由于港股市場歷來以機構投資為主導，港股投資者更傾向于投資優質大盤股和藍籌股。

自2014年滬港通開通后，港股內地投資者占比大幅提升。隨著內地資金源源不斷流入港股，港股中的中國中小盤股票逐步受到青睞。

值得注意的是，港股市場的中小盤股波動性較大，“仙股”(指股價低于1港元的個股)和“老千股”更是扎堆出現，投資者一個不留神，就會不慎踩雷，被老千股“割韭菜”。所以投資港股市場的中小盤股暗含巨大風險。

關于港股內資中小盤股，不得不提到一個指數：標普香港上市中國中小盤精選指數(香港中小，SPHCMSHP)。該指數衡量的是標普中國BMI指數中在香港上市的中國大陸中小盤公司的表現。

香港中小指數歷史表現(數據來源：標普道瓊斯指數;截至2019年7月31日)

香港中小的成份股是從在港交所上市的中國公司(包括H股和紅籌股)中，選擇流通市值排名為后30%，流動性較高(三個月日成交額中間數大于2千萬港幣)且參照日收盤價大于等于1港幣的中小盤股票組成。

根據標普道瓊斯指數公司官網最新數據(截至2019.7.31)，共有146只股票入選標普香港上市中國中小盤精選指數，指數總市值平均值達323.64億港元，中間值達222.98億港元。最大成份股權重為3.6%，前十大成份股權重合計約為25.8%。

以下為該指數當前的前10大成份股：

數據來源：標普道瓊斯指數;截至2019年7月31日

從行業分布來看，標普香港上市中國中小盤精選指數的成分股均衡分散在11個GICS行業分類中，前10成份股權重約24.9%。行業權重位居第一的是日常消費品，占16.6%，其次是工業(占13.6%)，醫療保健(占比12.1%)，房地產(占比11.7%)、非必需消費品(占11.1%)，信息技術(占10.8%)等。成份股中積聚了相關行業的領軍企業及持續成長的優質企業。

以下為該指數成分股的行業分布：

數據來源：標普道瓊斯指數;截至2019年7月31日

本文中，資本邦將關注在香港上市的中資股，尤其是流通市值低于100億港元的中小盤股，看看中小型中資企業在港股市場的表現。

根據Wind數據顯示，截至8月14日，在港股上市且流通市值在100億港元以下的中資企業一共有894家，合計總市值18528億港元。

從市值分布來看，這894家中小型中資企業，超過一半的公司流通市值低于10億港元，其中更有40家公司市值低于1億港元。隨著市值增加，公司數量也逐漸減少。市值超過90億港元的公司數量最少，只有16家。

港股低市值中資股市值分布情況

從證券類型上，這些港股中資股又可以細分為H股、紅籌股和中資民營股。它們共同代表了中資企業在港股市場的表現。其中：

H股是指注冊在內地、赴香港上市的公司，比較典型的就是銀行股和保險股。如果一家企業要發行H股，還要獲得中國證監會的核準許可。

紅籌股是指注冊在境外、香港上市，且國有機構持有不低于30%股權以及50%營業收入來自內地的公司，如中國移動、聯想集團。

中資民營股則指注冊在境外，香港上市，且50%營業收入來自內地的民營企業，如騰訊、瑞聲科技、碧桂園等。

本文將主要關注流通市值低于100億港元的中資股。

從數量來看，在這894家公司中，中資民營股達592只，占比66%;H股達194只，占比22%;紅籌股達108家，占比12%。

港股中資股數量占比

從市值占比上看，Wind數據顯示，這894家中資企業的總市值合計18528億港元，其中H股市值4740億港元，占比26%;中資民營股總市值10722億港元，占比58%;紅籌股總市值3065億港元，占比16%。

從行業分布來看，這894家中資企業既涵蓋了能源、金融、汽車、工業制造、黃金、房地產等傳統產業，又囊括互聯網，芯片制造、生物科技，醫療制藥，數字創意等引領中國經濟轉型的新興產業。按企業所屬GICS行業(1級)劃分，有159家非日常生活消費品企業，143家工業企業，99家原材料企業，97家信息技術企業，75家金融企業，85家房地產企業，56家日常消費品企業，55家醫療保健企業，44家公用事業企業，35家通訊服務企業。

港股中資股行業分布情況

值得一提的是，在這894家在港上市的中小型中資企業中，有142家屬于港股通標的，占比達到16%，合計市值達7754億港元，占以上所有中資股總市值的42%，可謂是“港股通”撐起了半邊天!

