大家都說投行是個卷生卷死的地方，動輒007甚至937，然而事實上，如果你想躺平，依然能在這里找到適合你的崗位。

在券商投行，想要在工作之余實現(xiàn)Work-Life Balance的話，資本市場部的ECM/DCM崗位絕對是你的不二之選！

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雖然ECM/DCM崗位的薪資的確不如IBD其他組，但是基本上會達到薪資平均線或者只比平均線低那么一點，這樣的薪資水平，再加上正常的上下班作息，這不是妥妥的高性價比嗎！

今天職徒君就系統(tǒng)幫大家介紹一下資本市場部門，帶大家看看ECM/DCM崗位的主要工作內(nèi)容，以及薪資待遇、招聘門檻和未來職業(yè)發(fā)展路徑。

一、資本市場部主要做什么業(yè)務(wù)？

資本市場部(Capital Market Division，簡稱CMD），是協(xié)調(diào)公司投資銀行、研究、銷售等部門共同完成信息披露、推介、薄記、定價、配售和資金清算等工作，組織證券發(fā)行與承銷的行為的一個部門，擔任大投行事業(yè)部內(nèi)防火墻的角色。在投行業(yè)務(wù)的承攬-承做-承銷這三個環(huán)節(jié)當中，資本市場部主要負責承銷的工作。

從內(nèi)部視角看，它是投資銀行部和股票銷售部的銜接部門，從外部視角看是資本市場各利益的協(xié)調(diào)和平衡者。資本市場部的核心功能是定價與推介，如果把證券看作商品，那么投行部的工作就是生產(chǎn)商品，資本市場部負責把它賣個好價錢。

投行各業(yè)務(wù)部門之間的關(guān)系 圖源網(wǎng)絡(luò)

一般公司的資本市場部會把股債的發(fā)行分開，分為DCM（債券資本市場，Debt Capital Market）和ECM（股權(quán)資本市場，Equity Capital Market）兩大類業(yè)務(wù)，劃分到產(chǎn)品組Product Group下面。也有的券商投行只做股，把DCM單獨放在固定收益部、債券承銷部、債券融資部等部門之中。

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DCM是一個公司或政府通過交易債券（包括公司債券、政府債券、信用違約掉期等）來籌集資金的市場。因此在DCM崗位工作，就是要為那些想要舉債的公司、機構(gòu)提供建議。何謂“舉債”呢？“舉債”意味著一個實體借入資金，然后為這些資金支付利息。

ECM則是為投資銀行部及其客戶提供市場分析，為客戶融資過程中的決策提供多種金融衍生產(chǎn)品的專業(yè)建議。

投行IBD的Group組織架構(gòu) 圖源網(wǎng)絡(luò)

資本市場部主要的工作其實主要可以分為三個方面，分別是詢價，發(fā)行和銷售。

詢價就是在股票和債券承銷的初步工作完成之后的非公開詢價階段，通過路演等手段與各大詢價機構(gòu)進行溝通，了解這次承銷的股票或者是發(fā)行的債券每股能在市場上大概賣到多少錢，跟內(nèi)部做出的估值差別大不大。

這就要求我們自己首先對發(fā)行人的公允價值有一個估值，之后找到盡可能多的詢價機構(gòu)，并且在溝通中滿足機構(gòu)對公司業(yè)績、資本結(jié)構(gòu)、財務(wù)狀況等等方面的咨詢，盡可能的將詢價機構(gòu)心目中的發(fā)行價提高，也就是在盡可能高的發(fā)行價格和能讓市場接受的發(fā)行價格之間取一個平衡點。

這里說一下什么叫債券簿記：全稱叫簿記建檔發(fā)行，債券發(fā)行方式之一(另一種是公開招標發(fā)行)。是一種系統(tǒng)化、市場化的發(fā)行定價方式，包括前期的預(yù)路演、路演等推介活動和后期的簿記定價、配售等環(huán)節(jié)。簿記建檔人一般是指管理新發(fā)行出售證券的主承銷商。簿記建檔人將每一個價位上的累計申購金額錄入電子系統(tǒng),形成價格需求曲線,并與發(fā)行人最終確定發(fā)行價格。

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發(fā)行的工作一般來說是程序性的，在審批制的背景下就是材料的準備和報批，比較偏辦公室工作，需要與IBD進行緊密的協(xié)調(diào)和合作。

