涉足了車庫融產(chǎn)品，即為經(jīng)銷商提供庫存融資貸款，只是規(guī)模較小。

汽車金融將逐步演變成為巨頭的戰(zhàn)場

就P2P車貸而言，主要面臨兩大問題：

一是對擬轉(zhuǎn)型車貸業(yè)務(wù)的平臺而言，會發(fā)現(xiàn)車貸業(yè)務(wù)屬于典型的重運營模式，存在很高的門檻，尤其是對于習(xí)慣線上撮合的P2P平臺而言，通過布局線下切入車抵貸業(yè)務(wù)并不容易。

二是對于專營車抵貸業(yè)務(wù)的平臺而言，本身也面臨業(yè)務(wù)模式過于單一的問題，以車抵貸為主，對于核心的汽車消費貸無能為力。

展望未來，隨著互聯(lián)網(wǎng)巨頭加速布局汽車市場，汽車消費貸的門檻也會越來越高，留給這些車貸平臺的時間真的不多了。某種程度上，汽車金融也將逐步演變成為巨頭的戰(zhàn)場。