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導(dǎo) 言

“融資融券，到底該不該融？”，提到兩融，估計(jì)不少人要么心存疑慮，要么避而遠(yuǎn)之。

然而，不管你承不承認(rèn)，兩融交易已成為市場(chǎng)非常重要的一部分。

融資融券作為一種工具，本身具有兩面性，而我們要做的就是考慮如何讓它為我使用，而這最好的方法就是去認(rèn)識(shí)這項(xiàng)工具，去使用這項(xiàng)工具。

只有這樣，我們才能合理使用融資融券。

財(cái)叔在這只能“授人以漁”，至于投資者要不要使用，怎么去使用，財(cái)叔不做過(guò)多建議。

金融類的話題，講起來(lái)總是特別的晦澀。財(cái)叔先給大家講個(gè)故事：

有一天，小張和小王倆股民聚在一起喝茶。

閑聊時(shí)，小張一臉惆悵的說(shuō)：“咱們已經(jīng)炒股18個(gè)月了，最近行情很好，賬上有50萬(wàn)了，這么多錢，我怎么也不覺(jué)得開(kāi)心呢？”

“不如我們?cè)偻娲簏c(diǎn)兒吧！”小王笑瞇瞇回答。

“沒(méi)錢怎么玩？”小張一臉懵逼。

這時(shí)候，隔壁桌的王老五正好聽(tīng)到了他們的對(duì)話，跑過(guò)來(lái)說(shuō)：“你已經(jīng)滿足條件了，我可以借你啊！”

上面這個(gè)故事其實(shí)就是講的兩融中的“融資”交易。實(shí)際上就是證券公司把錢借給你，你再用這個(gè)錢去炒股，你們雙方的出發(fā)點(diǎn)都是掙錢。

什么是融資融券 ？

提到融資融券，財(cái)叔就順帶提一下杠桿，相信很多的投資者對(duì)這個(gè)概念并不陌生。杠桿，顧名思義就是本來(lái)你有10塊錢，你卻想買20塊錢的東西，于是你決定借10塊錢，而這借的10塊錢就是杠桿。

其實(shí)，融資融券也是加杠桿的一種辦法。

? 融資融券

兩融業(yè)務(wù)分別為融資業(yè)務(wù)和融券業(yè)務(wù)。核心就是一個(gè)字：借！

融資就是借錢買股票，具體是指證券公司借錢給客戶買股票，客戶到期償還本息。

融券就是借證券來(lái)賣，然后以證券歸還，證券公司出借證券給客戶出售，客戶到期償還相同種類和數(shù)量的證券并支付利息。

投資者必須在證券公司開(kāi)通信用賬戶，信用賬戶則肩負(fù)除了普通買賣交易功能外，在提交擔(dān)保物后，還可向證券公司借入資金買入上市證券（融資交易）或借入上市證券并賣出（融券交易）。

融資融券的優(yōu)勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)

任何事物，都有兩面性。融資融券就像是一個(gè)放大鏡，盈利了就能將利潤(rùn)放大幾倍，同樣虧了就將虧損放大幾倍。

?融資融券的優(yōu)勢(shì)

兩融的優(yōu)勢(shì)，最明顯的就是杠桿作用。

之前財(cái)叔也說(shuō)了，融資融券其實(shí)是一種加杠桿的辦法，特別是針對(duì)于融資。那具體怎么體現(xiàn)呢？

（1）融資杠桿交易

使用融資資金參與市場(chǎng)交易，當(dāng)市場(chǎng)上漲的時(shí)候，會(huì)放大您的收益。

舉例：某股票從10元漲到17元。如果客戶有10萬(wàn)元資金，有兩種操作方式：

①自有資金普通買入10萬(wàn)元；

②自有資金和融資資金共買入20萬(wàn)；

在上漲的情況下，融資買入之后，該客戶的獲利超出單使用自有資金進(jìn)行操作的獲利。

（2）融券賣出交易

當(dāng)市場(chǎng)下跌的時(shí)候，我們可以選擇對(duì)應(yīng)的券源（如510300，510500或個(gè)別股票）進(jìn)行融券賣出，這樣或者可以對(duì)沖我們持倉(cāng)的損失，或者我們可以在市場(chǎng)的下跌中獲得收益。