從股價分布來看，截至2019年7月31日收盤，這894只中資中小盤股的股價呈現出明顯的兩極分化，其中股價最高的昊海生物科技(06826.HK)最新股價為46.1港元，股價最低的中國趨勢(08171.HK)收盤價卻只有0.01港元。

據資本邦統計，目前，這894只中資中小盤股中，股價低于1港元的個股有494只，“仙股”占比高達55%，其中股價以“分”計(低于0.1港元)的個股有76只。

“仙股”的稱謂源自港股市場。“仙”是香港人對英語“cent”(分)的譯音。“仙股”就是指股價低于1港元的個股(也有人認為股價低于0.1港元時為“仙股”)。

這些仙股普遍換手率低、交易額小、流動性差、流通市值小，且股價走勢波動幅度較大，不少個股曾出現閃崩情況，可謂將“低價股未必低風險”詮釋到了極致。

資本邦觀察這494只中資“仙股”上市以來的股價表現發現，有441只股票股價下跌，占比高達89%。其中352只股票的股價出現腰斬，占比超過7成。

值得注意的是，“仙股”并不等同于“老千股”。“仙股”是對股價低于1港元的個股的中立性簡稱。

而“老千股”，根據港交所行政總裁李小加的定義，“主要是指大股東不以做好上市公司業務來盈利，而主要通過玩弄財技和配股、供股與合股等融資方式損害小股東利益”的股票。

但是不得不說，仙股中出現老千股的頻率非常高。2017年5月，著名投資人、香港交易所前非執行董事、獨立股評人David Webb在《“謎之網絡”(“Enigma Network”)：50只不能買的港股》一文中點名50只港股，告誡投資者遠離這些股票。他稱“這些股票中部分股票是泡沫，已被香港證監會警告“股權過度集中”，值得注意的是，這些股票的投資者不顧警告依然持有，可能會一直持續至泡沫破碎時，因為這些股票的收益實際上并不一定會令股東受惠。這些泡沫股對公司管理層而言，實則另有他用。”其他非泡沫股遭David Webb點名，是因為這些公司有大量投資，但投資權益披露低于正常披露門檻5%。

50只港股名單如下：

資本邦注意到，這“50只不能買的港股”中，絕大多數的股價低于1港元。隨后的事實證明，這50只港股中的確存在大量問題股，其中大部分公司2017年年報虧損，還有一些公司涉嫌公告作假。例如，著名妖股中國集成控股(01027.HK)。

中國集成控股有限公司主要從事制造及銷售POE雨傘及尼龍雨傘。2015年2月13日，公司在港交所主板掛牌上市，發行價定為1.1港元。上市首日，公司股價遭到爆炒，盤中一度暴漲逾80%，即使尾盤升幅稍為收窄，但仍然收于1.72港元，漲幅56.36%。隨后4個月的時間里，中國集成控股的股價一路飆漲，漲幅最高達到36倍!暴漲之后，中國集成控股的市值也從上市時的幾億港元迅速膨脹至最高近300億港元。當年4月下旬，公司股價達到一個小高峰，從4月8日的3.06港元(拆股前股價)上漲至了4月27日的20.1港元(拆股前股價)，不到一個月內漲幅達557%。但是這種瘋狂猛漲的局面無以為繼，自公司拆股后(1拆25股)，公司股價持續走跌。2017年6月27日，公司股價暴跌94.29%，報收0.016港元，創下上市以來最大跌幅。截至發稿，中國集成控股的股價報收0.035港元/股。

中國集成控股股價走勢圖(圖片來源：東方財富Choice)

以下494只中資“仙股”名單如下（注意：圖中“最新市值”單位應為“億港元”）：

參考資料：

《港股中資股包括哪幾類?》

《港股市場遍地“仙股”有兩只股價才1分錢》