作者|張從艷 編輯|安心

這個5月，不斷傳出的壞消息令P2P車貸行業人心惶惶。

先是運營了4年多、以車抵貸為主營業務的P2P平臺沃時貸宣布“停止線上運營”；緊接著，沃時貸的同行——泓源資本也發布清盤公告，宣稱從當日起停止線上運營，不再發布借款標的。

沃時貸上線于2013年11月，注冊資本3750萬元，以車抵貸為主營業務。平臺曾于2016年9月獲得創業板上市公司神州泰岳（股票代碼：300002）旗下基金4000萬元的B輪融資，對方占股20%。

在清算之前，沃時貸的線上總交易額達到了21.84億元。在零壹智庫發布的《3月P2P車貸50強》榜單中，沃時貸以當月0.44億元的交易規模位列榜單第48名。

有知名股東加持、交易量排名行業前50的沃時代清盤令從業者噓唏。

實際上，從去年底至今，整個P2P車貸都在經歷大洗牌。進入2018年，P2P車貸月度交易規模環比有所下滑，但整個市場在向頭部公司集中。

“現在從我們了解的情況看，的確很多公司在關門，業務向頭部公司逐漸集中。”P2P車貸平臺人人聚財CEO許建文稱，任何一個行業都有一個從藍海到紅海，再從紅海到少數寡頭勝出的過程，P2P車貸的洗牌是行業競爭的必然結果。

P2P車貸倒閉潮

車貸包括車輛抵押貸款、質押貸款、車輛消費貸款、車輛融資租賃、車商貸業務等多種類型。從風控角度來看，P2P車貸平臺的業務模式主要是車輛抵/質押貸款；2017年，抵押/質押型車貸交易額達2093億元，約占84.5%。

網貸之家研究中心的數據顯示，截至2017年底，P2P網貸行業涉及車貸業務的平臺數量有945家；而到了2018年4月底，這個數量驟降至332家，降幅在65%左右。

P2P車貸平臺消失背后發生了什么？

在停止運營的公告上，沃時貸把清算的原因歸結為逾期和壞賬率增加、交易額減少、線下收益減少以及因為備案延遲而導致的運營成本無法預估；沃時貸認為，平臺之所以出現以上三種情況，主要是因為監管政策，其中包括不準暴力催收和借款利息不得超過24%。

在業內人士看來，沃時貸的清算是P2P車貸平臺在行業洗牌過程中被洗出局的一個縮影，監管只是出局的客觀原因，主要還是因為行業競爭加劇，平臺此前為了獲客，降低借款門檻，“輕貸前重貸后”，導致平臺逾期和壞賬率不斷攀升，最后活下去，不得不清算。

車貸一度被眾多P2P網貸平臺視為藍海。2016年8月，國家《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》規定，同一自然人在同一平臺借款余額的上限是不超過20萬元人民幣，同一法人或其他組織的借款上限是100萬元。這導致很多P2P平臺開始找新的業務發展方向。

基于這一要求，P2P網貸平臺開始從大額資產向小額資產轉型，其中車貸資產由于借款額度低，周期靈活、標準化程度高、價格透明易變現等優點，成為眾多P2P網貸平臺主要的資產轉型方向。很多人認為，車貸模式模式看起來門檻低、易復制，所以傾巢而入。

2016年底，大約有1000家左右的P2P平臺涉足車貸業務，至2017年巔峰時期， 這個數量飆升至1700多家。

為了迅速爭奪市場，大的車抵貸平臺開啟加盟模式，“一下子能在一個城市開五六個甚至十多個門店”，易鑫車貸、微貸網都曾試水加盟模式，借助加盟商“跑馬圈地。”

“整個賽道頓時變得擁堵，行業競爭加劇。”許建文說，為了獲得生存空間，一些車貸平臺開始打價格戰和放松風控，一些平臺為了吸引投資用戶，給出更高的年化利率，從資產端來說，一些平臺放寬了貸款標準，導致平臺的利潤空間大幅下滑，壞賬率迅速拉升。

這種放松風控的做法在業內稱為“輕貸前重貸后”，即貸前放松客戶要求，貸后嚴重依賴暴力催收才可能把錢催回來。

甚至一些P2P平臺出現了“只看車不看人”的情況，導致一些二押車，三押車流入市場。車貸領域的“二押”，“三押”是指將已作為抵押物的車輛，第二次甚至第三次作為抵押物進行抵押，從而獲取貸款的行為。

“有一些區域的P2P車貸公司做這個事情（二押、三押），其實是對他們的貸后能力的自信。二押、三押其實只是作為他們放貸業務的一個借款標的來進行呈現，而不是本質的風控，最終他們實際的風控手段還是貸后的催收手段。”險峰長青的投資人李哲說。

各地爆發的重復抵押導致的惡性搶車事件，以及貸后的暴力催收行為逐步引發監管的關注。

今年初，全國范圍內開展的掃黑除惡專項行動，也對車貸平臺催收起到了規范作用，地方經偵部門針對借貸領域把套路貸、校園貸、車輛重復抵押貸款、暴力催收等當成了打擊重點。今年3月和5月，中國互聯網金融協會和銀保監會等四部委分別發布相關政策，嚴禁暴力催收。