除了上面提到的優(yōu)勢(shì)外，兩融的優(yōu)勢(shì)還包括當(dāng)天償還免息、創(chuàng)新交易方式、借貸手續(xù)方便、還款自主靈活。

以下四種情況，如果你屬于任何一個(gè)情況，開(kāi)通融資融券是最好不過(guò)的選擇了！

?有大市值股票處于停牌狀態(tài)，沒(méi)有資金再操作；

?有股票被套，想通過(guò)T+0操作攤低成本，但沒(méi)有資金；

?看好后市，想適當(dāng)增加杠桿，獲取收益；

?想開(kāi)通期權(quán)賬戶

?融資融券的風(fēng)險(xiǎn)

至于風(fēng)險(xiǎn)，融資融券交易除具有普通證券交易所具有的政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等各種風(fēng)險(xiǎn)之外，還具有包括但不限于以下特有風(fēng)險(xiǎn)：

參與條件及辦理流程

參與條件

?對(duì)個(gè)人客戶來(lái)說(shuō)

證券交易時(shí)間必須滿半年，且申請(qǐng)日前20個(gè)交易日均證券類資產(chǎn)不得低于50萬(wàn)（100萬(wàn)十個(gè)交易日即可、兩百萬(wàn)5個(gè)交易日，以此類推）

風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)為中高等級(jí)風(fēng)險(xiǎn)及以上。

注：證券類資產(chǎn)包括客戶交易結(jié)算資金、股票、債券、基金、證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃等資產(chǎn)。

?對(duì)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)

專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者不受交易時(shí)間和證券類資產(chǎn)限制。

辦理流程

開(kāi)通完信用賬戶之后，融資融券交易可以選擇手機(jī)上券商APP或同花順，電腦上選擇各大網(wǎng)站或者同花順。

兩融業(yè)務(wù)怎么玩？

看完上面的概念，大家是不是都暈了。沒(méi)關(guān)系，財(cái)叔將會(huì)用一些實(shí)例來(lái)說(shuō)明。

1、通過(guò)融資融券，小白到底能借多少錢（證券）呢？

2、融資融券虧到多少會(huì)被平倉(cāng)？

股民融來(lái)的10000元資金如果虧損了，證券公司也不會(huì)看著自己的錢被敗光的。一般來(lái)說(shuō)，會(huì)規(guī)定一個(gè)維持擔(dān)保比例，一旦超過(guò)這個(gè)比例，券商會(huì)要求追加保證金或強(qiáng)制平倉(cāng)。

交易所規(guī)定的比例是130%。

舉個(gè)例子：

小白融資融券后，市值為1.5萬(wàn)元，如果某天其總市值減少到1.3萬(wàn)元以下（即融得資金或證券市值的130%）時(shí)，券商將要求客戶追加保證金，或者強(qiáng)制平倉(cāng)。

3、有哪些成本和費(fèi)用？

除了普通證券交易的傭金、手續(xù)費(fèi)、印花稅等基本交易成本之外，融資融券交易成本還包括融資融券利利息。

融資融券利息按實(shí)際使用天數(shù)計(jì)算，未進(jìn)行融資融券操作則不收取相關(guān)費(fèi)用。

4、可以交易哪些證券？

不是所有證券都能交易，必須是可充抵保證金證券才能買賣！必須是標(biāo)的證券才能融資或者融券！

融資融券的基本概念

觀其大略后，財(cái)叔也把兩融相關(guān)的基本概念給大家梳理了一下。解釋起來(lái)雖然有點(diǎn)枯燥，但是用起來(lái)，其實(shí)也就那個(gè)理兒。

