大家好，我是艾財學堂的一峰老師。

在一次次課程的案例分析和實戰操作中，我發現大多數人對于資產的估值和保值存在比較多的誤解，特地寫這篇文章和大家來解釋。

這次文章分為一個系列的投資體會和方法，會有比較濃厚的個人色彩，我也會解釋為什么我長期看好消費的底層邏輯，建議收藏起來，反復研讀，這里特別提醒，這篇文章不作為任何投資建議，僅供大家參考。

本文為一個系列文章，我會分為三個部分，大家保持關注即可閱讀：

1. 估值和基本面投資的簡單概念（本期重點）

2. 長期投資消費行業的根本邏輯

3. 保值的核心：為什么說好公司不一定是好資產？

首先，為了幫助大家更加形象地理解一些基礎的投資概念，我總結了一些指標，并把總結的指標，匯成了一個小故事，供大家參考！

故事是這樣開始的。

最近奶茶生意很火，一峰老師靠賣奶茶賺了錢，你很是羨慕。

你也想來做奶茶生意，你興致勃勃地跑過來問一峰老師奶茶店這個生意如何？能不能你花錢把一峰老師的店盤下來給你？

我給你算一筆賬！

幾個小指標：PB、PE、PEG、ROE

PB

市凈率

PB = 市值（你公司值多少錢）/ 凈資產（你的奶茶機器的價格）。

奶茶店20w/20w的機器=1。

PB=1，正常價格。

PB

PB>1，你的奶茶機器牛逼，有溢價。

好的資產都有溢價，你很難原價（PB=1）去買到好的奶茶機，這是不符合常理的。

如果PB>1，往往證明一峰老師的奶茶機有很強的溢價能力，不光你想買我的奶茶店，還有很多人排隊來搶！

但如果PB

在股市中，很多公司會因為獨有的稀缺性和壟斷，獲得資金的追捧和溢價（比如茅臺、片仔癀等等）。

但很多公司也會隨著時代的發展和利潤的不可復制性被資金拋棄，從而出現折價（銀行、地產、保險、俗稱三大傻）。

PE

市盈率

市值/利潤=PE，這其實是一個倍數，代表幾年回本。

20w的奶茶店/一年凈利潤20w=1 ，這個就是一年回本。

20w的奶茶店/一年凈利潤2w =10，這個就是十年回本。

資產定價（公司的市值）= EPS(凈利潤，盈利的能力) * PE(估值的抬升，人們的預期和想象力)。

如果我們從歷史中去尋找規律，我們不難發現（銀行、保險、地產）普遍的估值水平就是5-10倍PE，因為這種資產沒有什么想象力，預期也比較平淡。

這里要特別提醒大家，股市從來不反映現實真實的情況，股市只反映人們的預期與夢想（甚至幻想）。

人們覺得未來銀行、地產、沒有前途了，得給實體經濟讓利了，所以只給你5-8PE甚至更低！

人們覺得伊利、大消費、牛奶，利潤可以復制，也算是剛需消費，所以可以給到25PE-35PE都有可能！

人們覺得比亞迪未來是世界最牛的新能源汽車公司，這個夢想可以值300倍，甚至更高！！

這個道理很簡單，畢竟股票的發明是星辰大海的產物，之前大航海時代，航海家沒錢出海，然后向社會集資，來助力你的夢想。

你作為航海家，給這個社會“創造的故事的泡沫越大”，你的PE估值越高！

牛逼的航海家會創造一個又一個牛逼的故事，吸引大量的資金炒作、吹捧，從而產生巨大的泡沫！

某天，一峰老師說，我的一峰牌奶茶可以治療癌癥！！

那這個夢想，值多少倍PE呢？

估值一定非常夸張，大家可以思考一下！

PEG

PEG也是一種估值方法，考慮的是你的奶茶店有沒有每年盈利的增速，有沒有比之前賺更多的錢。

公式也很簡單！就是剛剛說的PE/G，小學生都能理解！

PE還是之前那個市盈率（幾年回本）/G

G是什么呢？

我們假設你的奶茶店今年賺100w，明年可以賺110w，那么你的凈利潤增速就是10%！

這個時候用你的奶茶店10倍的PE，來算PEG：10/ (10%*100)=1

就是這么簡單，小學生都會的數學游戲！

市盈率較低、增長速度又較高的公司，PEG往往會比較低。

PEG = 滾動扣非市盈率PE/（扣非凈利潤增速*100）

低估PEG區間：0 < PEG < 1.1

高估PEG區間：PEG > 1.2

虧損：PEG < 0

所以你今年賺不賺錢，不重要，我看的是你每個季度有沒有比之前更加賺錢！

這個道理有點像我們初中高中時候的月考，即使一次月考考砸了，下一次月考的分數有進步，那么我的（分數提升的增速）也是會被人認可的！

ROE

凈資產收益率

最后是巴菲特最喜歡的指標，叫做ROE。

ROE=凈資產收益率（我投資你的奶茶店，你的奶茶店到底能夠給我多少回報）

ROE的全稱呢叫做Return on Equity，公式是這樣的：凈資產收益率=總資產凈利率（銷售凈利率）*總資產周轉率*權益乘數（1/1-資產負債率）（權益乘數越大，意味著說明股東投入的資本在資產中所占的比重越小，財務杠桿越大。）

如果你這樣看公式有點懵，咱看一下下面這個解釋：

人牛逼不牛逼=你賺的工資（賺錢的本領）* 你工資周轉率（運營能力）* 杠桿能力（借錢來不斷賺錢的能力）

牛逼的人和你投資的牛逼的奶茶公司一樣。

如果未來你想獲得牛逼的人生，怎么辦？

牛逼的人生=你的工資（主動+被動收入）越大* 你運營（資產、學業、家庭）的能力越大* 杠桿能力（放大你的能力!）

這就是ROE的力量！！

牛逼的奶茶公司，和你牛逼的人生是一樣的！

ROE這個公式也基本解釋了人生財富晉升的三大秘術：

1. 工作事業所帶來的現金流收入

2. 資產（尤其是房產所帶來的資產沉淀）

3. 一級、二級市場股權投資所帶來的杠桿效應

可能讀這篇文章的同學們還比較年輕，二十出頭或者剛剛踏入社會，對人生規劃和遠期目標也比較迷茫，但美好的投資和美好的人生一樣，都是具有共性的，ROE恰好解釋了這些共性，大家理解了嗎？

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