題圖攝于深圳-合肥航班 2019年7月

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每當市場行情走好的時候，就會有很多人在問我：是不是中國股市的牛市真的已經(jīng)來了？那我們現(xiàn)在是不是應該要大膽去進行投資，用大筆的資金進行投入呢？

有很多朋友聽我一直在推薦定投，于是開始嘗試做定投。

但是因為一開始投入的資金并不多——而且我也一直推薦大家更多地去選用指數(shù)基金來進行定投，所以看上去好像收益也不如某些主題類的主動管理型基金賺的那么多……

因此大家都有很多的疑問。第一個問題：是不是中國股市的牛市就要來了？或者說已經(jīng)來了？第二個問題：在牛市來了的這樣的背景之下，定投到底還有沒有意義？是不是做一次性投資來得更好一些？那么今天就跟大家把這兩個問題做個回應和梳理。

那首先我們來解決第一個問題：中國的股市是不是牛市已經(jīng)來了？

在過去的這兩年，我在全國的各種客戶活動和渠道內(nèi)部進行相關的演講，應該說講了不下100場。在這100場活動中間，我一直都在強調一個觀點：中國股市在很多時候是否能有牛市，最大的原因，或者說最大的推動力在于ZF需要資本市場在整個經(jīng)濟中間去發(fā)揮怎樣的作用。

這是決定中國市場到底會往什么方向走的一個根本的決定因素。

我們都知道在過去的這些年，中國社會里面最突出的一個跟投資相關的現(xiàn)象，就是房價漲得非常的快。

應該說過去的這10多年，中國的房子是所有資產(chǎn)類別中間增速最快的一類資產(chǎn)。那中國的房子之所以漲價這么快，其實背后根本的原因是因為中國的貨幣，也就是M2廣義貨幣的增速在過去的這些年達到了4倍，而中國的房價整體來看的話剛好上漲的幅度也是4倍，這也就意味著中國的房價在過去這些年的上漲，其根本原因是在于中國貨幣量的增長。

正常情況下，如果貨幣增量如此巨大，會導致通貨膨脹的產(chǎn)生，就會發(fā)現(xiàn)幾乎所有的商品價格都會往上漲。

因此在過往這些年，大家發(fā)現(xiàn)在某些時候只要政府開始壓制房價，就有可能就會出現(xiàn)生活必需品的炒作跟上漲。比如曾經(jīng)出現(xiàn)過的“姜你軍”、 “蒜你狠”等等段子都說明了這些問題。

而對于中國的社會來講，對于中國的老百姓來講，每天的吃喝這一些必要的開銷，如果漲價過快，勢必一定會影響到社會的穩(wěn)定。因此房地產(chǎn)市場就成為了容納超發(fā)貨幣的一個最好的蓄水池。因此房子的漲價在過往的這10多年，是整個社會最明顯的一個現(xiàn)象。

那隨著房價的上漲，另外一個情況是中國的實體經(jīng)濟越來越難賺錢了。這也就意味著開廠辦企業(yè)的這些老板發(fā)現(xiàn)做生意越來越難做了。

因為我國經(jīng)過幾十年的高速發(fā)展之后，有很多產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩，經(jīng)濟在結構方面出現(xiàn)了一些問題。加之賦稅成本確實還是比較高，因此很多老板發(fā)現(xiàn)投企業(yè)賺不到錢。

那怎么辦？

房價既然漲得這么厲害，于是就一定會出現(xiàn)一種現(xiàn)象：企業(yè)老板把自己的企業(yè)關掉不辦了，把這些錢拿著也去炒房子。

到最后的結果就是實體經(jīng)濟越來越空心化，全民一起開始炒房。于是房價越發(fā)漲得厲害，最后就形成了房產(chǎn)泡沫。

同時，國內(nèi)外資產(chǎn)價差也會變大。也就意味著國外的房子沒有這么大的漲幅，但是國內(nèi)的房子漲得特別的厲害，這個時候很多有多套房產(chǎn)的有錢人肯定愿意做一個事情，就是把國內(nèi)已經(jīng)上漲的房子給賣掉，把錢換成美元，直接拿到海外去進行資產(chǎn)投資。