工作中比較重要的部分是是IPO，因為整個監(jiān)管制度里IPO的速度非常快，從T-7到T+4日每天一定要完成哪些工作都是固定的。所以大概一家IPO的工作量至少是連續(xù)一周每天工作加班到凌晨1、2點之后。

整個IPO的數(shù)據(jù)量非常大，而且配售對象有嚴格的比例限制，所以數(shù)據(jù)處理起來比較復(fù)雜，費工時，而且是一個小數(shù)點都絕對不能出錯的。

銷售是資本市場部的另一個核心工作，也可能是未來發(fā)展最快的職能。其實就是與大的機構(gòu)投資者進行溝通，讓他們在最后認購一定的發(fā)行份額。

有時候會對照著定增名單，一個個打電話通知大佬們關(guān)于定增的基礎(chǔ)信息及簿記時間；平時帶要發(fā)定增的公司高管出去跑路演，和各家基金經(jīng)理做深度交流（定增一般指定向增發(fā)。定向增發(fā)是增發(fā)的一種。向有限數(shù)目的資深機構(gòu)或個人投資者發(fā)行債券或股票等投資產(chǎn)品。有時也稱“定向募集”或“私募”）；日常工作就是和各位買方保持良好溝通，搞好關(guān)系。

整個資本市場部除了業(yè)務(wù)知識，和人打交道的部分非常多，所以性格最好要能說會道一些。

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二、ECM、DCM職業(yè)路徑如何？二者如何選擇？

由于國內(nèi)證券發(fā)行的門檻主要在發(fā)審委審核這一關(guān)，所以證券公司把大量的資源放在了投行部，隨著資本市場市場化的進一步深入，證券的定價與推介越來越成為證券公司的核心競爭力，未來的職業(yè)發(fā)展空間非常廣闊。

基本上所有的投資銀行都有固定的職業(yè)階梯，只要你還在券商投行，那你的職業(yè)道路就應(yīng)該是這樣的：

Analyst→Associate→Vice President(VP)→SeniorVicePresident(SVP)/Director→Managing Director (MD)

DCM崗位未來可以向銀行（金融市場部、資產(chǎn)管理部）、券商自營、券商資管、基金（公募、專戶）的交易員、信評或者投資崗位發(fā)展，不過說實話直接轉(zhuǎn)投資崗還是比較難的。

因為本身DCM的技術(shù)性要求不如ECM高，所以在崗位上要注意總結(jié)簿記結(jié)果，側(cè)重銷售能力提升，后期可以找機會轉(zhuǎn)銷售交易。

ECM可以轉(zhuǎn)向公募基金、券商自營、資管、私募、PE / VC的投資經(jīng)理、研究員崗位。

談到DCM和ECM的選擇，我們又回到了這個問題：選擇股還是債？

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從技術(shù)性來說，做股更強，因為股權(quán)方面對人的要求更加全面，行業(yè)分析、公司財務(wù)狀況、法律合規(guī)一個都不能落下，對一級市場的理解也更加深刻，所以未來的職業(yè)發(fā)展空間也更廣一些。

從工作強度來看，由于債券的發(fā)行頻率更高，所以DCM的工作強度比ECM要更大一些。

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從薪酬上來看，債券收入可能會高于股權(quán)。因為做債的項目周期短，做股可能好幾年才能出一個項目，因此收入還是做債更穩(wěn)定。

三、薪資水平＆進入門檻？

在薪資性價比方面，資本市場部絕對是妥妥的贏家。

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應(yīng)屆生起薪能達到base 2W的水平，而且還能有非常友好的工作時長，算下來跟投行其他崗位相比時薪更高。

不過，資本市場部也對員工能力提出了較高的要求：要具備換位思考的意識和較強的交流能力，做好協(xié)調(diào)者的角色。

求職資本市場部的實力要求 圖源小紅書

站在發(fā)行人的角度，你需要了解宏觀經(jīng)濟、行業(yè)、企業(yè)經(jīng)營管理、融資需求、戰(zhàn)略方向等問題；站在投資者的角度，你需要具備證券價值判斷和風險把控能力。從內(nèi)部看，你要了解投行部、研究部、銷售部等各部門的工作流程、方式、方法。