在著名的市場分析家艾登的一系列杰出文章中，清晰地分析了美元與金價的關系，美國經(jīng)濟存在的通脹、通縮的風險，以及為什么金價在兩種情況下都能獲益。簡而言之，艾登的理論是，和通常的認識不同，黃金不是商品，而純粹是貨幣，因而就和任何其他貨幣一樣對匯率做出反應。在過去十一年里，外國人在美國投資了1.7萬億美元，主要是因為歐洲和亞洲的經(jīng)濟相對比較弱。如此巨大的海外資本的流入，和狂熱的美國消費者的花費，是我們經(jīng)濟繁榮以及美元空前強大的兩個主要原因。

如今是到了收場的時候了，美國的經(jīng)濟奇跡和八十年代的日本經(jīng)濟奇跡一樣，都是令人懷疑的。預測美國的經(jīng)濟增長率只有歐洲的一半，因而美國的利率（借入美元的成本）正在迅速向歐洲的水平靠攏。只是因為世界其他地方表現(xiàn)不佳才使美元維持如此強勢。由于歐洲的復蘇，甚至即使沒有–美元必須貶值以恢復世界貿(mào)易的平衡。當這個過程不可避免地發(fā)生的時候，隨著美元下跌，金價就會上升。問題只是在什么時候和有多快。

如今美國面臨著嚴重的通貨緊縮的威脅。股票市場上損失了4萬多億美元，這僅僅是開始。道·瓊斯指數(shù)仍處于其歷史高點附近，必定要真正下跌，只不過這個調整將顯得較為溫和。當再有4到8萬億美元損失時，這種財富的損失留下的真空將威脅到我們經(jīng)濟的生存。美聯(lián)儲怎樣平衡這個壓力？如果過去有什么啟示，那就是向尸體輸入更多的金錢，一種有可能引起真正通貨膨脹的方法。高通漲也會導致美元貶值和黃金升值。

大家都知道，道·瓊斯股票指數(shù)幾年來早就是過度高漲了。甚至近年來的”調整”也只是跡象?？紤]一下我們剛剛考慮過的基本面–巨大的美國信用泡沫，過度膨脹的貨幣供應，不穩(wěn)定的美元和導致通貨膨脹的通貨緊縮的可靠跡象，只有鴕鳥才看不到股票市場唯一要做的事就是深跌再深跌。

如下面一節(jié)所述，在過去100年里道·瓊斯工業(yè)股票平均指數(shù)有十三次從前期的高點下跌了30％或更多。有七次下跌超過了45％！令人驚異和恐慌！從2000年1月11723的歷史高點剛剛開始下跌，投資者已經(jīng)受不了。等著真正的流血發(fā)生吧！

如果過去的表現(xiàn)對預測未來有什么啟示的話，那就是道·瓊斯指數(shù)正在向8000點或者更低點位下跌的途中。你說這不可能？誰能想到納斯達克指數(shù)這么快就從最高點下跌了一半還多？當然，就股票指數(shù)所達到的驚人高度來說，這個預測還是保守的。

現(xiàn)在看一下這個事實：在一百年間只有三次金價對道·瓊斯股票指數(shù)的比值變得非常低，在1929年聲名狼藉的股市大崩盤之前，在1968年另一次股市高峰期和今天！

從更長的周期來看，可以清楚地看到，我們正處于一個歷史關頭，一代人碰到一次的經(jīng)濟轉折點。在一百年里，道·瓊斯指數(shù)忠實地遵循著每次18年的相對于長期平均線的上漲和下跌周期。最近的股市牛市周期始于1982年，達到的高點比以前高得多，現(xiàn)在已經(jīng)止步了。在非常的繁榮期后，在其中道·瓊斯和納斯達克指數(shù)都離開它們的長期平均指數(shù)非常遠，現(xiàn)在我們可能正進入一個時期，股市指數(shù)將大大低于長期平均線。也就是說，如果歷史重演，在道·瓊斯股票指數(shù)下跌時，其他投資渠道例如黃金將會歷史性地取而代之，價格高出其長期平均線。

如果道·瓊斯指數(shù)和以往一樣，從其峰值11750點下跌30％，這只是很保守的估計，它就會跌到大約8225點。如果它達到的高度泡沫太多，更可能的是調整40％左右，達到7050點。而50％的調整則會下跌到5875點。現(xiàn)在讓我們看一下道·瓊斯指數(shù)和金價的比值(D/GR)。研究金價和股市關系的最重要的工具。D/GR是和道·瓊斯工業(yè)平均指數(shù)相等的黃金的盎司數(shù)，從歷史上來看，每當?shù)馈き偹怪笖?shù)很高時，金價都很低，D/GR指數(shù)就很高。但是當?shù)馈き偹怪笖?shù)從歷史高位”調整”時，金價相對道·瓊斯指數(shù)就上升，使得D/GR指數(shù)回到趨勢線上。

就在1929年大崩盤之前，當?shù)馈き偹怪笖?shù)達到空前的381.17點的時候，D/RG指數(shù)超過18：1，也達到了歷史高點。換句話說，在大崩盤之前，要18盎司多黃金的價格才能等于道·瓊斯平均工業(yè)股票指數(shù)。在大崩盤過后，當股票下跌了大約82.9％的時候，D/GR指數(shù)減少到只有2：1。