所以在這樣的背景之下，你會發(fā)現(xiàn)如果房價再繼續(xù)上漲，到最后實體經(jīng)濟就越發(fā)會空心化。

如果一個國家到最后所有的人都只記得炒房這一件事情，那么到最后這個國家的經(jīng)濟一定會崩掉的。

這也是為什么現(xiàn)在ZF不斷地在說“房住不炒”的原因。大家可以看到，哪怕在疫情影響之下，ZF也沒有對房地產(chǎn)的調控政策松口。

HK的前車之鑒在此，我國未來一定不能夠再靠房地產(chǎn)來刺激經(jīng)濟了。

所以說到這里我們就可以得到一個結論：在未來很有可能房地產(chǎn)不會再像過去的10多年那樣暴漲了，未來房子不會再是一個最佳的投資選項了。

那把房地產(chǎn)限制住之后，ZF想做什么？肯定是想要把實體經(jīng)濟拉起來。

因為只有實體經(jīng)濟起來了才能解決就業(yè)的問題，而只有老百姓能夠安居樂業(yè)，整個社會才能穩(wěn)定，很多的改革政策和經(jīng)濟轉型的調整才能夠順利推行下去。

所以之前中央一直提“六穩(wěn)”， 而“六穩(wěn)”中排在第一位的就是“穩(wěn)就業(yè)”。今年疫情之后，中央提出了“六保”，而“六保”中排第一的也是“保居民就業(yè)”。

要保就業(yè)就必須要發(fā)展實體經(jīng)濟，而要發(fā)展實體經(jīng)濟，其實就要幫實體經(jīng)濟解決不賺錢的難題。

那實體經(jīng)濟為什么不賺錢呢？為什么現(xiàn)在在國內(nèi)辦企業(yè)賺錢好像很難呢？

一方面確實是因為產(chǎn)能過剩的原因，所以必須要進行經(jīng)濟結構的調整，要進行產(chǎn)業(yè)的相關升級。因此ZF在前兩年提出了2025計劃，大力扶持高科技企業(yè)的發(fā)展。當然這也是導致中美貿(mào)易戰(zhàn)發(fā)生的一個很深層次的原因。美國對華為等我國高科技企業(yè)的打壓也源于此。

另外一方面，企業(yè)之所以不賺錢，是因為稅負成本太高。所以ZF早已經(jīng)開始對企業(yè)實行減稅降費的相關的政策，

第三個方面，企業(yè)不賺錢還有更重要一個原因就是融資難。很多企業(yè)，尤其是中小企業(yè)，想借錢很難，借錢的成本非常高。融資難、融資貴也是中國企業(yè)不賺錢的一個很重要的原因。

在這樣的背景之下，大家看到ZF先是推行了經(jīng)濟領域的改革，進行了產(chǎn)業(yè)的結構調整，另外一方面已經(jīng)落地實行減稅降費的政策，

在2018年12月份，中央經(jīng)濟工作會議報告中有一句話：資本市場在我國的金融運行當中具有牽一發(fā)而動全身的重要作用。史無前例的給了資本市場一個最高的定位。

資本市場為什么如此重要？因為中國企業(yè)融資無外乎就是靠直接融資跟間接融資兩個渠道。

而在我國，企業(yè)融資70%都是靠間接融資，也就是銀行貸款。但我們都知道，廣大的小微企業(yè)、初創(chuàng)企業(yè)要去獲得銀行貸款真的是不容易的。

因為銀行從風險的角度考慮，肯定愿意把錢借給有風險小的大企業(yè)，而真正缺錢的民營企業(yè)因為本身經(jīng)營的風險很高，所以銀行從風險的角度來說并不是太愿意給他們發(fā)放貸款的。因此天然就形成了小微融資難、融資貴的問題。

而且因為我國的經(jīng)濟也在調整結構，我們正在從制造業(yè)強國向創(chuàng)新強國過渡。大量的創(chuàng)新企業(yè)，都是輕資產(chǎn)的，天生就不匹配需要大量質押資產(chǎn)的銀行貸款間接融資模式。

