隨著二季度償付能力報告的陸續披露，非上市保險公司2022年上半年經營情況也得以窺見。

對于喊出“三年再造一個利安，爭取早日上市”、2023年總資產突破千億元宏大目標的利安人壽保險股份有限公司（以下簡稱“利安人壽”）而言，成績單并不算好看，增收不增利，上半年累計虧損7.03億元，新三年的頭半年，未能實現“開門紅”。

二季度虧損放大，風險綜合評級降至BB

2021年，利安人壽迎來十周年慶，并完成董事會換屆。來自第一大股東江蘇省國際信托有限責任公司的王會清，于2021年1月擔任利安人壽董事長；有過平安、泰康、前海人壽等數家保險公司管理經驗的保險老將傅杰，自2021年6月起任利安人壽總裁，兩人組建起新的領導班子。

站在發展的新起點上，利安人壽管理層也提出了宏大目標。總裁傅杰在接受媒體專訪時透露，新三年的發展起點上，董事會提出“三年再造一個利安，爭取早日上市”的戰略發展目標。圍繞這個目標，公司將全面向高質量發展轉型，較快提升新業務價值率，實現新業務價值翻番，2023年總資產突破千億元；新三年持續實現盈利，財務指標具備上市條件，會同券商投行擬定上市方案，全力準備推進IPO上市；重點領域數字化建設趕超行業發展水平；申請成立資產管理公司，以壽險為核心形成“集團化利安”架構；探索成功“保險+康養”輕資產模式。

回顧歷年經營狀況，受早前的股權問題影響，利安人壽業務發展略有波折，2011-2017年持續虧損，2018年扭虧為盈并延續至2021年，連續4年實現盈利，分別實現凈利潤0.87億元、1.81億元、3.82億元、1.38億元。財務指標的好轉，或許是利安人壽敢于再次喊出“上市”的底氣。

但利安人壽2022年上半年的經營表現，卻并不樂觀，增收不增利。一季度，利安人壽凈虧損2.69億元，二季度虧損放大至4.34億元，上半年累計凈虧損7.03億元；保險業務收入137.92億元，相比上年同期的129.27億元，微增6.69個百分點。

從其他指標來看，上半年，利安人壽公司凈資產收益率-10.5962%；總資產收益率-0.9232%；投資收益率3.45%；綜合投資收益率0.86%；最新一季風險綜合評級（分類監管）評級結果從上季度的A類降為BB類。

償付能力方面，由于季度之間公司實際資本負債結構導致的差異，以及監管規則從一期向二期轉變導致的差異，今年一季度，利安人壽核心、綜合償付能力充足率分別變動至89.4%、162.61%，二季度有所回升，分別為103.6%以及181.12%，處于行業相對較低水平。

近期，利安人壽傳來發債成功的消息。經央行和江蘇銀保監局核準，利安人壽獲批發行50億元資本補充債券，期限5+5年期，票面利率4.8%，首期10億元資本補充債券已成功發行。

利安人壽表示，這是公司在資本市場的首次亮相，通過積極創新融資方式，有效利用新型債務性資本工具，募集資本將用于補充公司資本，進一步提高償付能力和抗風險能力，支持業務結構持續優化，助力公司深化轉型發展。而從償付能力充足率水平來看，這也是利安人壽不得不推進的動作。

再提上市計劃，資質條件或有所欠缺

利安人壽并不是第一次喊出“上市”的口號。

早在2019年，剛實現扭虧且盈利情況并不穩定之際，利安人壽就提出過上市計劃。2020年4月，利安人壽在召開的2019年度股東大會上董事會審議通過多份議案，包括《關于利安人壽董事會換屆事項的議案》，其中就提及要“以盡快上市為目標，力爭明年上市”。

從實際情況來看，保險公司的“上市”更類似一種目標方向，可以看得見，但不一定能實現，不少保險公司都在發展歷程中提及過上市計劃，但少有走到實操層面的。

一位保險公司管理人士曾向藍鯨保險介紹，保險公司實現上市必須具備“硬實力”，比如穩扎穩打的業績，持續穩健的盈利能力，償付能力充足，具備長期經營優勢，“理想狀態是通過上市與股東、員工分享公司的成長，提升經營能力，而不是純粹通過資本市場融入更多資金”。

“保險機構只要有上市意愿，符合上市條件，滿足相關程序和標準，就可以上市，但是如果在內控、風險管理、業務成長性等方面存在隱患或問題，就很難實現上市目標”，香頌資本執行董事沈萌指出。

在業內人士看來，保險公司上市要求并不低，當前資本市場形勢也對上市構成考驗，從利安人壽的經營表現來看，發展水平、盈利水平等相關資質條件還有所欠缺。

股東股權的穩定性、行政處罰情況，也是保險公司邁向上市的影響因素。償付能力報告顯示，目前，利安人壽第三大股東雨潤控股所持有的公司8.16億股（占比17.82%）全部被凍結，且雨潤控股被列為失信被執行人，第五大股東月星集團持有的約9%股權處于質押狀態。

上半年，利安人壽還收到數張監管罰單，公開信息顯示，其安徽肥西支公司因虛構中介業務被處以罰款7萬元；河南濮陽中支為其他個人謀取不正當利益，罰款18萬元；河南商丘中支因編制提供虛假文件、報表、資料被處以罰款28萬元；江蘇大豐支公司因遺失經營保險業務許可證被罰款1萬元。對此，業內人士認為，利安人壽需進一步加強公司治理以及內控合規管理的水平。（藍鯨保險 李丹萍 lidanping@lanjinger.com）