在資產(chǎn)配置層次上,本基金以資產(chǎn)配置為導(dǎo)向,力圖通過對(duì)股票、債券和短期金融工具進(jìn)行靈活資產(chǎn)配置,在控制風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上,獲取收益;在行業(yè)配置層次上,根據(jù)各個(gè)行業(yè)的景氣程度,進(jìn)行行業(yè)資產(chǎn)配置;在股票選擇上,本基金將挖掘行業(yè)龍頭,投資于有投資價(jià)值的行業(yè)龍頭企業(yè);本基金債券投資堅(jiān)持以久期管理和凸性分析為核心,以穩(wěn)健的主動(dòng)投資為主導(dǎo),選取價(jià)值被低估的券種,以獲得更高的收益。資產(chǎn)配置本基金通過“自上而下”的方法實(shí)現(xiàn)以資產(chǎn)配置為導(dǎo)向的投資策略。本基金通過結(jié)構(gòu)化分析進(jìn)行資產(chǎn)配置,以定性和定量指標(biāo)相結(jié)合,針對(duì)不同的資產(chǎn)類別,分別通過經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期、相關(guān)政策預(yù)期、通貨膨脹、估值水平、行業(yè)狀況、資金流動(dòng)、市場(chǎng)情緒、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)特征以及其它方面等多個(gè)維度的分析,對(duì)股票市場(chǎng)及債券市場(chǎng)的未來收益進(jìn)行預(yù)期,并結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)約束因素以及投資限制的要求,最終形成資產(chǎn)配置方案。精選個(gè)股本基金認(rèn)為,行業(yè)龍頭企業(yè)是具有鮮明核心競(jìng)爭(zhēng)力和價(jià)值創(chuàng)造能力的行業(yè)代表性企業(yè),通常處于行業(yè)排名前20%。行業(yè)龍頭企業(yè)是具有行業(yè)代表性的企業(yè),代表了行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。行業(yè)龍頭企業(yè)具有核心競(jìng)爭(zhēng)能力,能夠更有效地提供產(chǎn)品或服務(wù),并且具有能夠獲得自身發(fā)展的能力或者綜合素質(zhì)。

行業(yè)龍頭企業(yè)能夠以更低的價(jià)格或者消費(fèi)者更滿意的質(zhì)量持續(xù)地提供產(chǎn)品或服務(wù),具有持續(xù)的良好業(yè)績(jī)或具有明顯的增長(zhǎng)記錄或成長(zhǎng)前景,從而能夠成為長(zhǎng)久生存和不斷壯大的強(qiáng)勢(shì)企業(yè)。(1)股票選擇原則本基金秉承價(jià)值投資的理念,奉行基本面、管理、安全邊際三位一體的選股原則,挖掘各個(gè)行業(yè)的龍頭企業(yè),努力使本基金的投資者最大限度地分享到中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的成果。本基金投資于行業(yè)龍頭企業(yè)股票的比例應(yīng)占基金股票資產(chǎn)的80%以上(含80%);本基金投資于非行業(yè)龍頭企業(yè)股票的比例應(yīng)占基金股票資產(chǎn)的20%以下(不含20%),但需基于基本面研究,有充分理由認(rèn)為該投資符合本基金的投資理念。(2)股票選擇程序與方法本基金采用“自下而上”的方法選擇股票。本基金從公司基本面與市場(chǎng)兩個(gè)主要方向把握價(jià)值投資,建立股票篩選框架,重點(diǎn)針對(duì)行業(yè)龍頭企業(yè)進(jìn)行股票篩選。結(jié)合行業(yè)背景、競(jìng)爭(zhēng)格局,以及公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、管理與公司治理等各個(gè)方面的因素,全面、系統(tǒng)地選擇市場(chǎng)價(jià)格低于內(nèi)在價(jià)值的好公司。①初選設(shè)立投資限制板,剔除ST類上市公司、存在重大嫌疑并被證券監(jiān)管部門調(diào)查的公司、過去1年股價(jià)發(fā)生異常波動(dòng)的公司,形成股票投資基本庫(kù)。②優(yōu)選本基金在“股票投資基本庫(kù)”的基礎(chǔ)上通過綜合分析研究,確定進(jìn)入基金備選庫(kù)的具體股票。

本基金從核心競(jìng)爭(zhēng)力、價(jià)值創(chuàng)造能力和財(cái)務(wù)安全性等方面綜合構(gòu)建行業(yè)龍頭篩選模型,對(duì)股票投資基本庫(kù)進(jìn)行篩選,選取行業(yè)排名前20%的公司作為行業(yè)龍頭企業(yè)進(jìn)入基金備選庫(kù);此外,行業(yè)研究員可以根據(jù)行業(yè)的特殊性(如寡頭壟斷),提出另外的候選行業(yè)龍頭企業(yè),經(jīng)過公司決策程序批準(zhǔn)的候選行業(yè)龍頭企業(yè)也進(jìn)入基金備選庫(kù)。除此之外,本基金可以選擇投資符合本基金投資理念的非龍頭企業(yè),其投資比例不超過基金股票資產(chǎn)的20%。③精選本基金依據(jù)行業(yè)龍頭的篩選模型篩選出行業(yè)龍頭企業(yè),通過實(shí)地考察公司的經(jīng)營(yíng)管理狀況并進(jìn)行證券估值,對(duì)行業(yè)龍頭企業(yè)進(jìn)一步進(jìn)行精選。初選和優(yōu)選主要是在公開的數(shù)據(jù)和信息基礎(chǔ)上進(jìn)行的,精選主要是通過對(duì)企業(yè)的實(shí)際考察來判斷企業(yè)的基本面狀況。實(shí)地考察是獲得企業(yè)真實(shí)信息的重要手段,尤其是上市公司的管理狀況通過公開的數(shù)據(jù)很難有確切的披露,而面對(duì)面的訪談和觀察將幫助我們獲得有關(guān)公司基本面和管理狀況的第一手資料。本基金在精選證券的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步關(guān)注擬投資證券的安全邊際。安全邊際是指企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)格與其估值之間的差值。根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)和企業(yè)的成長(zhǎng)階段等因素,針對(duì)不同的公司選擇具體適用的估值方法。本基金將投資于具有足夠安全邊際的上市公司,通常設(shè)定的安全邊際為10%。

經(jīng)投資決策委員會(huì)批準(zhǔn),本基金可以根據(jù)市場(chǎng)狀況對(duì)安全邊際進(jìn)行調(diào)整。行業(yè)配置本基金在經(jīng)濟(jì)周期分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行行業(yè)景氣研究,根據(jù)各個(gè)行業(yè)的景氣程度,進(jìn)行行業(yè)資產(chǎn)配置。本基金采用行業(yè)評(píng)價(jià)框架,從行業(yè)的基本特征、行業(yè)的財(cái)務(wù)特征、市場(chǎng)對(duì)于行業(yè)的估值水平以及行業(yè)特殊的趨勢(shì)/事件等多個(gè)方面進(jìn)行定性和定量分析,對(duì)行業(yè)上市公司的未來趨勢(shì)作出判斷,針對(duì)特定行業(yè)設(shè)定明顯高于市場(chǎng)配置比例,或顯著低于甚至禁止投資的配置安排。存托憑證投資策略對(duì)于存托憑證投資,本基金將在深入研究的基礎(chǔ)上,通過定性分析和定量分析相結(jié)合的方式,精選出具有比較優(yōu)勢(shì)的存托憑證。