證監(jiān)會明確將優(yōu)先股試點范圍限定為大盤藍(lán)籌股( 上證50 成份股)，與市場此前預(yù)期一致。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，銀行、電力行業(yè)將會第一批吃螃蟹。

3 月21 日，證監(jiān)會正式發(fā)布《優(yōu)先股試點管理辦法》。當(dāng)天下午，傳說中首批試點的浦發(fā)銀行股價直奔漲停，地產(chǎn)、電力、煤炭等不少大藍(lán)籌股價也拔地而起。那么，市場風(fēng)格是否發(fā)生轉(zhuǎn)變？藍(lán)籌股反彈行情能否延續(xù)？

《優(yōu)先股試點管理辦法》明確規(guī)定，三類上市公司可以公開發(fā)行優(yōu)先股:(1) 其普通股為上證50 指數(shù)成份股;(2) 以公開發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段收購或吸收合并其他上市公司;(3) 以減少注冊資本為目的回購普通股的, 可以公開發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段, 或者在回購方案實施完畢后, 可公開發(fā)行不超過回購減資總額的優(yōu)先股。

中金公司認(rèn)為，優(yōu)先股的推出將有助于銀行補(bǔ)充資本，大幅減輕其普通股融資壓力。根據(jù)去年半年報數(shù)據(jù)測算，考慮優(yōu)先股發(fā)行后，靜態(tài)測算上市銀行的股權(quán)融資缺口將由之前的862 億元降為0，農(nóng)行、中行、浦發(fā)、民生、華夏均將受益。除了銀行之外，分紅穩(wěn)定的電力企業(yè)亦有望進(jìn)入首批試點。“優(yōu)先股對于那些盈利穩(wěn)定但負(fù)債高企的藍(lán)籌股公司很有吸引力，尤其是在目前整體估值處于底部區(qū)域的時候，從這個角度看，電力企業(yè)可能性很高。”一位長期跟蹤電力行業(yè)的機(jī)構(gòu)人士表示。

A 股市場上，大盤藍(lán)籌股沉寂已久，不少投資者深度套牢，很多人期望，優(yōu)先股政策能激活大盤股，促進(jìn)市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，優(yōu)先股試點確實利好大盤藍(lán)籌股，主要邏輯有四點：

第一，優(yōu)先股試點為大盤藍(lán)籌公司提供了新的融資工具，既有效緩解了大盤藍(lán)籌股的融資壓力，又不對股票二級市場造成明顯沖擊；第二，引入優(yōu)先股有利于改善企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，為國企特別是金融企業(yè)的改革提供了新的可供選擇的模式；第三，優(yōu)先股的引入增強(qiáng)了銀行、保險等行業(yè)龍頭公司實力，有助于加快行業(yè)整合進(jìn)程，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整；第四，優(yōu)先股介于股債之間，增加了投資者的選擇，對于保險、養(yǎng)老金等穩(wěn)健的長期投資者具有很強(qiáng)的吸引力。

3 月21 日，A 股在大盤藍(lán)籌股帶動下暴漲，而創(chuàng)業(yè)板僅僅微漲。星石投資首席策略師楊玲認(rèn)為，市場異動確實與優(yōu)先股試點即將施行有關(guān)。但這并非意味著市場風(fēng)格開始轉(zhuǎn)換，整體而言，A 股仍然是震蕩市。

目前，滬深300 指數(shù)成份股與創(chuàng)業(yè)板個股的估值之比達(dá)到1:7，相差非常懸殊。高估值的創(chuàng)業(yè)板可能已經(jīng)達(dá)到估值的階段性頂部。短期來看，2014 年是新興產(chǎn)業(yè)估值逃頂?shù)囊荒辏粡拈L期來看，則是布局展開的一年。因此，新興產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型這兩類機(jī)會其實并不矛盾，都值得關(guān)注。

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