一、引言

本文使用的數據摘自銀行2022年報數據，包括：工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行、交通銀行、郵儲銀行、招商銀行、興業銀行、中信銀行、民生銀行、光大銀行、平安銀行、浙商銀行、寧波銀行、渝農商行。

其他尚未公布年報的銀行使用的是2022年中報數據：浦發銀行、華夏銀行、上海銀行、江蘇銀行、北京銀行、南京銀行、杭州銀行。

二、整體貸款結構

表1-2022年上市銀行貸款結構

如表1所示，2022年有三家銀行零售貸款占比超過50%，其中平安銀行達到了61.5%，郵儲銀行和招商銀行分別為56.27%和52.25%；三家銀行零售貸款占比不足30%，分別為浙商銀行27.4%，南京銀行27.75%，上海銀行30.08%；其余大部分銀行在30%-50%之間。整體來看，城商行占比最低，國有行次之，股份行占比最高。零售貸款占比高的銀行意味著潛在的貸款風險相對較低，因為零售客戶貸款金額通常較小，客戶分散度很高，受經濟波動影響會小于對公業務，只要風控做到位，除了特殊時期外風險較容易控制。

2022年有8家銀行票據貼現占比超過8%，分別為招商銀行、中信銀行、浦發銀行、寧波銀行、上海銀行、江蘇銀行、北京銀行、渝農商行；6家銀行占比不足5%，分別為工商銀行、建設銀行、中國銀行、交通銀行、光大銀行、杭州銀行；其余銀行在5%-8%之間。票據占比超過8%是比較偏高的，意味著貸款投放較為謹慎，也就是說去年股份行和城商行的信貸投放大多比較謹慎，預計這些銀行在今年經濟形勢好轉的情況下會加大貸款投放，從而大幅降低票據占比。

2022年有3家銀行非貼現對公占比低于40%，郵儲銀行37.12%、招商銀行39.26%、平安銀行32.57%；有6家銀行占比超過60%，中國銀行、交通銀行、華夏銀行、浙商銀行、上海銀行、南京銀行最高為66.65%；其余銀行在40%-60%之間。非貼現對公貸款占比高意味著風險控制難度更大一些，因為企業受經濟波動影響更大，受行業趨勢影響更深，企業經營的不確定性較高，較難把控風險。所以零售占比高的銀行通常估值更高一些。

2022年上市銀行中，國有行和股份行中有部分銀行含有境外貸款，其中，中國銀行占比高達17.17%，其余銀行除了工商銀行6.3%和交通銀行5.16%外，大多不足5%。國內銀行的境外貸款大多集中于港澳臺，其風險可能不如內地可控，具體不好評價。但由于2022年美元加息，中行受益于外幣資產在加息環境下的息差提升，從而使得其凈息差表現不錯。

三、零售貸款結構

表2-2022年上市銀行零售貸款結構

如表2所示，2022年上市銀行普遍降低了按揭貸款的占比，這和需求萎縮也有關系，國有銀行中只有建設銀行（30.64%）和郵儲銀行（31.46%）占比超過30%，其他幾家銀行占比都已經降至30%以下，離32.5%的上限都有很大距離；股份行中，招商銀行22.96%，興業銀行22.02%，平安銀行23.53%，依然超過20%的上限，未來還會繼續壓降占比；其他銀行，浙商銀行7.03%、寧波銀行6.15%、南京銀行9.38%，未來則有機會加大按揭貸款占比。實際上按揭貸款不僅信用成本極低，對獲取穩定的零售客戶有很大好處，房貸客戶相對更容易被銀行觸達，推廣消費貸款或理財產品。

2022年上市銀行中，6家銀行經營性貸款占比超過10%，郵儲銀行15.79%，招商銀行10.43%，民生銀行15.01%，浙商銀行10.44%，杭州銀行14.64%，渝農商行16.1%；經營性貸款風控難度較大，做的不好極易產生大量的不良，很多銀行都不太敢碰，這塊業務是未來銀行差異化的一個方向。

2022年上市銀行中，消費類貸款（含信用卡）占比較高的銀行有，平安銀行31.83%，寧波銀行23.26%，招商銀行18.86%，光大銀行18.82%，江蘇銀行17.99%；這塊業務類似于經營性貸款，具有一定的風控難度，需要銀行具有較高的科技金融實力（根據客戶的基本信息以及現金流等大數據分析其違約概率），目前城商行很多都是依托借唄等消費貸公司放款。由于這兩年的特殊環境，這塊業務是這兩年銀行零售不良的重災區，但同樣是銀行差異化的大方向。

經營性貸款（小微貸款）和消費類貸款（含信用卡）是未來銀行存貸業務差異化的重點方向，過去很多銀行的信貸主要投向房地產、“鐵公基”等基礎設施建設上，這些業務貸款周期長單筆投放金額大，所以通常做一單吃個5年10年。但這類業務在過去受大環境影響，往往很“優質”，不良率較低，銀行閉著眼睛做問題都不大，這使得很多銀行的風控能力沒有得到應有的鍛煉。而未來這些紅利消失后，銀行將在小微企業貸款和零售貸款等領域短兵相接，只有真正具備較強風控能力的銀行才能在未來的競爭中脫穎而出。

四、對公貸款結構

表3-2022年上市銀行對公貸款結構

如表3所示，2022年大部分銀行都降低了房地產發開發和建筑業的貸款占比，這兩個分類的不良率這兩年也是大幅提升的，類似于前些年的制造業，當銀行不再續貸時，會有更多不良暴露出來。目前這塊業務占比較高的銀行有，興業銀行10.42%，民生銀行11.42%，浙商銀行14.26%，寧波銀行11.67%，上海銀行13.81%。

2022年銀行開始加大制造業和批發零售行業的貸款占比，因為這兩年出臺了很多針對制造業的信貸優惠政策，可能風險權重也做了降低。但整體上依然是中小銀行對這塊的投入較大，寧波銀行占比25.65%，浙商銀行25.23%，江蘇銀行19.27%，南京銀行19.81%。這里需要注意的問題是，地方性銀行受到地域限制，對制造業的貸款投放往往集中于某些特定的產業或集中于產業鏈的某一端，資產質量的表現可能兩極分化會較嚴重。相關內容詳見《投資地方性銀行需要注意的問題——某農商行財報分析》

商業服務和租賃實際上包含了平臺類貸款，是地方政府融資的一個主要渠道，這部分貸款城商行普遍占比很高，南京銀行26.57%，華夏銀行19.13%，上海銀行17.13%，浙商銀行13.73%，寧波銀行13.71%。這部分貸款的不良差異較大，國有銀行和部分股份行的這一分類的不良率這幾年已經大幅提升到2%以上，但城商行和部分股份行這塊業務的不良率很多還在1%以下，需要持續關注。相關內容詳見《銀行股低估值之地方政府融資平臺那點事兒（2）假說與推演》

交通倉儲、水利、電力等行業通常被稱為“鐵公基”，這塊貸款國有銀行占比較大，如工商銀行25.3%，農業銀行22.54%，交通銀行21.86%，杭州銀行23.77%，這塊業務資金量較大，期限較長，現金流充足，不良率較低，屬于銀行的優質項目，通常只有國有銀行能拿到，因此也是國有銀行貸款質量較好的關鍵所在。但這塊業務長期看對銀行的風控能力沒有多大幫助和沉淀，所以國有銀行在小微貸款和消費貸款領域也就缺乏競爭優勢。

本文僅供學習和交流，不構成投資建議！

【本文為原創，您的點贊與評論就是對我持續創作的最大支持！同時也歡迎您關注“考拉大叔滾雪球”，及時接收我的分享！】