除了暴力催收，監管給P2P車貸的另一重拳是——嚴禁民間借款利息超過24%。以沃時貸為例，其提供給投資人的收益率普遍維持在12%-17%，高于行業9.1%的水平。在資產端利息上限24%的情況下，資金端年化利率同樣高位運行的話，平臺的利潤空間自然就被壓縮。

在許建文看來，監管嚴禁催收和24%利息上限只是一定程度上要求規范化，它會導致一些平臺壞賬增加，風險提高，但這不是那些P2P車貸平臺出局的根本原因。“終極原因還是其綜合運營能力低下，導致總體成本更高，收益更低，監管進一步加深了這個現狀。”他說。

向頭部集中

面對行業洗牌，P2P車貸平臺微貸網CEO姚宏不久前在一次公開演講中呼吁“大家都要堅定信心”，他說，“一方面全國有近2億多車主，每年有2000萬新車主加入這個市場；另一方面中國還有差不多1億的小微企業和個體工商戶。P2P車貸作為傳統金融的補充和完善，客戶是有需求的，我們的服務是有價值的。只要按照國家的法律法規去做，車貸平臺是完全服務實體經濟。”

微貸網于2011年上線運營。根據零壹智庫發布的“2018年4月P2P車貸交易額TOP50”榜單，前三名分別是微貸網、陸金服和有利網，他們的車貸交易額分別達43.06億元、15.66億元和7.15億元，三家交易額占到了榜單交易總額的50%。

今年4月，微貸網剛剛完成4億美元的Pre-IPO融資；陸金服是陸金所旗下的網貸平臺；有利網早在2015年7月就獲得了高瓴資本4600萬的C輪投資。

顯然，P2P車貸行業的交易量正在向頭部玩家集中，頭部公司的品牌優勢也越來越明顯。

“這是一個規模效應特別顯著的行業，放貸體量越大，上游就越容易接到大的資金端，特別是銀行系和金融機構的資金，資金成本也會隨之降低；資金成本低，就有更大的利潤空間，更強的風險承受能力，加之資本的投入，公司就會有更多的錢去運營和擴張；放貸數據的積累，會讓風控模型不斷修正和升級；公司也會吸引到更多優秀的人才加入，最終強者愈強。”險峰長青的投資人李哲說，在這個過程中，最大的挑戰就是管理和運營規模和難度的提升。

風險與出路

在強監管和激烈的競爭下，業內人士認為，整個車貸行業有兩個重要的風險：除了抵押車可能是二抵，三抵產生的逾期和壞賬之外，車輛評估也是一大風險。

“目前，整個行業從業人員的整體道德水平不高，并不像其他金融行業有從業資格認證。”許文建說， 就風險管控上來說，道德風險是四大風險之一。“能生存下來的企業，還需要預防其他三大風險：欺詐風險、信用風險和操作風險。只有管控好這四大風險，平臺才能在激烈的市場環境中存活。”

從投資人李哲的角度看，他認為，整個車貸行業還有很多機會。“車貸是一個上升空間還比較大的市場，因為市場相對比較分散，還有很大的整合空間，而且這個領域還沒有絕對的獨角獸。”他說。

據網貸之家的數據，2017年，P2P車貸總成交量為2639.43億元；有人認為，P2P車貸是一個小市場。

不過，放眼整個汽車金融，還有廣闊的市場空間。羅蘭貝格與建元資本發布的《2017中國汽車金融報告》顯示，預計中國汽車金融市場規模將保持25.7%的年復合增長率，到2020年，整體市場規模將達2萬億元，一路呈現井噴式發展態勢。

為尋求出路，頭部P2P車貸平臺正紛紛向車抵貸以外的汽車金融轉型。

以行業NO.1微貸網為例，今年完成新一輪融資后，它計劃將資金用于加強互聯網基因的培植，提升IT技術水平、建立更加完善的風險控制體系等。微貸網副總裁汪鵬飛不久前透露，微貸網將放眼到汽車產業鏈中的每一個環節中去。

圖騰貸則在2018年正式轉型汽車全產業鏈，將以租代購作為目前主要業務模式，在網貸之家發布的《2017年P2P網貸行業車貸業務成交量TOP 50》中，圖騰貸位居第十位名。

以租代購成為當下火熱的汽車消費方式。從去年開始，主打“以租代購”模式的彈個車和毛豆新車網激烈對壘。

“一些P2P理財平臺想轉型汽車金融也并不是那么容易。”李哲認為，因為汽車金融資產的期限都比較長，一般為12-36個月，所以之前理財平臺的做法是把長標的汽車金融資產拆成幾個短期標，但自從國家開始金融“去杠桿”后，已經禁止理財端期限錯配。“但如果是12個月以上的投資期限，其實對投資者的吸引力并沒有那么大”，李哲說，“實際上，頭部的汽車金融公司很少自己做理財端，基本都是接銀行、金融機構、互金平臺等的大體量資金，他們需要把更多的精力放在業務拓展上。”

“以租代購是一個好生意，但它不是隨隨便便都能做的，這個市場需要場景優勢、資金成本的優勢，也需要團隊優勢，不具備一定優勢的話，做這個業務也不一定能掙到錢。”許建文說，短期內人人聚財不會去做這些業務，還是會專注于把原有業務的規模和核心競爭力打造出來。