? 標(biāo)的證券

標(biāo)的證券即交易所公布的可融資買入或可融券賣出的證券品種。包含上市股票、證券投資基金、債券及其他證券。

? 保證金及可充抵保證金證券折算率

保證金即投資者開(kāi)展融資融券交易時(shí)向證券公司提交一定比例的擔(dān)保資金，保證金可以證券公司認(rèn)可的證券充抵。

可充抵保證金證券的折算率是指充抵保證金的證券在計(jì)算保證金金額時(shí)按其證券市值進(jìn)行折算的比率。

? 保證金可用余額

保證金可用余額是指投資者用于充抵保證金的現(xiàn)金、證券市值及融資融券交易產(chǎn)生的浮盈折算后形成的保證金總額，減去投資者未了結(jié)融資融券交易已占用保證金和相關(guān)利息、費(fèi)用的余額。

投資者理論最大融資或融券金額＝MIN（保證金可用余額/融資或融券對(duì)應(yīng)保證金比例，當(dāng)前剩余授信額度，證券公司融資專戶資金或融券專戶該券源余額）

? 擔(dān)保物

證券公司向投資者收取的保證金以及投資者融資買入的全部證券和融券賣出所得的全部?jī)r(jià)款，整體作為投資者對(duì)證券公司融資融券所生債務(wù)的擔(dān)保物，即投資者信用資金賬戶和信用證券賬戶內(nèi)的所有資產(chǎn)構(gòu)成其對(duì)證券公司融資融券所生債務(wù)的擔(dān)保物。

投資者信用證券賬戶不得用于買入或轉(zhuǎn)入除擔(dān)保物及證券交易所公布的標(biāo)的證券范圍以外的證券。

? 維持擔(dān)保比例

維持擔(dān)保比例是指投資者擔(dān)保物價(jià)值與其融資融券債務(wù)之間的比例，計(jì)算公式：

維持擔(dān)保比例＝（現(xiàn)金+信用證券賬戶內(nèi)證券市值）/（融資買入金額+融券賣出證券數(shù)量×市價(jià)＋利息及費(fèi)用）×100%

投資者的維持擔(dān)保比例不得低于130%。當(dāng)投資者維持擔(dān)保比例低于130%時(shí)，如約定期限內(nèi)未能及時(shí)追加擔(dān)保物，證券公司可按約定處分其擔(dān)保物。

維持擔(dān)保比例超過(guò)300%的情況下，投資者可以提取保證金可用余額中的現(xiàn)金或充抵保證金的證券，但提取后維持擔(dān)保比例不得低于300%。

▼

對(duì)于融資融券，各界褒貶不一。

有人認(rèn)為，在一個(gè)規(guī)矩不完善的大賭場(chǎng)里，況且很多都是新手，熱血方剛，你給他這樣一把“利刃”，很容易成為風(fēng)險(xiǎn)放大器，隨時(shí)有可能讓他們輸?shù)膬A家蕩產(chǎn)，跟賭場(chǎng)里的高利貸沒(méi)什么兩樣。

也有人說(shuō)，兩融能夠提升投資者的資金利用率，小錢辦大事，同時(shí)融券這一塊更是有利于完善市場(chǎng)的做空機(jī)制，是市場(chǎng)的穩(wěn)定器。

兩融有風(fēng)險(xiǎn)么？

肯定有。

但財(cái)叔認(rèn)為目前輿論對(duì)于融資融券的批評(píng)過(guò)于苛求。兩融只是一個(gè)工具，風(fēng)險(xiǎn)是人造成的。

在股市這個(gè)武林里，你能有多牛逼，始終，還是取決你的功力有多深厚，眼界有多開(kāi)闊。

跟劍無(wú)關(guān)，跟刀也無(wú)關(guān)。

“

—財(cái)叔檔案—

▼

財(cái)叔，70后，男，職業(yè)投資人，做過(guò)券商，玩過(guò)私募，到現(xiàn)在也20多年了。講大師倒算不上，只能稱個(gè)大叔。這個(gè)大叔經(jīng)歷了從96年開(kāi)始的數(shù)輪牛熊交替，也沒(méi)啥大的收獲，就是賺了點(diǎn)錢。

投資這個(gè)東西，表面上看門門道道的掰扯不清，其實(shí)說(shuō)白了，也就是那么回事。風(fēng)里雨里幾十年，該吃的虧哪個(gè)也沒(méi)落下，財(cái)叔這才悟到：世界上最容易的就是賺錢，真正難的，是如何過(guò)好這一生。

— END —

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