所以在這種背景之下，中央才會提出來說一定要大力發(fā)展資本市場，因為資本市場就是直接融資。

資本市場指的就是兩個市場：債券市場和股票市場。

所以，如果現(xiàn)在我國要拉實體經(jīng)濟，要讓實體經(jīng)濟解決融資難、融資貴的問題，最直接的方式就是激活中國的資本市場，而激活中國的資本市場最重要的就是要激活中國的股市，因為只有股市真正的火起來了，才能吸引更多的資金參與到市場中間來進行投資， 實體經(jīng)濟才能夠從股市中間以最好的價格籌到最多的資金來支持自身的發(fā)展。

所以，在這種考量之下，為了降低實體企業(yè)上市的難度，注冊制改革落地。

注冊制推出之后可以有效降低實體企業(yè)上市的難度，并且主管部門通過科創(chuàng)板的設立、創(chuàng)業(yè)板注冊制的試點，來鼓勵企業(yè)跟投資人向高科技行業(yè)更多的進行投入，來引導整個經(jīng)濟結構的調整。

房價上漲的趨勢被ZF嚴格限制住，而為了給實體經(jīng)濟更好的融資，ZF又要激活資本市場。此消彼長之后，未來大部分投資房地產(chǎn)的錢就有可能會回到資本市場。

而在資本市場中間，只要有賺錢效應，尤其是市場一旦開始走強，就會形成一個正面的疊加效應。比如過去這幾周市場情緒已經(jīng)空前高漲。

所以中國資本市場的將來一定有一個非常美好的前景。我們的A股，在市場基礎制度不斷調整的背景下，大概率會迎來一波健康而長期的牛市。

牛市是否現(xiàn)在已經(jīng)開始了？從長期來看，也許早就已經(jīng)開始了。

但是短期市場沒有任何人能夠預測，就算是牛市，也不是天天上漲，跳空上漲的。前幾周的暴漲，已經(jīng)不是健康的市場形態(tài)了，出現(xiàn)回調也是正常的現(xiàn)象。

第二個問題：定投還有意義嗎？

我之前在跟大家講定投的時候特別強調：永遠都不要去進行主動擇時。因為短期市場的風險依然是非常大的。

疫情還在反復之中；外部的國際環(huán)境壓力依然在不斷增大；國內(nèi)貨幣寬松背景之下，各路資金違規(guī)進入房地產(chǎn)市場，或者在金融體系空轉，實體經(jīng)濟雖在復蘇卻依然面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)……

以上這些短期的干擾性信號非常之多，所以在短期之內(nèi)市場的波動風險還是非常大的。

牛市一定會來，但是短期之內(nèi)的風險不容忽視。那么在這樣的情況之下，我們該如何投資呢？

如果你認同我前面所說的邏輯，那么就意味現(xiàn)在進行投資布局肯定是值得的。現(xiàn)在大膽去進行投資應該說是絕對正確的一件事情。

但是因為短期之內(nèi)的風險又相對而言比較大，因此還是通過分批進行布局投入吧。定投真的是非常適合普通投資者的一種投資方式。

最近很多人問我以下這些問題：老師，你這幾天大跌有加倉嗎？老師，市場連著漲了4天了，我要不要把預著定投的錢一次性買進入啊？老師，我賬面已經(jīng)盈利40%了，要不要止盈啊？如果止盈，萬一后面接著漲怎么辦？……

對于這些朋友，我建議可以在我的音頻節(jié)目中，聽聽我昨天上傳的吐槽韭菜們的最新一集節(jié)目。

我作為在基金行業(yè)已經(jīng)十年的從業(yè)人員，投資基金的方式依然是定投，而我定投的產(chǎn)品絕大多數(shù)都是指數(shù)基金。

原因就是我不想額外再去操那么多的心，我只想好好地拿到屬于我自己的那個穩(wěn)定的投資回報，所以我也一直嚴格執(zhí)行止盈的投資紀律。

我知道我不可能拿到市場上面最高的收益，我也沒有想過自己要賺得越多越好，因為投資僅僅只是我生活很小的一個部分而已。

除了投資，我還有很多很多其他的事情要做。我從來不愿意讓市場的波動去影響我生活的其他方方面面。

我想這也是為什么我會在這一系列的節(jié)目和文章中，不斷地跟大家重復一句話——

只有簡單的事情才是可以長期堅持下去的。

投資是為了讓生活變得更好，千萬不要讓投資成為了生活的負擔。