與此相類似的是，1966年道·瓊斯股票指數(shù)達到又一個歷史高點995.01點，D/GR指數(shù)超過28：1。在8年間道·瓊斯股票指數(shù)下跌了36％，達到631的底部。然而金價從每盎司35美元上漲到200美元多一點，于是D/GR指數(shù)回落到3：1。而在股票指數(shù)上漲之后，金價由于通貨膨脹上漲得更快，在1980年D/GR指數(shù)達到了1：1。

再讓我們來看現(xiàn)在的情況。因為金價處于20年來的低位，而道·瓊斯指數(shù)達到了歷史高位11750點，D/GR達到了歷史最高值43：1。按照保守的算法，即道·瓊斯指數(shù)像以前每次到達頂峰之后那樣下跌30％，這在過去曾經(jīng)出現(xiàn)過13次，將使道·瓊斯指數(shù)達到8000點。你可以從上面的道·瓊斯指數(shù)與黃金價格指數(shù)比的圖表中看出，下一次觸底將使D/GR指數(shù)不超過5：1。道·瓊斯指數(shù)與黃金價格指數(shù)比的圖表清楚地顯示，觸底的范圍在1：1到5：1之間，5：1是保守的估計。如果道·瓊斯指數(shù)為8000點，按保守的算法，金價應當在每盎司1600到1700美元之間。如果道·瓊斯指數(shù)下跌40％，到達7050點，D/GR指數(shù)使金價在大約每盎司1400美元。當然，過去的歷史不能保證重演，但勾畫出的圖景令人神往。

為了達到D/GR指數(shù)所勾畫出的金價水平，黃金需要上漲到現(xiàn)有價位的6到7倍。從金市的歷史上看，這種上漲并非完全沒有理由。黃金的上一次大牛市在1968年（金價每盎司35美元，和股票指數(shù)峰值相當）到1980年（金價每盎司850美元，股市基本位于底部）間上漲了24倍。還應當記住，最近的一次股市上升周期中，道·瓊斯指數(shù)從1982年的底部算起上漲了近11倍，也是以前難以想象的。事實上，當你查看道·瓊斯指數(shù)、金價和道·瓊斯指數(shù)與金價的比值的大周期時，金價從目前的低位上漲6到7倍是完全合理的，特別在當前的美國和世界經(jīng)濟的背景下是如此。

金價和股價的戲劇性的走勢不僅是發(fā)生在過去，并將發(fā)生在未來。十年前也沒有人想到道·瓊斯指數(shù)會漲到11750點。圖表顯示出以及市場的基本面也指示出，世界和美國的經(jīng)濟都在發(fā)生巨大的破壞性的變化。美國的股票市場顯然進入了一個向下的周期，可能正是最近的劇烈上升周期的鏡像，另一方面，金價正從其下降周期中走出來，準備起飛。當然，沒有人能準確地說出市場的變化有多快，走得有多遠。但我們肯定地說，金價大牛市的前景是在過去20年里從未見過的！

我相信金價將以反復猛烈上漲的形式出現(xiàn)，并在兩次大漲之間出現(xiàn)一些回調和相對平靜的時期。目前的阻力位在上方的295、330和410美元。每一次突破上述價位都是向下一個阻力位發(fā)起沖擊的信號。我相信只要金價突破每盎司330美元，我們很快就能見到375到395美元。我不預測這些突破實際發(fā)生的時間。這也就是為什么重要的是你在發(fā)生這些價格變化之前就有所了解。金價漲到400美元后就是在今天的低位上漲40％，不要錯過它！

初次上漲只是邁出了第一步，確認黃金牛市的開始。當金價漲過400美元，下一個真正的阻力位在550到600美元之間。只要金價突破600美元，上升的空間就被打開了。這時我們的1700美元的頂也就不是不可到達的了。

當我們進入我們經(jīng)濟生活的下一階段時，將不像過去的十年那么美好，要緊的是在頭腦中牢記我們的自由。將我們的財富放在紙面上，我們就受到公司和政府的限制。但是將我們的財富放在黃金上，我們將不受任何人的限制。記住，財富到哪里，我們的自由就在哪里。

我們的老朋友布蘭查爾德教會我，在這種時刻，創(chuàng)造財富或者喪失財富。大概更重要的是，他還教會我有堅持信仰的勇氣和不在面對不利的情況下退縮。我們現(xiàn)在面對的經(jīng)濟環(huán)境是富有挑戰(zhàn)性的。為了應戰(zhàn)和保住我們的自由，我們應當站穩(wěn)腳跟，努力工作，要機敏，有預見性。如今股市除了下跌已無路可走。而金價只有上漲。而等公眾都認識到這點的時候，又將有4到8萬億的損失在股市上被蒸發(fā)掉。而相反，黃金投資者將穩(wěn)坐泰山。金價每盎司1700美元？好像這不可能–當你知道了真相以后。危險的美國債務陷阱，日本繁榮和破敗的灰色教訓，美國過多的貨幣供應，不穩(wěn)定的強勢美元，實實在在的通縮和通漲的危險，以及令人吃驚的道·瓊斯指數(shù)與金價的比值。當你把所有這些市場基本面放在一起考慮時，金價超過1000美元似乎就不僅是合理的，而且是太保守了。的確，視而不見過去的教訓就使我們的財富和自由處于危險之中。請不要犯這個錯誤。黃金的時代來臨了。你最好相信它！