今年以來，隨著市場的連續調整，A股市場破凈股大幅增加，近日破凈股數量一度超過500只，破凈股占比一度超過一成，接近歷史峰值。

一般來說，破凈股數量大幅增加，多是市場連續下跌之后出現，相當數量的個股可能遭遇錯殺，市場迎來底部區域的可能性在此過程中會大幅增加。

有資深市場分析人士認為，對于破凈股本身而言，是否有較大投資價值，需要具體分析。不過其也指出，大量破凈股的出現，確實反映市場估值比較低的現實。

破凈股數量一度超500只

據Wind統計口徑，2021年底，A股市場破凈股282只，占A股股票的總數約6%。此后，破凈股數量進一步增加，至今年4月下旬一度超過500只。此后A股市場反彈，破凈股數量有所減少，目前破凈股數量380只。

資深市場人士桂浩明在接受證券時報記者采訪時表示，以往破凈股主要在銀行、鋼鐵等板塊。破凈股的大量出現，與市場的低迷有較大關系，大量重資產公司股票在此過程中跌破凈資產。此外，一些凈資產較高但凈資產收益率不高的股票股價也容易出現破凈現象，其中包括一些次新股。

那么，目前的破凈股又有何特點呢？

據證券時報記者統計，按照上市板分布，目前380只破凈股中，主板股票達到367只，成為破凈股的絕對主體；創業板有9只；科創板和北交所股票分別有2只。

從行業分布來看，按申萬一級行業分類，地產和銀行為破凈股集中地，其中房地產行業破凈股數量占比接近12%，銀行業破凈股數量也占逾9%。此外，交通運輸、非銀金融、鋼鐵、紡織服飾等行業破凈股也不少。

總的來看，目前破凈股仍主要集中在一些傳統行業。不過，近年比較熱門的一些行業也出現較多破凈股，比如醫藥生物行業破凈股數量也達17只，占比接近5%。

另外，對比歷史數據，近期破凈股占比已經接近歷史峰值。

比如在年內上證指數和深證成指收盤價最低的交易日（2022年4月26日），破凈股數量達510只，破凈股數量占A股總數的比例超過了10%，達到10.6%。

證券時報記者根據Wind數據統計發現，2005年6月、2008年10月、2013年6月、2019年1月，是A股市場幾個重要的階段底部區域，這幾個時間區域A股破凈股數量和占比均較高，其中2005年6月6日，破凈股數量占比超過13%，為有史以來峰值區域，在上述時間區域過后，A股市場均迎來較大幅度上漲。

A股估值水平進入價值區間

值得注意的是，在破凈股大幅增加的同時，市場的市盈率水平也在明顯走低，逐漸進入價值區間。

據Wind統計口徑，上證指數最新滾動市盈率約為12倍，已明顯低于最近十年的平均數水平（13.46倍）和中位數水平（13.6倍），為市場提供了較高的安全邊際。

對于前期一些估值較高的板塊，比如新能源板塊，前海開源首席經濟學家楊德龍認為，雖然今年以來受到市場整體下跌的影響，估值較高的新能源板塊出現了大幅回落，但回落主要還是殺估值，當估值跌到一個合理的區間之后，就會吸引資金的關注。而大力發展清潔能源是既定國策，也是我們實現碳達峰和碳中和“雙碳”目標的必由之路。

桂浩明認為，對于破凈股本身而言，是否有較大投資價值，需要具體分析，比如銀行股的破凈就持續了幾年。

隨著市場關注度的轉變，凈資產的價值能否完全兌現，是一個問題。比如前幾年出現過一些企業，盡管凈資產較高，但存在較多商譽，這類公司即使破凈，但資產質量并不高，并不能成為股價會上漲的理由。

不過，桂浩明還是認為，大量破凈股的出現，確實反映市場估值比較低的現實。