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前文寫到期貨市場的重要參與者：套期保值者，企業如何更好地利用期貨市場規避現貨價格風險。本文講期貨市場另一個重要參與者：套利者。

套利是什么意思？

為何會存在套利機會？

套利獲得的“利”來自哪里？

套利又有哪些類型？

套利者的參與對市場有何意義？

套利：交易者在相關市場或者合約上進行方向相反的交易，當價差發生有利變化時同時將持有頭寸平倉而獲利的交易行為。

拆解：

?相關市場或者合約：不同市場、不同品種、不同月份；同種商品不同交割月份合約價格之間、同種商品在不同交易所的價格之間存在差異，正因這些差異才有了套利機會。

?買賣方向相反：同時建立一個多頭頭寸，一個空頭頭寸，同一時間進行低買高賣或者高賣低買。

?數量相當：建倉時買入和賣出數量一致。

?同進同出：建倉時同時買入賣出，平倉時也同時賣出買進，（切勿先平倉盈利的而繼續持有虧損的一筆，切勿鎖單，鎖單不是套利，切勿讓套利變單邊投機）

?合約相關性：要在兩個相關性較強的品種間套利，而不是隨意兩個品種就可以套利。

?價差：期貨市場上兩個不同月份或者不同品種期貨合約間的價格差。

要點：套利要關心兩個合約的價差變化（賺取的是價差變動，若相關合約間價差不合理就存在套利機會）

套利的獲利：套利不是關注單一商品價格的上漲或下跌，而是關注兩個合約價格之間的價差是擴大了還是縮小了。套利獲得利潤的關鍵就是差價的變動。通常套利有兩種方式，一種是當前價差過大，預計價差未來將要縮小時進行的套利;另一種是當前價差過小，預計價差未來將要擴大時 進行的套利。如果價差的變動與預期一致，則套利就會獲利。

套利也就是對不合理價差的發現和利用。套利有助理使得期貨市場價格回歸正常范圍，而且套利者的參與可以增加市場流動性。

回歸正常水平：最終價差能否回歸合理，會影響套利盈虧。

套利分類：

期現套利：期貨價與現貨價出現價差，低買高賣獲利。比如利用上海黃金交易所的AT(T+D)和上海期貨交易所的白銀期貨合約下單做套利。再如：股指期貨的期現套利。

跨期套利：同一商品但不同交割月份期貨合約間的套利。例如上海期貨交易所的Ag2306合約和Ag2212合約。

跨期套利中也分正向套利和反向套利。

a.正向套利要成功取決于價差是否縮小，比如建倉時價差100元/噸，平倉時50元/噸。

b.反向套利中，價差擴大，才會產生盈利。

跨市套利：同一商品在不同交易所之間的 套利。比如上海期貨交易所滬銅和倫敦金屬交易所倫銅。

跨品種套利：兩個合約間相關，比如白銀與黃金。比如豆油與棕櫚油，玻璃與純堿，棉花和PTA等。

套利交易對期貨市場有助于價格趨于正常水平，同時也增強了市場的活躍度。