宜說財研社一文讀懂系列丨理財小白的投資進階指南

目錄

01 債券概覽

02 收益風險

03 債券類型

04 如何購買

01債券概覽

債券是政府、企業(yè)、銀行等債務(wù)人為籌集資金,按照法定程序發(fā)行并向債權(quán)人承諾于指定日期還本付息的有價證券。

債券可根據(jù)發(fā)行主體、擔保情況、付息方式、募集方式、債券形態(tài)等多種因素進行劃分，但主要還是根據(jù)發(fā)行主體的信用程度分為利率債和信用債兩種。

利率債和信用債

背書：

原指在票據(jù)背面書寫簽字，作為轉(zhuǎn)讓票據(jù)權(quán)利的手續(xù)，后引申為擔保、保證的意思。若發(fā)行人不履行償還義務(wù)，則背書者必須承擔償付責任。利率債有國家做擔保，一般認為其不存在信用風險，而信用債會存在信用風險。

一般來講，經(jīng)濟形勢不好時，出于對信用債違約可能性的擔憂，市場資金對利率債配置的需求會增加；相反，經(jīng)濟形勢好時，市場資金對收益率相對較高的信用債配置需求會增加。 但這不是絕對的，如果作為一個投資組合，還取決于當時的持倉比例，風險偏好，資金成本等其他因素。

02收益風險

對于理財小白來說，看到債券“到期還本還息”的特點時，可能以為就跟銀行存錢一樣。其實不然，如果我們用定期存款的思維去理解債券，那就太低估它了，債券的收益究竟由哪些部分組成？

例：

你借1萬元給一家公司，公司給你的借條上約定期限2年，利率7%。一年后市場行情好，你加價把這個借條以1.04萬元的價格轉(zhuǎn)讓給了別人。這個時候你就獲得了兩部分收益。第一部分是在過去一年中你持有這張借條獲得的7%利息收益700元，第二部分是你在轉(zhuǎn)讓給別人時獲得的4%的差價收益400元。

所以債券的收益包括票息收益和資本利得收益。

票息收益

通過持有債券從而獲得利息的收入

資本利得收益

債券和股票一樣，可以通過交易，從價格波動中賺取收益。在債券未到期時，若交易價格猛漲，賣出還可以賺差價。

既然債券的價格不是一成不變的，那么債券價格受什么影響呢？主要有四方面。

1）待償期

債券的待償期越短，隨著越來越接近兌付日期，債券價格會逐漸向票面價值趨同。

2）票面利率

債券的票面利率越高，到期的收益就越大，所以債券的售價也就越高。票面利率越低，債券售價越低。

3）市場利率

當市場利率下降時，票面利率較高的債券更受投資者青睞，債券價格也會隨之上升，發(fā)生溢價。市場利率調(diào)高時，債券價格隨之下降。

例：

當市場利率由5%下降至3%，這時債券利率5%相較于市場利率3%就很有吸引力。（在其他因素不變的情況下）會有更多的資金想要購入這支債券，導致供不應(yīng)求，推動債券價格上升。

4）企業(yè)的資信程度

發(fā)債者資信程度高的，其債券的風險就小，因而其價格就高。而資信程度低的，其債券價格就低。所以國債的價格一般要高于金融債券，而金融債券的價格一般又要高于企業(yè)債券。

有收益就有風險。

票息收益和資本利得收益，分別對應(yīng)兩大基礎(chǔ)風險：利率風險和信用風險。

利率風險

市場上少有將一只債券從發(fā)行日持有至到期兌付日的情形，所以投資者會在到期前買入賣出。而利率的變動會給債券價格帶來變動的風險。

信用風險

所投資的債券不能按時償付本息的風險。債券風險再低，但“剛性兌付”在債券市場其實是不存在的。

例：

2019年，債券市場共發(fā)生負面事件682件，涉及存續(xù)債券5416只，其中，已實質(zhì)違約265只；涉及存續(xù)債券余額4.73萬億元，其中，已實質(zhì)違約債券余額2331億元。