眾所周知，巴菲特的老師格雷厄姆是擅長“煙蒂股”投資的高手，但中國畢竟不是美國，A股估值水平的波動程度也遠比美股更加復雜多變。那么，A股中是否也存在適合“煙蒂股”方式投資的公司呢？

帶著上述問題，筆者以滬深300指數為例，篩選出其中55家破凈股，列示其具體行業和近三年股息率算術平均值，僅供投資者參考學習。

之所以選擇滬深300指數，是因為滬深300指數能高度代表A股整體大盤的走勢，投資者也可以根據個人喜好選取上證50等其他指數作為篩選范圍，關于上證50、滬深300等寬基指數的重要性解讀，歡迎大家閱讀我的這篇文章。

從行業分類上看，滬深300成分股中55家破凈股分布在房地產、非銀金融等11個行業。破凈股近三年算術平均股息率為4.45%。其中，公司數量占比最多的行業為銀行業的20家，由于銀行業存高財務杠桿經營特征，因此其估值常年破凈不足為奇，非銀金融的證券保險業也同樣具有類似特點。

同時，我們不難看出，房地產企業共有6家破凈公司，地產業下游的建筑材料行業共9家破凈公司。對于當下正處在下行周期的房地產及其下游行業，在“房住不炒”的原則和“土地財政”政策效用疲軟的背景下，筆者建議投資者謹慎投資此類企業，以免陷入“低估值陷阱”。

值得重點指出的是，這55家破凈公司中竟有16家“中字頭”企業，其近三年算術平均股息率同樣高達4.45%，持續的高股息率引起了監管層的重視，間接引發了央國企估值體系的重塑，這也是今年一季度“中特估”行情爆發的一個重要原因。

限于筆者自身時間原因，本文暫不詳細解讀所涉及具體公司，后續視情況納入分析范圍。

最后，大家關注公眾號后，回復“破凈股名單”，即可獲取55家破凈股公司名單。

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