將保單作為質押物申請借款，在P2P平臺已不是新事。最早從開鑫貸在2014年10月推出保單質押產品，目前相關業務的平臺已有數家。

投保人可以將長期的保單變現以補充現階段的流動性，又避免了退保給保險公司帶來的損失。保單質押貸款自有其市場。但這類資產雖被普遍看好，在產品高度同質化的互聯網金融平臺上卻尚未見到大規模復制，原因究竟何在？

產品規模尚小

產品上線一年多，開鑫貸在6月23日向《華夏時報》記者回應稱，截至2016年6月22日，保單質押產品保鑫匯成交額超過4.12億元。預計2016年全年的成交量將在5億元左右。

對于哪類保險可以被用于質押，開鑫貸總經理周治翰回應稱，目前P2P平臺保單質押產品的基礎資產一般是可質押借款的財險保單和壽險保單。在這個過程中，保單發揮普通抵質押物的作用。就其平臺而言，3萬元以上保單均可進行質押借款。

周治翰表示，為了保證真實性，借款人進行保單質押借款時，平臺會通過合作的保險公司來核驗保單真實性，并確保保單凍結手續完備，避免假票的問題。而且借款人在申請保單質押借款前，會簽署保單權益授權書，借款人如發生死亡、失蹤等意外情況，保單的到期給付金也將優先用于償還投資人本息。

位于深圳的平臺精融匯也正準備上線保單質押產品，精融匯運營總監朱天保在23日向本報記者表示，目前正處于與保險公司進行系統對接調試狀態。

他表示，保單質押貸款主要以有現金價值或退保價值的保單作為業務標的，同時要求投保人、被保人與借款人必須都是同一人。而精融匯目前的業務設計中可使用的保單包括壽險中的萬能險、產險中的車險。

“以車險業務為例，車險保單是借款人的一個質押物品，是在借款人出現逾期時用以變現以償還給投資人的一個保障。借款人拒絕還款時，精融匯平臺將依據授權委托書進行保單退保，退款款項立即用于償還投資人。”朱天保解釋。

他進一步表示，產品設計流程中，用于質押的保單必須由保險公司進行數據驗證且明確屬于正常繳費、尚未理賠的狀態。由于直接與保險公司進行數據對接，可以有效防止真偽或多抵押的問題。

另外，安邦保險旗下互聯網金融平臺邦融匯也有類似的保單凍結融資產品。而除了個人借款外，還有一類項目是由保險公司將其存量保單質押債權轉讓給資產管理公司，并投保履約信用保證保險承諾到期回購；資產管理公司再通過邦融匯平臺向投資人進行短期借款。

由于保單質押貸款的違約風險比較低，因而產品收益也較一般的投資項目要低。記者查詢開鑫貸及邦融匯官網發現，此類標的收益率一般都在6%~7%左右。

業務難復制？

在互聯網金融出現之前，保單質押產品在2011年左右出現，在傳統渠道——銀行及保險公司中，所占比例也并不算高。

保監會的數據顯示，截至2015年底，壽險全行業保單質押貸款的規模在2298.6億元，相比年初增長了27.6%。但對比壽險整體7萬億的資產規模來看，仍顯得太少。

有保險行業人士表示，保險公司或銀行對保單質押貸款還缺少統一的規范。例如，保單質押的利率會由保險公司自行制定，同一公司的不同壽險或不同公司的同一險種可能會有定價的差別。同時，保險公司提供的此類貸款并不納入銀行的征信體系。

而在采訪中，一位股份制銀行的人士向記者表示，銀行的保單質押貸款業務很少見到，一般針對分紅險、人壽險等。同時要求這類保險產品每月返現的額度必須能夠覆蓋當月應還的貸款本息，“比如你購買的分紅險一個月返3000元，銀行貸款每月應付本息大概在2000元左右。”

對于P2P平臺與銀行在此業務上的區別，朱天保認為，與銀行相比，P2P的業務主要優勢在于手續便捷、高效。同時，他表示一般銀行的保單質押都會有前提條件，即在本行渠道銷售的保險產品才可以在本行借款，精融匯則是直接與保險公司合作，不受保單銷售渠道限制。

目前業務沒有出現大規模復制，朱天保認為，主要因為此類業務需要與保險公司建立數據層的技術對接，而且一般的平臺對于保險業務邏輯的了解也相對較弱。

但周治翰也直言，保單質押借款業務主要由保險公司和銀行在做，成本也更低，留給P2P的市場份額并不大。但其未覆蓋到的小額保單質押借款業務，給P2P留下了一定的市場機會。“從這個角度看，互聯網金融現在還是傳統金融的補充，相當于把傳統金融服務不到的領域給‘撿起來’了，也避免了這部分‘長尾’投保人退保，給保險公司、投保人本身帶來損失。”他說。

網貸行業交流社區多米網創始人陳雄認為，網貸平臺開發保單質押產品最大的難點還是在于資金成本太高。

“現在大保險公司基本都針對自己的客戶有保單質押貸款，貸款利率很低，一般與銀行貸款利率持平或者稍高，而網貸平臺的資金成本顯然達不到這個水平，缺乏競爭力；另外，有些保險公司官網可以直接線上操作，申請保單質押貸款，快的話幾分鐘就可以完成，很便捷。”陳雄表示，從保險公司的利益考慮，保單質押貸款幾乎無風險，而收益率也高出銀行存款不少，所以業務積極性較高。因而，網貸平臺在尋找合作時，大多局限在一些沒有類似業務或者業務規模尚小的小型保險公司，市場空間一下就小了很多。

另外，周治翰也提到，由于保單質押產品的安全性高，收益略低，可能不太能滿足P2P平臺投資人的訴求，所以相關業務的P2P平臺不多。

對此，陳雄認為，網貸行業收益率水平仍存在較大的下降空間，優質平臺在資金成本上會更有競爭力，可以對接更多的優質資產。“現在，有部分平臺已經開始對接保單質押貸款，本身已經是進步了，也是有益的嘗試。”他說。