近日，一家公司上市首日“天量”融券賣出引發市場關注。

9月1日，金帝股份登陸A股，并同步被納入融資融券標的。當天金帝股份股價最高沖至61元/股（發行價21.77元），漲幅達180%。高位震蕩后，股價逐步回落，當日報收48.27元/股，漲幅121%，波幅較大。

數據顯示，上市首日該公司股份就遭融券賣出458.3227萬股。當日該公司轉融通共借出券470萬股。

巧合的是，金帝股份高管與核心員工利用IPO參與了戰略配售設立的專項資產管理計劃，總計兩份，合計獲配470.09萬股（限售期為12個月），而首日融券賣出股數與員工資管計劃的持股數量相差不大，因此，不少投資者在網絡平臺上發出質疑，認為當日融券券源來自于上述兩份資管計劃，目的是鎖定限售股在上市首日的收益。

9月19日，證監會發文稱，金帝股份高管與核心員工參與戰略配售后，在上市首日由資管計劃通過轉融通業務將股票出借給證券金融公司，再由證券金融公司轉融券給13家證券公司，124名投資者（包括35名個人投資者、89家私募基金）依規從13家證券公司融券賣出。根據目前核查情況，上述融券業務符合當前監管規定，未發現相關主體繞道減持、合謀進行利益輸送等問題。

證監會回應

9月19日，證監會有關部門負責人就金帝股份上市首日戰略投資者出借證券有關事宜答記者問。

證監會有關部門負責人表示：我會已關注到相關情況并進行了核查。根據《證券發行與承銷管理辦法》第二十一條、第二十三條規定，發行人的高級管理人員與核心員工可以通過設立資產管理計劃參與戰略配售；參與戰略配售的投資者在承諾的持有期限內，可以按規定向證券金融公司借出獲得配售的證券。上述規定的主要目的是改善新股上市初期流動性，抑制價格過度波動。戰略投資者出借的證券到期后，將收回全部股份、僅獲得出借收益，并繼續作為限售股管理。

經我會核查，金帝股份高管與核心員工參與戰略配售后，在上市首日由資管計劃通過轉融通業務將股票出借給證券金融公司，再由證券金融公司轉融券給13家證券公司，124名投資者（包括35名個人投資者、89家私募基金）依規從13家證券公司融券賣出。根據目前核查情況，上述融券業務符合當前監管規定，未發現相關主體繞道減持、合謀進行利益輸送等問題。我會對戰略投資者出借證券行為嚴格監管，明確要求相關主體不得通過任何方式變相減持、不得通過任何方式合謀進行利益輸送，一旦發現將依法嚴肅處理。

針對市場反映的上市公司高管與核心員工參與戰略配售后階段性出借股票的規則，我會將充分聽取各方意見，進一步論證評估。

上市首日“做空自己”？

9月1日，金帝股份登陸A股，發行價為21.77元/股，當日盤中最高沖至61元/股，最終收報48.27元/股，收漲121.73%。第二日股價有所上漲，第三日開始則持續下跌，截至9月19日，股價已跌至40.41元/股。

在上市的同時，9月1日，金帝股份也被納入融資融券標的。wind數據顯示，9月1日~9月14日期間的10個交易日中，該公司的融券凈賣出量分別為458.32萬股、-49.5萬股、26.11萬股、-55.11萬股、20.32萬股、-37.69萬股、5.34萬股、-17.84萬股、19.45萬股、-15.41萬股。

據wind數據顯示，9月1日，金帝股份融券余量458.3227萬股，融券賣出量458.3227萬股，融券賣出額為2.06億元，融券償還額為0，融券賣出額占成交額的比例為10.99%。

以此來看，該公司上市首日的融券“賣盤”明顯高于后續交易日的融券凈賣出量，且首日融券賣出額高達2億元，由此引發市場高度關注。

根據金帝股份公告，首次公開發行股份數量為5477.6667萬股，發行價格為21.77元/股，采用戰略配售、網下發行和網上發行三種方式進行。

其中，戰略配售發行數量為470.0871萬股，占比8.58%，該部分股份的認購方為員工持股平臺金帝股份資管計劃 1 號、2號，限售期12個月。這兩項資管計劃主要是“發行公司高管與核心員工設立專項資產管理計劃”。

巧合的是，戰略配售發行數量與首日融券凈賣出量僅相差十余萬股，數量上接近，從而引發投資者懷疑。

金帝股份此前也曾在投資互動平臺上回應稱：公司已將限售股權按照規定進行系統登記；據了解，大股東不存在轉融通給關聯方或者機構融券的情況。

業內人士認為，上市首日出現大幅融券賣出的情況較為罕見。融券券源可能來自兩大途徑：證券公司持倉的券源，以及從證金公司平臺上取得的券源。后者是轉融通業務中，由市場上其他參與者持有，并在證金公司轉融通平臺上出借的券源。

中證金融公司官網數據顯示，9月1日，金帝股份轉融券融出470萬股，期末余額2.27億元。

這470萬股分成7筆融出，期限均為27天，融出數量分別為39萬股（融出費率21.6%）、141.3萬股（融出費率22.6%）、16萬股（融出費率23.6%）、247.7萬股（融出費率24.6%），2萬股（融出費率25.6%）、8萬股（融出費率27.6%）、16萬股（融出費率28.1%）。

（注：融券是一種杠桿交易，當投資者認為未來某段時間某只股票要跌，可以向證券公司借入證券，高價賣出再低價買回，從而獲得盈利。）

據中新經緯，巨豐投資首席投資顧問張翠霞認為，根據相關規則，戰略投資者的限售股只能借予中國證券金融公司(下稱“證金公司”)，由證金公司將該等股票納入融券池中，供不特定的主體融券使用。因此，并不能確定融券方具體是誰，除非經過穿透性調研。

《上海證券交易所轉融通證券出借交易實施辦法（試行）（2023年修訂）》第二十條規定指出，可參與證券出借的證券類型包括，一是無限售流通股；二是參與注冊制下首次公開發行股票戰略配售的投資者（以下簡稱戰略投資者）配售獲得的在承諾的持有期限內的股票；三是符合規定的其他證券。戰略投資者在承諾的持有期限內，不得通過與轉融券借入人、與其他主體合謀等方式，鎖定配售股票收益、實施利益輸送或者謀取其他不當利益。

第二十一條指出，戰略投資者在承諾的持有期限內，可以按本辦法規定向借入人出借獲配股票，該部分股票出借后，按照無限售流通股管理。借出期限屆滿后，借入人應當將借入的股票返還給戰略投資者。該部分股票歸還后，如仍在承諾的持有期限內的，繼續按戰略投資者配售獲得的在承諾的持有期限內的股票管理。