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除權(quán)(Rights Out)

目錄

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什么是除權(quán)

除權(quán)是由于公司股本增加，每股股票所代表的企業(yè)實(shí)際價值（每股凈資產(chǎn)）有所減少，需要在發(fā)生該事實(shí)之后從股票市場價格中剔除這部分因素，而形成的剔除行為。

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股票除權(quán)的過程

股票除權(quán)的過程：當(dāng)一家上市公司宣布送股或配股時，在紅股尚未分配，配股尚未配股之前，該股票被稱為含權(quán)股票。要辦理除權(quán)手續(xù)的股份公司先要報主管機(jī)關(guān)核定，在準(zhǔn)予除權(quán)后，該公司即可確定股權(quán)登記基準(zhǔn)日和除權(quán)基準(zhǔn)日。凡在股權(quán)登記日擁有該股票的股東，就享有領(lǐng)取或認(rèn)購股權(quán)的權(quán)利，即可參加分紅或配股。

除權(quán)日(一般為股權(quán)登記日的次交易日)確定后，在除權(quán)當(dāng)天，上海證券交易所會依據(jù)分紅的不同在股票簡稱上進(jìn)行提示，在股票名稱前加XR為除權(quán)，XD為除息，DR為權(quán)息同除。

除權(quán)當(dāng)天會出現(xiàn)除權(quán)報價，除權(quán)報價的計算會因分紅或有償配股而不同，其全面的公式如下：除權(quán)價＝(除權(quán)前一日收盤價＋配股價X配股比率-每股派息)／(1＋配股比率＋送股比率)

例如：某上市公司每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.50元，同時按10配5的比例向現(xiàn)有股東配股，配股價格為6.40元。若該公司股票在除權(quán)除息日之前的收盤價為11.05元，則除權(quán)(息)報價應(yīng)為9.40元。計算過程參考：[11.05-0.150+6.40×0.5]/（1+0.5）=9.40

除權(quán)日的開盤價不一定等于除權(quán)價，除權(quán)價僅是除權(quán)日開盤價的一個參考價格。當(dāng)實(shí)際開盤價高于這一理論價格時，就稱為填權(quán)，在冊股東即可獲利；反之實(shí)際開盤價低于這一理論價格時，就稱為貼權(quán)，填權(quán)和貼權(quán)是股票除權(quán)后的兩種可能，它與整個市場的狀況、上市公司的經(jīng)營情況、送配的比例等多種因素有關(guān)，并沒有確定的規(guī)律可循，但一般來說，上市公司股票通過送配以后除權(quán)，其單位價格下降，流動性進(jìn)一步加強(qiáng)，上升的空間也相對增加。不過，這并不能讓上市公司任意送配，它也要根據(jù)企業(yè)自身的經(jīng)營情況和國家有關(guān)法規(guī)來規(guī)范自己的行為。

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除權(quán)價的計算

除權(quán)價計算分為送股除權(quán)和配股除權(quán)。

送股除權(quán)計算辦法為：

公式一：送股除權(quán)價＝股權(quán)登記日收盤價÷(1＋送股比例)

配股除權(quán)價計算方法為：

公式二：配股除權(quán)價＝(股權(quán)登記日收盤價＋配股價×配股比例)÷(1＋配股比例)

有分紅、派息、配股的除權(quán)價計算方法為：

公式三：除權(quán)價＝(收盤價＋配股比例×配股價-每股所派現(xiàn)金)÷(1＋送股比例＋配股比例)

注：除權(quán)價、除息價均由交易所在除權(quán)日當(dāng)天公布。

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除權(quán)價格的案例分析

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案例一：

中小板上市公司英威騰2010年中期的分配方案是每l0股轉(zhuǎn)贈9股并派3元現(xiàn)金。公司股權(quán)登記日是2010年9月15日，登記日股票收盤價格是99．97元，試計算2010年9月16日該股票的除權(quán)價格。

解答：根據(jù)公式三可以求得英威騰的除權(quán)價格為

即除權(quán)價格為52．46元，相對于原來的99．97元價格，顯得“比較便宜”了。

除權(quán)價格并不等于除權(quán)日股票的開盤價格，而僅僅是其開盤參考價。如果市場價格高于參考價并逐漸上升，則稱為“填權(quán)”；反之則稱為“貼權(quán)”。

利用除權(quán)價格公式，不僅能夠計算股票的除權(quán)價格，而且也可以在先知道除權(quán)之后的價格基礎(chǔ)上，反推出該價格所對應(yīng)的除權(quán)之前的價格。這種先知道除權(quán)后股票價格，后反推除權(quán)之前的股票價格的過程，稱為對股票價格進(jìn)行復(fù)權(quán)處理。經(jīng)過復(fù)權(quán)處理，有助于投資者認(rèn)清股票價格的真實(shí)水平。

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案例二：

英威騰公司股票經(jīng)過2010年中期送轉(zhuǎn)股票除權(quán)后，2011年2月16日的價格是59．15元，試計算該價格所對應(yīng)的除權(quán)前的價格。

解答：設(shè)對應(yīng)的除權(quán)前價格為X，將有關(guān)數(shù)據(jù)代入公式三可得：

即除權(quán)后59．15元的價格實(shí)際上相當(dāng)于除權(quán)前的112．69元的價格。

股票除權(quán)價格和復(fù)權(quán)價格的計算，在證券公司的各種炒股軟件上都有自動的計算方法，不需要投資者自己計算。但弄清楚這種計算方法，對我們理解除權(quán)和復(fù)權(quán)的含義很有好處。

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參考文獻(xiàn)

劉元吉，楊莉編著.全新的選股實(shí)戰(zhàn)技法.中國紡織出版社,2011 新浪財經(jīng)編著.中國新股民實(shí)戰(zhàn)操作大全.中國城市出版社,2007 中華會計網(wǎng)校編.中級財務(wù)管理.中國財政經(jīng)濟(jì)出版社,2008↑ 賀顯南編著.投資學(xué)原理及應(yīng)用.機(jī)械工業(yè)出版社,2011