快狗打車摘得“同城貨運第一股”，也成為58系矩陣中第一個IPO的業務，面對逐年擴大的虧損，巨頭涌入對市場份額的蠶食，留給快狗打車快速成長的機會和時間并不多。

6月24日，快狗打車首日掛牌上市股價平開，開盤價與發行價一致為21.5元/股，以發行價計算，快狗打車市值約133億港元。截至發稿前，快狗打車股價報收16.72港元/股，較開盤價下跌22.23%，市值為102.92億港元，市值較發行價蒸發超30億港元。

招股書顯示，快狗打車成立于2014年，隸屬于到家集團，旗下以兩個品牌服務于個人、中小企業和大型企業托運人——中國香港和海外市場的“GOGOX”和中國內地的“快狗打車”。

在融資方面，截至目前快狗打車共獲得四輪融資。2015年獲得58同城數千萬元天使輪投資；2018年7月，獲得由華新投資領投，菜鳥網絡、中俄投資基金、弘潤資本、前海母基金及母公司到家集團跟投的2.5億美元A輪融資；2021年，快狗又獲得由交銀國際聯合數碼港投資創業基金（CMF）共同領投的近億美元新一輪融資。今年6月，快狗打車獲得6350萬美元基石投資，其中奇瑞汽車認購5000萬美元，國泰基金代持，持股大約3%；廣發證券(000776)旗下的廣發資本認購1350萬美元，持股占比約0.8%。

持股方面，截至IPO前，快狗打車最大股東為58到家，持股比例達50.51%，GoGoVan Cayman（林凱源等股東）持股17.58%，淘寶中國持股12.92%，菜鳥持股2.84%。

58系IPO之路不平坦

2020年9月18日，58同城完成私有化并購，從紐交所退市，退市時市值較巔峰期下跌約三分之一。隨后，58同城相繼拆分獨立各類細分業務，如定位于家庭服務業務的天鵝到家；主打同城物流的快狗打車；專注二手交易市場的轉轉；汽車交易平臺主的車好多；房屋交易平臺安居客等。

58系IPO之路并不平坦，本雄心勃勃沖擊“家政第一股”的天鵝到家上市之路歷時17天戛然而止；而去年10月，安居客此前向港交港遞交招股書已到期失效。

此次，摘得“同城貨運第一股”的快狗打車，也成為58系矩陣中第一個IPO的業務。但從快狗打車招股書來看，此番流血IPO背后，還面臨著托運訂單、活躍用戶數下滑等諸多挑戰。

市占有率較頭部存較大差距

招股書顯示，快狗打車2018年至2021年，實現營收分別為4.53億元、5.48億元、5.3億元、6.61億元，2019年至2021年營收同比增長20.97%、-3.28%、24.72%。快狗打車收入上漲的原因與傭金抽成比例提升有關，2018年至2021年快狗打車內地市場平臺抽傭比例分別為5.8%、8.2%、9.8%和12.0%。

同期，快狗打車毛利分別為1.04億元、1.73億元、1.83億元、2.42億元，同期毛利率分別為23.0%、31.6%、34.6%及36.6%。

值得注意的是，快狗打車目前尚未盈利，2018年至2021年，快狗打車虧損凈額分別為10.71億元、1.84億元、6.58億元、8.73億元，虧損額呈現逐年上升擴大趨勢。

對于近四年虧損27.86億元，去年虧損額同比擴大32.67%的快狗打車而言，除了深陷虧損泥潭無法自拔，其收入來源也較為單一，主要是面向C端市場，向司機收取服務費，且內地在線同城物流市場占有率份額較第一、二名仍存在不小差距。

據快狗打車在招股書，內地在線同城物流市場呈現出高度集中的態勢。截至2021年交易總額計算，處在行業第一貨拉拉市場份額為52.8%；后來居上的滴滴貨運，市場份額占5.5%排名第二；而排名第三的快狗打車市場份額僅為3.2%。

研發投入遠不及營銷支出

面對同城貨運市場巨頭涌入，快狗打車勢必要通過加大補貼力度來刺激新用戶增長及用戶活躍度，因此，快狗打車的營銷成本一直居高不下。招股書顯示，2018年至2021年，快狗打車銷售及營銷費用分別為5.24億元、2.96億元、1.95億元及3.35億元。

而與一直居高不下的銷售及營銷費用形成鮮明對比的是快狗打車的研發投入，據招股書顯示，2018年至2021年，快狗打車研發費用分別為7633.7萬元、6460.4萬元、3460.8萬元、3474.8萬元，占總收入的比重從16.8％下降至5.3％，甚至營銷費用能高出同期研發費用數10倍之多。對于以科技創新與企業業務密切結合自居的快狗打車而言，在提升用戶體驗至關重要的研發投入方面卻遠不及營銷費用投入。

此外，快狗打車還面臨托運訂單數及月活躍用戶數的下滑。招股書顯示，快狗打車上的托運人平均月活躍用戶數從2018年的86.9萬下降至2021年的62萬；平臺托運訂單數從2018年的3133萬單下降至2021年的2682萬單；2021年平臺上月活躍司機數已降至21.35萬名。

從快狗打車現金流可以看出，快狗打車報告期末現金及現金等價物呈現逐年減少，而2021年現金流的增長是由于當年融資活動所得凈現金4.61億元。

自58同城私有化后，拆分獨立出來的58系公司雖然在各垂直領域都有涉足，但都未能占據行業老大的位置，比快狗打車更早遞交上市意向的天鵝到家、安居客都因故暫緩了IPO進程，這對于率先IPO的快狗打車而言，其在資本市場的表現也勢必會對其他業務的勢頭產生連帶影響，未來快狗打車能否從同城貨運平臺快速成長為一站式物流平臺，找到自己業務新營收增長點，通過更多優質服務吸引留存用戶還需時日觀察。

關于本篇文章的更多報道，我們已在【和訊財經APP】上刊登，應用商店搜索“和訊財經”，下載并參與猜指數活動贏取京東卡和萬元現金大獎