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繼北大方正集團破產重整后，另一家知名校企清華紫光集團也被債權人申請破產重整。

7月9日，紫光集團發布公告稱收到北京市第一中級人民法院送達的《通知書》，債權人徽商銀行以集團不能清償到期債務，資產不足以清償全部債務且明顯缺乏清償能力，具備重整價值和重整可行性為由，向法院申請對集團進行破產重整。

盡管債權人提出的重整申請是否被法院受理以及紫光集團是否進入重整程序尚存在不確定性。但紫光集團表示：“將依法全面配合法院進行司法審查，積極推進債務風險化解工作，支持法院依法維護債權人合法權益。”

公告發布后，一度引發紫光集團旗下紫光股份、紫光國微、紫光學大等核心上市公司同時發布公告稱，“如紫光集團進入重整程序，重整方案將可能對本公司股權結構等產生影響”。除此之外，紫光集團旗下還擁有誠泰財險和幸福人壽兩家保險公司。

紫光集團被申請破產重整

公開信息顯示，紫光集團的前身是清華大學科技開發總公司，成立于1988年7月。1993年，為適應企業發展需要和外部環境變化，進一步建立起符合市場經濟要求的企業經營管理機制，經原國家教委批準，改組為清華紫光（集團）總公司。

經過30多年不斷發展，紫光集團形成了以科技開發為基礎，以信息產業、環保產業和醫藥產業為支柱的多元化發展的高技術企業集團公司。目前是中國最大的綜合性集成電路企業，全球第三大手機芯片企業，由清華大學旗下清華控股持股51%，由趙偉國旗下的北京健坤投資集團持股49%，董事長為趙偉國。紫光集團下設多家核心子公司，包括紫光股份、紫光國芯、紫光控股等上市公司。此外，還擁有845家公司的實際控制權，其中就包括誠泰財險和幸福人壽。

三十年河東，三十年河西。2020年10月29日，紫光集團決定不行使“15紫光PPN006”永續債的贖回權，這一公告成為暴露紫光集團債務危機的導火索。

此后，紫光集團連續發生到期債務實質違約、所發行債券價格暴跌、主體信用評級被下調等情況。據其6月30日發布的《公司債券違約后續進展的公告》，“16紫光01”“16紫光02”“17紫光03”“18紫光04”“19紫光01”“19紫光02”6只債券違約。紫光集團當前違約本息共計約68.83億元，且今年12月底還有一支13億元規模的債券將到期。

與此同時，評級機構也下調了紫光集團及相應債券評級。截至2021年6月30日，中誠信國際將紫光集團主體信用等級調降至C，并將“16紫光01”“16紫光02”“19紫光02”的債項信用等級調降至“C”等。

截至目前，紫光集團尚未披露2020年年報。根據其2019年報，截至2019年底，紫光集團資產總計2977.62億元，負債合計2187.47億元，資產負債率高達73.46%。

而這一切正是源于紫光集團的激進擴張。據不完全統計，自2013年以來，紫光集團發起了超60起收購。其中，包括2015年斥資25億美元惠普公司旗下“新華三”公司51%的股權。2015年紫光集團還一度欲控股臺積電，但最終因審查、資金等問題未落地。

雖然紫光集團旗下上市公司均公告稱，紫光集團被債權人申請重整未對公司日常生產經營造成直接影響，目前公司各項生產經營活動均正常開展。

但同時也都坦言，“如紫光集團進入重整程序，重整方案將可能對本公司股權結構等產生影響”。

一位業內人士指出，若紫光集團重整或者進入破產之后，需要處置其所持有的險企股權，對險企的影響肯定是很大的，包括公司定位、發展計劃以及治理結構，但不會對其投保人所持有的保單利益產生影響。

中國社會科學院保險與經濟發展研究中心副主任王向楠亦向本報記者表示：“險企股權屬于較優質的資產，如果優先用于償債，那么今后歸屬有不確定性，會影響險企各方面的穩定。”

不過，王向楠也強調，當前的股東和作為潛在股東的債權人，均有動力維護險企的價值，并且險企的股東有較高準入門檻，因此，對險企不一定有較大的沖擊。

幸福人壽及相關債券信用評級遭下調

回溯來看，2018年，紫光集團出資28億元取得誠泰財險33%股份，成為第一大股東。2020年7月，誠泰財險受讓幸福人壽控股股東中國信達所持有的30%的股份，成為幸福人壽第一大股東。

7月5日，聯合資信評估公司發布對幸福人壽及其債券的評級公告，確定下調幸福人壽主體長期信用等級為AA，下調“18幸福人壽”信用等級為AA-，維持“15幸福人壽”信用等級為AAA，評級展望為穩定。

報告認為，幸福人壽盈利水平較低，股東支持能力下降等因素，對其經營發展及信用水平可能帶來不利影響。其中包括，2020年因紫光集團的債務違約降低公司主要外部股東的支持能力，對幸福人壽未來公司治理、業務經營、風險管理等方面的影響需持續關注；此外公司中短存續期產品的集中期滿后的產品轉型、收入增長情況尚有待觀察。

報告還指出，隨著幸福人壽不斷推進業務轉型，2020年以來償付能力有所降低，未來償付能力變動情況需關注。截至2020年末，幸福人壽注冊資本為101.3億元，其中誠泰財險和東莞交投為其第一、二打股東，分別持有30%、20.995%的股份。根據公司章程規定，在公司償付能力達不到監管要求時，股東應支持公司改善償付能力。

但2020年12月，紫光集團債券出現違約時間，且尚未出現實質進展，同時其有息負債規模較大，未來償債壓力加大，聯合資信在評級報告中指出，受此影響紫光集團對誠泰財險及其關聯企業的支持能力顯著下降。

需要關注的還有，目前，幸福人壽全部股東中共有4家股東將其股份對外質押，質押股權占全部股本的比例為26.8%，其中三胞集團、深圳市億輝特科技發展有限公司、深圳市拓天投資管理有限公司和上海中房置業股份有限公司所質押股份分別為14.18%、5.98%、4.47%、2.17%，全部股權中共有23.52%股份被凍結。

聯合資信亦提示稱：“幸福人壽股權質押比例較高，且部分出質股權處于凍結狀態，部分出質股權所涉及股東的經營狀況惡化，需關注對公司股權結構穩定的影響。”

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