產業新城運營商華夏幸福基業股份有限公司（華夏幸福，600340.SH）今年以來通過永續債融資總金額達65億元。

5月23日，華夏幸福公告擬與華能貴誠信托有限公司簽署《永續債權投資合同》。華能貴誠信托通過信托項下的信托資金向華夏幸福進行永續債權投資，金額為不超過30億元人民幣，用于該公司產業園區開發建設，投資期限為無固定期限。

永續債權投資期限內，雙方約定每年的投資收益率由初始投資收益率（每年6%）和重置投資收益率組成，最高為18%。根據公告，具體約定為，每次重置后的年化投資收益率應在前一個投資期限所適用的投資收益率的基礎上躍升 300 個基點（即 3.0%），即滿2.5年后，第2.5年至第3.5年的年利率在第2.5年年利率基礎上加3%，以此類推，直至年利率達到“初始投資收益率+12%”。

華能貴誠信托的控股股東是華能資本服務有限公司。華能資本是華能集團的全資子公司，也是華能集團的金融資產投資、管理專業機構和金融服務平臺。

此前的5月19日，全國信用評級機構大公國際資信評估有限公司上調華夏幸福主體信用級別至AAA，評級展望為“穩定”。

永續債是指沒有到期日的債券，適合投資中長期資金需求的項目。永續債的發行方只需要支付利息，沒有還本壓力，通常前兩三年的利息成本相對較低，此后則會大幅上漲。由于在核算時算作權益而非債務，并且永續債的債券性質并不會對公司股權稀釋，因此很大程度上可以修飾房企的資產負債表。但是對于企業來說，永續債并非真正意義上的股權投資，而是實實在在要求付出比普通債券更高利息的一種融資工具。

今年1月和4月，華夏幸福先后與中信信托有限責任公司、華寶信托有限責任公司簽署《永續債權投資合同》。

根據1月12日公告，華夏幸福與中信信托的合同約定，中信信托發起信托計劃，以募集資金向華夏幸福進行永續債權投資，投資金額不超過20億元，投資期限為無固定期限，同樣用于產業園區的開發建設。

中信信托的股東為中國中信有限公司及中信興業投資集團有限公司。雙方約定，永續債權投資資金發放之日起至其滿3年之日（不含）的期間，投資利率為每年6.1%；滿三年后，第四年年利率在第三年年利率基礎上加3%，直至年利率達到18.1%。

根據4月18日公告，華夏幸福間接全資子公司九通基業投資有限公司擬與華寶信托簽署《永續債權投資合同》，金額為15億元，投資期限為無固定期限。

與上述兩次融資不同的是，此次融資有具體項目用途——用于嘉善高鐵新城新型城鎮化PPP項目的開發建設。

華寶信托的股東為中國寶武鋼鐵集團有限公司及浙江省舟山市財政局。雙方約定，第1-2年，利率每年為5.9%；永續債權投資資金發放滿2年之日起調整一次利率，即第3年，利率為11.9%；此后每屆滿一年，利率每年遞增1%，即第N年（N＞3）的利率為[11.9+（N-3）]%。

據經濟參考報5月22日報道，監管層有可能加大對房地產信托渠道的收緊力度。《經濟參考報》稱，從相關部門獲悉，為抑制房地產的過熱發展，針對房地產信托渠道收緊政策也將加碼。在此前召開的信托監管工作會上，銀監會信托監督管理部就指出，房地產信托的信用風險呈上升趨勢，各級監管機構要重點關注房地產融資占比高、貸款質量波動大的銀行業金融機構，以及房地產信托業務增量較大、占比較高的信托公司。

經濟參考報援引海通證券分析師姜超的分析稱，存量債務到期壓力集中在2018至2021年。國內地產存續債券中約有75%是在2019至2021年間到期。貸款的期限以三年為主，過去兩年產生的大量貸款也將在2018至2019年到期，故年內債務到期壓力不大，但未來二至五年地產行業債務到期壓力集中。